Včerejší přehled: Ekonomika, společnosti a finance dne 27. prosince 2025
V dnešním newsletteru shrnujeme nejdůležitější dění napříč trhy: od kryptoměn (regulace v USA, pohyby Bitcoinu a aktivita velryb) přes akcie (Nvidia, Micron, Buffettova varování i velké transakce) až po ETF strategie pro výnos a stabilitu. Nechybí ani makro témata jako vlna bankrotů, hypoteční sazby a dopad AI na práci, spolu s vývojem komodit (zlato, stříbro, ropa) a hlavních indexů včetně vánoční/Santa rally. V závěru přinášíme stručné aktuality z byznysu a technologií, kde se rozhoduje o nových licencích, fúzích i restrukturalizacích.
Kryptoměny
Regulace krypta v USA mění kurz daně stakingu a přístup k bankám
Američtí poslanci tlačí na IRS, aby přehodnotil zdanění odměn ze stakingu a omezil dvojí zdanění. Fed zahájil konzultaci k novému typu „platebního účtu“ pro fintechy a krypto firmy s 45denní lhůtou. SEC obvinila falešné platformy a AI kluby z podvodu 14 milionů $ (280 mil. Kč). Arizona zkouší státní úlevy a zákaz poplatků za provoz uzlů. Regulace se posouvá od ad hoc zásahů k trvalejším pravidlům. (ekonomickyslovnik.cz)
Bitcoin míří zpět k 1 800 000 Kč a altcoiny čekají na průlom
Bitcoin se po výprodeji stabilizuje nad nedávnými minimy a z technického hlediska může zkusit návrat k 90 000 $ (1 800 000 Kč). Shiba Inu se po delším poklesu drží v úzké konsolidaci a trh naznačuje slábnutí prodejců. Ethereum se blíží klíčovému bodu, kde může v krátké době výrazně vzrůst volatilita. Dogecoin podle analytiků vykazuje signály obratu; při udržení momenta může testovat 0,14 $ (2,8 Kč) a následně 0,20 $ (4 Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Propad Bitcoinu smazal 150 miliard dolarů a zvyšuje obavy trhu
Bitcoin se prudce propadl a z trhu zmizelo zhruba 150 miliard $ (3 000 miliard Kč) hodnoty. Článek popisuje, co stálo za náhlým výprodejem a proč může panika zesílit. Zmiňuje možné spouštěče včetně sentimentu investorů a reakce na zprávy z trhu. Naznačuje také, jaké faktory by mohly krátkodobě prohloubit volatilitu. (ekonomickyslovnik.cz)
Bitcoinové velryby v roce 2025 rozhýbaly trh a přesouvaly miliardy
Bitcoin v roce 2025 po průlomu 100 000 $ (2 000 000 Kč) spustil vlny prodejů starých peněženek a přesunů v řádu miliard. CryptoQuant to označuje za „velkou redistribuci“; první vlny vyrovnala poptávka ETF, později prodeje přispěly k poklesu. Velryby (zhruba 1 000 BTC, asi 86 mil. $ (1,72 mld. Kč)+) realizují zisky a část mincí míří i do firemních krypto pokladen. V červenci se pohnulo 80 000 BTC a investor inkasoval téměř 9 mld. $ (180 mld. Kč); po maximu 126 000 $ (2 520 000 Kč) cena sklouzla k 86 000 $ (1 720 000 Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Bitcoin může vůči zlatu do roku 2026 ztratit polovinu hodnoty
Analytik Mike McGlone z Bloomberg Intelligence varuje, že poměr bitcoinu ke zlatu se může z dnešních zhruba 20násobků propadnout k 10násobku. To by znamenalo asi 50% ztrátu kupní síly bitcoinu vůči zlatu, i když dolarový graf to nemusí plně ukázat. Poměr BTC zlato podle něj často funguje jako včasný indikátor recesního rizika. Zmiňuje i vysokou korelaci s akciemi a volatilitou kolem 0,5376. Pro rok 2026 uvádí scénář ropy 40 $ (800 Kč), benzínu 2 $ (40 Kč) a bitcoinu 50 000 $ (1 000 000 Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Akcie
