Akcie Micron Technology (NASDAQ: MU) vstoupily do roku 2026 ve velkém stylu. Titul podle dostupných údajů v roce 2026 výrazně posílil a trh začal znovu oceňovat kombinaci prudce rostoucí poptávky po pamětech a napjaté nabídky. U Micronu, jednoho z klíčových výrobců DRAM a NAND, se totiž cyklus v paměťovém byznysu překlápí do fáze, kdy ceny i marže obvykle zrychlují.
Čísla, která trh přesvědčila
V posledním oznámeném čtvrtletí Micron zvýšil tržby meziročně o 57 % na 13,6 mld. $ (272 mld. Kč). Ještě výraznější byl posun v ziskovosti: upravený zisk na akcii dosáhl 4,78 $ (95,6 Kč), což je výrazně více než před rokem. Firma současně těžila z příznivějších cen paměťových čipů, což se odrazilo i v růstu provozních marží.
Klíčové ale je, že vedení naznačuje další zrychlení. Ve výhledu na následující čtvrtletí počítá Micron s tržbami 18,7 mld. $ (374 mld. Kč) a upraveným ziskem 8,42 $ (168,4 Kč). Takto agresivní guidance obvykle znamená, že napětí na trhu s pamětmi není krátkodobou epizodou, ale trendem, který se může táhnout delší část roku 2026.
Proč se paměti zdražují: AI mění pravidla hry
Hlavním motorem je infrastruktura pro umělou inteligenci. Datová centra ve velkém nasazují AI akcelerátory a s nimi roste i spotřeba serverových pamětí. Problém je, že nabídka se nedá navýšit ze dne na den, a to vytváří nedostatek, který tlačí ceny vzhůru. V textu se uvádí, že například Samsung měl zvýšit ceny pamětí až o 60 %.
Micron současně připouští, že ani při vyšších investicích nemusí být schopen uspokojit veškerou poptávku klíčových zákazníků, což je pro cenovou disciplínu a marže obvykle pozitivní zpráva.
„Poháněna AI od datových center až po edge a výstavbou u našich zákazníků je nabídka výrazně nedostatečná. Ve střednědobém horizontu jsme u několika klíčových zákazníků schopni pokrýt jen zhruba 50 % až dvě třetiny jejich poptávky.“
Investice porostou: capex jako signál důvěry i rizika
Micron zvyšuje plán kapitálových výdajů na fiskální rok 2026 na 20 mld. $ (400 mld. Kč) z dřívějšího odhadu 18 mld. $ (360 mld. Kč). Vyšší capex naznačuje, že firma chce využít cyklu a rozšířit kapacity, zároveň ale připomíná typické riziko paměťového odvětví: příliš rychlé rozšiřování může později vést k přebytku nabídky a tlaku na ceny. V tuto chvíli však převažuje argument, že AI poptávka drží trh „utažený“ déle než v minulých cyklech.
Kolik může akcie stát v roce 2026? Model s P/E 25
Odhad publikovaný v původním textu vychází z jednoduché rovnice: očekávaný zisk na akcii za následující čtyři kvartály a k tomu násobek ocenění P/E. Autor pracuje se scénářem, kdy by Micron mohl dosáhnout zhruba 36,66 $ (733,2 Kč) zisku na akcii za příštích 12 měsíců. Při ocenění P/E 25, tedy podobném forward násobku technologicky orientovaného indexu Nasdaq-100, by to implikovalo cenu kolem 916 $ (18 320 Kč) během roku 2026.
Takový cíl je ambiciózní a stojí na tom, že nedostatek pamětí přetrvá, ceny zůstanou vysoko a marže se udrží. Pokud se ale naplní kombinace prudkého růstu AI infrastruktury a omezené nabídky, trh má důvod Micron ocenit výrazně výš než v období, kdy byl paměťový trh pod tlakem.
Co sledovat, aby se odhad nezlomil
Největšími proměnnými jsou tempo rozšiřování kapacit v odvětví, vývoj cen DRAM a NAND a také kondice koncových trhů mimo AI, zejména PC a smartphonů. Investoři by měli sledovat, zda Micron dokáže promítnout vysoké ceny do udržitelného cash flow i při rostoucích investicích. Právě tady se rozhodne, zda se scénář 916 $ (18 320 Kč) ukáže jako realistický, nebo příliš optimistický.
Zdroj: yahoo.com