Bitcoin se často prezentuje jako „digitální zlato“ a pojistka proti znehodnocování měn. Analytik Mike McGlone z Bloomberg Intelligence však upozorňuje, že v příštích dvou letech může přijít nepříjemné vystřízlivění: poměr ceny bitcoinu ke zlatu by se podle něj mohl zhruba přepůlit. Jinými slovy, i kdyby bitcoin na dolarovém grafu nepůsobil dramaticky slabě, jeho kupní síla vyjádřená ve zlatě může citelně klesnout.
Poměr BTC/zlato: z 20násobku na 10násobek
McGlone vychází z pozorování, že bitcoin se nyní pohybuje přibližně na úrovni 20násobku hodnoty zlata (v praxi jde o srovnání ceny 1 BTC s cenou zlata a o to, kolik „uncí zlata“ odpovídá jednomu bitcoinu). Do roku 2026 považuje za pravděpodobnější scénář poklesu směrem k 10násobku než naopak růst k 30násobku. Takový posun by znamenal přibližně 50% ztrátu hodnoty bitcoinu vůči zlatu.
Klíčové je, že tato změna se nemusí plně projevit v páru BTC/USD. Pokud zlato posiluje a zároveň se mění makroprostředí, může bitcoin „na papíře“ v dolarech vypadat relativně stabilně, ale v reálném srovnání se zlatem by investor držící BTC za stejný objem zlata pořídil výrazně méně než dnes.
Včasný indikátor recesního rizika
Analytik zdůrazňuje, že poměr bitcoinu ke zlatu podle jeho zkušenosti často funguje jako časný varovný signál pro zhoršující se ekonomické podmínky. Když se nálada na trzích zhoršuje a investoři se přesouvají do defenzivnějších aktiv, zlato má tendenci získávat na atraktivitě, zatímco bitcoin se může chovat spíše jako rizikové aktivum.
McGlone označuje BTC/zlato za graf, který dokáže naznačit rostoucí recesní riziko dříve, než se naplno projeví v tradičních ukazatelích trhu.
Bitcoin jako součást „risk-on/risk-off“ balíčku
Dalším důležitým argumentem je podle McGlona propojení bitcoinu s akciemi a tržní volatilitou. Upozorňuje, že korelace mezi akciovým trhem, volatilitou a poměrem BTC/zlato je vyšší, než se běžně připouští, přičemž uvádí hodnotu přibližně 0,5376. To podporuje tezi, že bitcoin se v očích investorů často nechová jako bezpečný přístav, ale jako aktivum, které profituje v režimu „risk-on“ a trpí ve chvíli, kdy se trh přepíná do „risk-off“.
Pro investory je to podstatné zejména v období, kdy se zvyšuje nejistota: pokud bitcoin skutečně patří do stejné „rodiny“ jako akciové riziko, pak při zhoršení ekonomického výhledu nemusí plnit roli stabilizátoru portfolia, naopak může tlak na pokles ještě zesílit.
Scénář pro rok 2026: levnější energie a bitcoin kolem 50 000 $ (1 000 000 Kč)
McGlone současně načrtává makroscenář, ve kterém by se trh mohl do roku 2026 dostat k nižším cenovým hladinám u vybraných komodit i aktiv. Zmiňuje možnost, že jádrová inflace v USA by mohla polevit k úrovni kolem 1 % a ropa by mohla klesnout zhruba na 40 $ (800 Kč). Benzín v takovém prostředí odhaduje přibližně na 2 $ (40 Kč). Bitcoin pak ve stejném výhledu odhaduje kolem 50 000 $ (1 000 000 Kč).
Důležité je číst tato čísla v kontextu: nejde jen o to, kde bude bitcoin v korunách či dolarech, ale jak si povede relativně vůči aktivům, která investoři v krizových obdobích tradičně vyhledávají. Pokud by zlato v takovém prostředí zůstalo silné, pokles poměru BTC/zlato by mohl znamenat, že bitcoin bude z hlediska „tvrdých peněz“ působit slaběji, než napovídá samotná dolarová cena.
Co si z varování odnést
Zpráva není jednoznačným verdiktem nad kryptoměnami, ale připomínkou, že měřit výkonnost pouze v USD může být zavádějící. Pro část investorů je totiž relevantnější otázka, kolik „reálné hodnoty“ si bitcoin uchová vůči zlatu v době, kdy se ekonomika zpomaluje a trhy přehodnocují riziko. Pokud se McGlonův scénář naplní a poměr klesne z 20násobku na 10násobek, půjde o výrazný posun v tom, jak trh oceňuje bitcoin vůči tradičnímu uchovateli hodnoty.
Zdroj: yahoo.com