NVIDIA posiluje dominanci v AI licencí Groq za 400 mld Kč
NVIDIA uzavřela dohodu, že za 20 mld $ (400 mld Kč) získá licenci na technologii Groq a najme jeho klíčový tým. Akcie po zprávě posílily a obchodovaly se kolem 188–191 $ (3 760–3 820 Kč), kapitalizace přesáhla 4,6 bil. $ (92 bil. Kč). Cílem je zrychlit inferenci pro AI v reálném čase; Groq uvádí 300–500 tokenů/s proti zhruba 100 u běžných GPU. Transakci má pokrýt hotovost, když jen ve 3. čtvrtletí firma vytvořila volné cash flow 22,1 mld $ (442 mld Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Nvidia se vrací na čínský trh s čipy H200 v roce 2026
Reuters uvádí, že Nvidia má od poloviny února 2026 znovu dodávat schváleným čínským klientům akcelerátory H200. Úvodně má jít o 40–80 tisíc čipů po 32 000 $ (640 000 Kč), tedy asi 1,28–2,56 mld. $ (25,6–51,2 mld. Kč) tržeb. Firma má přidat výrobní kapacity a objednávky na ně přijímat ve 2. čtvrtletí 2026. Vyšší prodeje mohou zvednout odhady zisku na 7,52 $ (150,4 Kč) na akcii v roce 2026. (ekonomickyslovnik.cz)
Buffett před odchodem varuje před drahými akciemi v roce 2026
Buffett před odchodem z čela Berkshire naznačuje, že trh je drahý a rizikový. Berkshire byla 12 čtvrtletí čistým prodejcem a odprodala akcie za 184 mld. $ (3,68 bil. Kč), i když portfolio má stále asi 315 mld. $ (6,3 bil. Kč). Důvodem jsou vysoké valuace velkých firem i indexu S&P 500. Pro investory z toho plyne realizovat zisky, držet více hotovosti a ponechat jen akcie s vysokou mírou přesvědčení. (ekonomickyslovnik.cz)
Janus Henderson míří do soukromých rukou za 148 miliard Kč
Evercore ISI snížila cílovou cenu Janus Henderson na 49 $ (980 Kč) z 50 $ (1 000 Kč) a ponechala In Line. Trian Fund Management s General Catalyst firmu kupují a stáhnou z burzy za 7,4 mld. $ (148 mld. Kč), tedy 49 $ (980 Kč) za akcii. Nabídka je o 6,5 % nad závěrem 19. prosince a asi o 18 % nad cenou z 24. října. Uzavření se čeká v polovině 2026; vedení slibuje více investic do produktů, služeb a technologií. (ekonomickyslovnik.cz)
Odhad ceny akcie Micronu pro rok 2026 a proč
Micron v posledním čtvrtletí zvýšil tržby o 57 % na 13,6 mld. $ (272 mld. Kč) a upravený zisk na akcii na 4,78 $ (95,6 Kč). Ve výhledu čeká tržby 18,7 mld. $ (374 mld. Kč) a zisk 8,42 $ (168,4 Kč) díky nedostatku pamětí pro AI servery. Capex pro fiskál 2026 zvedá na 20 mld. $ (400 mld. Kč). Autor odhaduje, že při P/E 25 by akcie mohla mířit až na 916 $ (18 320 Kč) během 2026. (ekonomickyslovnik.cz)
ETF
Investoři utíkají z aktivních fondů když trh táhne sedm technologů
Rok 2025 zvýraznil dominanci Magnificent Seven a ztížil aktivním správcům držet krok s indexem S&P 500. Z aktivních akciových podílových fondů odteklo asi 1 bilion $ (20 bilionů Kč), zatímco pasivní akciové ETF získaly přes 600 miliard $ (12 bilionů Kč). 73 % amerických akciových fondů zaostalo za benchmarkem. Výjimky existovaly, například fond Dimensional s 14 miliardami $ (280 miliard Kč) a výnosem přes 50 %. Trpělivost investorů s placením za odchylku od indexu slábne. (ekonomickyslovnik.cz)
