Americké akcie se v posledních měsících vyšplhaly na nová maxima a řada investorů má pocit, že růst může pokračovat donekonečna. Právě to ale podle ekonomů zvyšuje riziko nepříjemného vystřízlivění. Data americké centrální banky ukazují, že akcie dnes tvoří zhruba 45 % finančních aktiv domácností – historicky nejvyšší podíl. Do čísla se počítají i podílové fondy a penzijní účty.
Signál podobný konci 90. let
John Higgins z Capital Economics upozorňuje, že takto vysoké „překlopení“ majetku do akcií připomíná období těsně před splasknutím internetové bubliny. Podle něj jde o varovný signál: i když mohou trhy krátkodobě dál růst (například díky nadšení kolem AI), prostor pro další bezstarostnou rally se zmenšuje.
„Současný velmi vysoký podíl akcií je červenou vlajkou, kterou je třeba pozorně sledovat,“ varuje Higgins.
Proč se investoři bojí zpomalení výnosů
Za uplynulou dekádu přinesl index S&P 500 celkový výnos přes 230 % a technologicky orientovaný Nasdaq Composite zhruba 430 %. Taková čísla však mohou zkreslovat očekávání. Strateg Rob Anderson z Ned Davis Research připomíná, že když vlastnictví akcií dosahuje rekordů, historicky to často znamenalo vyšší zranitelnost trhu a nárůst rizika korekce.
Nejde jen o názor několika ekonomů. Průzkum Bank of America ukázal, že 91 % správců fondů považuje americké akcie za nadhodnocené – nejvíce od roku 2001. A do obrazu nejistoty zapadá i takzvaný Buffettův indikátor (poměr hodnoty akciového trhu k HDP), který se podle dostupných výpočtů pohyboval kolem 230 %.
Kam přesunout část kapitálu: diverzifikace místo sázky na jednu kartu
Zlato jako pojistka pro horší časy
Když investoři začnou řešit, co bude po euforii, často se vracejí k aktivům, která nejsou přímo navázaná na zisky firem. Zlato v takových fázích tradičně funguje jako pojistka: nelze ho „dotisknout“ a jeho hodnota není svázaná s jedinou ekonomikou či měnou.
Ray Dalio dlouhodobě říká, že lidé mají ve svých portfoliích zlata málo, a jako orientační rámec zmiňuje až 15 % portfolia. Zlato navíc v roce 2025 výrazně posílilo a jeho cena se dostala i nad 4 500 $ (90 000 Kč) za unci (28,35 g). To samo o sobě není záruka dalšího růstu, ale ukazuje, jak rychle se umí nálada investorů přelít do „bezpečných přístavů“.
Nemovitosti a nájem jako stabilnější zdroj výnosu
Nemovitosti mají své cykly stejně jako akcie, jenže u kvalitních objektů může část návratnosti přicházet průběžně formou nájmu. V prostředí, kde se trh bojí přepálených valuací, je to podstatný rozdíl: investor nemusí čekat jen na růst ceny, ale může inkasovat cashflow.
Warren Buffett opakovaně zdůrazňuje, že produktivní aktiva mají v portfoliu zvláštní roli. V minulosti uvedl, že pokud by mu někdo nabídl 1 % všech bytových domů v USA za 25 miliard $ (500 miliard Kč), „napsal by šek“. Pro běžné investory dnes existují i modely podílového vlastnictví či fondová řešení, která snižují vstupní kapitál – někde až na 100 $ (2 000 Kč) – a přenášejí správu na profesionály.
Alternativy: umění jako doplněk, ne náhrada
Další možností, jak snížit závislost na akciovém trhu, jsou alternativní investice. Umění těží z omezené nabídky a obvykle má nízkou korelaci s akciemi a dluhopisy. Zároveň ale vyžaduje trpělivost, dobrý výběr a počítání s nižší likviditou. Symbolicky to ukázala i aukce sbírky Paula Allena, která se vydražila za 1,5 miliardy $ (30 miliard Kč).
Co z toho plyne pro českého investora
Rekordní podíl akcií v majetku amerických domácností je připomínkou, že největší riziko často vzniká ve chvíli, kdy většina trhu přestane riziko vnímat. Smyslem není akcie „zakázat“, ale zkontrolovat, zda vaše portfolio nestojí na jediném scénáři. Diverzifikace napříč třídami aktiv, regiony a zdroji výnosu může být v letech 2026 a dál důležitější než honba za maximem.
Důležité upozornění: Tento text má informační charakter a nenahrazuje individuální investiční doporučení. Před větší změnou portfolia zvažte konzultaci s licencovaným finančním poradcem a přihlédněte k horizontu, dluhům i toleranci rizika.
Zdroj: yahoo.com