Srovnání ETF LQD a VCLT pro stabilitu a vyšší výnos
Oba ETF cílí na americké korporátní dluhopisy investičního stupně, liší se však durací a kolísáním ceny. LQD je širší a likvidnější „core“ řešení s více než 3 000 dluhopisy a AUM 33,17 mld. $ (663,4 mld. Kč). VCLT je levnější (nižší poplatek) a nabízí vyšší dividendový výnos, ale kvůli dlouhé splatnosti mívá hlubší propady a vyšší volatilitu; spravuje 9,0 mld. $ (180 mld. Kč). Za 5 let klesla hodnota 1 000 $ (20 000 Kč) na 808 $ (16 160 Kč) u LQD a na 690 $ (13 800 Kč) u VCLT. (yahoo.com)
Jak využít lednový efekt pomocí tří ETF na malé firmy
Článek rozebírá takzvaný lednový efekt, kdy se malé firmy mohou na začátku roku zvedat po prosincových výprodejích. Jako sázku na zahraniční small-cap value uvádí aktivně řízené DISV s nákladovostí 0,42 % a letošním zhodnocením téměř 47 %. Levnější alternativou je pasivní ISVL s poplatkem 0,31 %, který za poslední rok přidal skoro 43 %, ale může trpět nižší likviditou. Pro vyvážení rizika zmiňuje DFAU, široké americké akciové ETF s poplatkem 0,12 % a výkonem přibližně v souladu se S&P 500. (yahoo.com)
Dluhopisové ETF TLT má být teď nejlepší volbou pro výnos
Článek doporučuje iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT jako atraktivní nákup díky očekávanému snižování sazeb Fedu. ETF drží dlouhodobé americké státní dluhopisy, vyplácí měsíčně a nese výnos 4,42 % při poplatku 0,15 % (15 $ (300 Kč) z 10 000 $ (200 000 Kč)). Autor tvrdí, že TLT našel dno a při dalším poklesu výnosů může růst. V recesích historicky posiloval, např. v roce 2008 zhruba z 90 $ (1800 Kč) na 122 $ (2440 Kč). (yahoo.com)
Dva dividendové ETF s vysokým výnosem vhodné pro rok 2026
Článek vybírá dvě dividendová ETF pro investory hledající stabilní příjem. SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD) stojí asi 43 $ (860 Kč), nese zhruba 4,5 % a má nízký poplatek 0,07 %. Při investici 10 000 $ (200 000 Kč) to vychází na 7 $ (140 Kč) ročně. Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) se obchoduje kolem 28 $ (560 Kč) a nabízí výnos přibližně 3,8 % s důrazem na kvalitní dividendové „blue chips“. Autor upozorňuje i na riziko nižšího růstu u výnosově orientovaných strategií a daňová specifika u SPYD kvůli REITům. (yahoo.com)
Ekonomika
Vlna bankrotů v USA zasahuje firmy i domácnosti napříč obory
Bankroty v USA letos prudce rostou u velkých firem, malých podniků i domácností. Do listopadu bylo podáno 717 firemních návrhů, nejvíce od roku 2010. Nejvíc postižený je průmysl (110), dále spotřební zbytné zboží (85) a zdravotnictví (46). Některé známé krachy uvádějí závazky přes 1 miliarda $ (20 miliard Kč). Subchapter V je pro dluhy do 3 024 725 $ (60 494 500 Kč) a podání je letos přes 2 300. (ekonomickyslovnik.cz)
Fúze a akvizice v roce 2025 znovu lámaly rekordy
Globální fúze a akvizice v roce 2025 prudce ožily a téměř dohnaly rekordní rok 2021. Souhrnná hodnota obchodů byla 4,5 bil. $ (90 bil. Kč), zhruba o 50 % víc než v roce 2024. Tahounem bylo 68 megadealů nad 10 mld. $ (200 mld. Kč), i když menších transakcí ubývalo. K největším patřil prosincový plán Netflixu koupit aktiva Warner Bros. za 72 mld. $ (1,44 bil. Kč); pomohlo zlevnění úvěrů po poklesu sazeb v USA o 75 bb. (ekonomickyslovnik.cz)
Umělá inteligence mění výzkum a převrátí trh práce
Rozhovor s ekonomem Antonem Korinkem ukazuje, jak rychle se AI stala nástrojem pro výzkum i psaní. Korinek popisuje využití LLM od brainstormingu po matematické výpočty a „vibe programování“. Varuje, že modely chybují a vyžadují dohled stejně jako asistenti. Očekává, že AI zásadně promění kognitivní práci i trh práce a děti už nezažijí tradiční start kariéry po škole. (ekonomickyslovnik.cz)
Proč hypoteční sazby uvízly kolem 6,2 % a jen tak neklesnou
Hypoteční sazby se už týdny drží v úzkém pásmu 6,2 až 6,3 % a výraznější změna se nečeká ani na začátku nového roku. Stabilitu u vyšších úrovní podporuje slábnoucí trh práce, ale stále zvýšená inflace. Nejistotu navíc prohloubilo narušení dat během vládního shutdownu, kdy byly některé statistiky odloženy či omezeny. Odborníci proto počítají v roce 2026 spíše s kolísáním kolem 6 %, případně jen krátkým poklesem k horní hraně 5 %. (ekonomickyslovnik.cz)
Thiel varuje před realitní katastrofou v USA a dopadem na mladé
Peter Thiel varuje, že přísné zónování a neelastická nabídka bydlení ženou ceny v USA vzhůru a prohlubují generační nerovnost. Při růstu populace o 10 % mohou ceny domů růst mnohem rychleji než mzdy, takže zisky inkasují vlastníci a pronajímatelé. Index Case‑Shiller za pět let vzrostl o 45 %. Odborníci čekají v roce 2026 jen mírné zdražení 1,4 %, ale nájmy a vysoké hypotéky dál brzdí mladé. Fed i Jerome Powell upozorňují na deficit asi 4,7 milionu bytů. (ekonomickyslovnik.cz)
Komodity
Národní ropné firmy tiše přebírají tempo příští dekády
Národní ropné společnosti zrychlují investice, zajišťují dodavatelské řetězce a posilují kontrolu nad budoucí nabídku více než západní ropní giganti. V Asii sázejí na plyn, chemii, LNG a také materiály pro elektrifikaci. V Perském zálivu roste kapacita i vertikální integrace, aby byli co nejblíže zákazníkům. V Latinské Americe drží produkci, například Petrobras plánuje 109 mld $ (2 180 mld Kč), z toho 91 mld $ (1 820 mld Kč) už je alokováno. Severní Amerika slouží cizím NOC jako stabilní trh pro diverzifikaci rizik. (ekonomickyslovnik.cz)
Stříbro láme rekordy kvůli dluhům a geopolitice
Po vánoční pauze se drahé kovy prudce zvedly, zatímco americké akcie se téměř nehýbaly. Stříbro vyskočilo o 9,6 % na 78 $ (1 560 Kč) za unci a zlato na rekordních 4 561 $ (91 220 Kč). Platina posílila o 10,5 % a palladium o 13 %. Rally podporují obavy z dluhů, uvolňování Fedu a eskalace napětí po amerických úderech v Nigérii i tlaku na Venezuelu. (ekonomickyslovnik.cz)
Rally drahých kovů sílí díky poptávce po bezpečí
Zlato, stříbro i platina pokračují v růstu, protože investoři hledají bezpečný přístav. Futures na zlato vystoupaly asi o 1,6 % nad 4 500 $ (90 000 Kč). Stříbro přidalo přes 3 % kvůli napjatému fyzickému trhu a průmyslové poptávce. Trh podporují geopolitická rizika, očekávané škrty sazeb Fedu, slabší dolar a nákupy centrálních bank. Stříbro je pátý rok v deficitu a platinu tlačí nízká těžba. (ekonomickyslovnik.cz)
Zlato a stříbro znovu lámou rekordy díky napětí a slabému dolaru
Zlato, stříbro i platina na konci roku znovu vytvořily historická maxima díky geopolitickému napětí, slabšímu dolaru a nízké likviditě. Spotové zlato vystoupalo nad 4 540 $ (90 800 Kč) za unci a stříbro překonalo 77 $ (1 540 Kč). Dolarový index Bloombergu klesl za týden o 0,7 %, což kovům obvykle pomáhá. Růst podporují nákupy centrálních bank, příliv do ETF a tři snížení sazeb Fedu. Stříbro tlačí i nedostatek fyzických dodávek a platina se dostala nad 2 400 $ (48 000 Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Stříbro na rekordu zvyšuje obavy z globálního nedostatku
Stříbro přes noc vyskočilo o 10,21 % na rekord 79,25 $ (1 585 Kč), protože roste poptávka ze solárů, elektromobilů a AI. Čína chystá od 1. 1. 2026 licenční režim pro export, který zvýhodní jen velké producenty a může prohloubit deficit. Tržní kapitalizace stříbra je uváděna nad 4 biliony $ (80 bilionů Kč). Elon Musk varoval, že nedostatek „není dobrý“ pro průmysl. Část kryptotraderů čeká přesun likvidity do bitcoinu, který se obchodoval kolem 87 448,81 $ (1 748 976 Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Indexy
Tarify a strach spotřebitelů zvyšují riziko nadhodnocených akcií
Powell už v září varoval, že valuace akcií jsou vysoko a výnosy mohou klesnout, trh to ale ignoroval. Nyní riziko zvyšují tarify, které podle Goldman Sachs z 82 % platí firmy a domácnosti, což tlačí na ceny i marže. Forward P/E indexu S&P 500 je kolem 21 proti dlouhodobému průměru 16. Spotřebitelská nálada v listopadu spadla na 50,4, druhou nejnižší hodnotu v historii, a 71 % domácností čeká růst nezaměstnanosti v roce 2026. To zpochybňuje optimistické prognózy Wall Street na růst indexu o 15–20 % v roce 2026. (ekonomickyslovnik.cz)
Dolarový index slábne i přes silné HDP a sázky na nižší sazby
Dolarový index v týdnu klesl asi o 0,6 % a nepomohlo mu ani růstové HDP USA 4,3 %. Trh dál počítá s poklesem sazeb Fedu zhruba o 50 bb v roce 2026, zatímco BOJ má ještě přidat 25 bb. Fed navíc od poloviny prosince nakupuje státní pokladniční poukázky za 40 mld. $ (800 mld. Kč) měsíčně. Spekulace o „holubičím“ šéfovi Fedu a geopolitická rizika podporují zlato a stříbro na rekordech. (yahoo.com)
Americké indexy zahájily období vánoční rally se zisky
Americké akcie v pátek téměř stagnovaly, ale hlavní indexy uzavřely zkrácený sváteční týden se zisky nad 1 %. Dow a S&P 500 se držely poblíž rekordů, obchodování bylo po Vánocích slabší. Trh vstoupil do období tzv. vánoční rally na přelomu roku. Zlato i stříbro dál posilovaly a zlato se dostalo nad 4 550 $ (91 000 Kč) kvůli geopolitickému napětí a slabšímu dolaru. Nvidia přidala po oznámení licenční dohody s Groq. (yahoo.com)
Akciové indexy posílily díky důvěře v americkou ekonomiku
Index S&P 500 v pátek mírně oslabil, ale během týdne přidal 1,4 % a Nasdaq 100 vzrostl o 1,2 %. Trhy podpořil pokles výnosu desetiletých amerických dluhopisů na 4,128 %. Náladu zlepšila data o růstu reálného HDP USA ve 3. čtvrtletí o 4,3 % anualizovaně. Pravděpodobnost snížení sazeb Fedu na konci ledna trh odhaduje na 20 %. Zlato, stříbro a platina zároveň vystoupaly na rekordy kvůli geopolitickému napětí a slabšímu dolaru. (yahoo.com)
Po dvou neúspěších se Santa rally rozjíždí a trhy čekají pokračování
Americké akcie vstoupily do tradičního období „Santa Claus rally“ slušně a index S&P 500 je od startu sedmidenního okna výše o 0,2 %. Historicky od roku 1950 S&P 500 v tomto úseku průměrně roste téměř o 1,3 % a končí v plusu v 76 % případů, Dow přidává přes 1,3 % a Nasdaq kolem 1,7 %. Poslední dva roky však Santa rally skončila záporně, což se podle dat nikdy nestalo třikrát po sobě. Investoři proto sledují, zda růst potvrdí sentiment před lednem. Současně platí, že pro výhled na rok 2026 budou klíčové hlavně sazby Fedu, výnosy dluhopisů a zisky firem. (yahoo.com)
Aktuality
Nvidia licencuje inferenci Groq a tým šéfa Rossa přechází
Groq uzavřel s Nvidia neexkluzivní licenční dohodu na svou technologii AI inference. Podle zpráv má Nvidia za aktiva Groq zaplatit 20,6 mld. $ (412 mld. Kč), jinde se uvádí 20 mld. $ (400 mld. Kč). Zakladatel Jonathan Ross i další členové týmu mají přejít do Nvidia kvůli integraci technologie. Groq má zůstat nezávislý a novým CEO se stane Simon Edwards. Služba GroqCloud má fungovat bez přerušení; firma dříve získala 750 mil. $ (15 mld. Kč) a investice Disruptive přesáhly 500 mil. $ (10 mld. Kč). (ekonomickyslovnik.cz)
Souboj Netflixu a Paramountu o Warner Bros Discovery sílí
Prodej Warner Bros. Discovery se změnil v ostrý boj o kontrolu nad HBO a dalšími aktivy. Netflix nabízí 82,7 mld. $ (1 654 mld. Kč), zatímco Paramount Skydance spustil nepřátelskou nabídku 108 mld. $ (2 160 mld. Kč). Paramount láká akcionáře na 30 $ (600 Kč) za akcii a opírá se o garanci Larryho Ellisona 40,4 mld. $ (808 mld. Kč). Warner jeho návrh odmítá jako rizikový. (ekonomickyslovnik.cz)
CATL vstupuje do čipů pro auta s Guoxin Micro v Pekingu
CATL a Unigroup Guoxin Microelectronics zakládají v Pekingu firmu Tongxin Micro Technology na automobilové čipy. Základní kapitál činí 300 mil. jüanů, Guoxin přes Tongxin Micro drží 51 % a CATL přes Wending Investment 5 %. Součástí plánu je koupě byznysu čipů pro doménový kontrolér aut za 193 mil. jüanů, s oceněním o 3 723 % nad účetní hodnotou. Transakce je popsaná ve filings, v nichž se uvádí i potřeba dlouhých a kapitálově náročných investic. Projekt navazuje na další polovodičové investice CATL v oboru. (ekonomickyslovnik.cz)
Nečekaný zvrat u JCPenney nechává 119 prodejen v nejistotě
JCPenney měla v červenci 2025 prodat 119 nemovitostí fondu Onyx za 947 mil. $ (18,94 mld. Kč) prostřednictvím trustu Copper Property. Prodejny měly zůstat otevřené v režimu triple net leasingu. Trust však v hlášení 8-K uvedl, že se transakci po odkladech nepodařilo uzavřít a po 26. 12. 2025 ji ukončí. JCPenney zatím neoznámila další postup; příběh navazuje na bankrot z roku 2020 a následné převzetí za 1,75 mld. $ (35 mld. Kč). (yahoo.com)
Čtyřicetiletý řetězec výtvarných potřeb míří do ochrany před věřiteli
Americký prodejce Artist Craftsman Supply podal návrh na reorganizaci podle Chapter 11. Mateřská firma Artstock uvádí aktiva i závazky 10–50 mil. $ (200–1 000 mil. Kč). Dluží Cambridge Savings Bank asi 1,5 mil. $ (30 mil. Kč) z úvěrové linky 4 mil. $ (80 mil. Kč) a také SBA 1,9 mil. $ (38 mil. Kč) plus zhruba 65 000 $ (1,3 mil. Kč). Řetězec má 18 prodejen v 11 státech a zaměstnává 138 lidí. (yahoo.com)
Zdroj: Ekonomickyslovnik.cz