Technologické akcie v roce 2025 opět porazily širší trh a sektor se zařadil mezi nejsilnější v rámci indexu S&P 500. Přesto se ukázalo, že ani skupina „Magnificent Seven“ není jednolitý monolit: zatímco některé tituly táhly indexy vzhůru, jiné zůstaly za očekáváním investorů, kteří si zvykli na mimořádné výnosy.
Mezi výraznější „zpozdilce“ patřily především Amazon, Apple, Meta a Microsoft. Jejich akcie sice nezkolabovaly, ale ve srovnání s trhem působily jako brzda. Hlavní vysvětlení je paradoxní: firmy investovaly rekordní částky do umělé inteligence, jenže krátkodobě tím zatížily marže i volné cash flow.
AI se v roce 2025 stala nákladovou položkou. V roce 2026 se může změnit v motor růstu.
AI kapitálové výdaje: krátkodobá bolest, dlouhodobá páka
Rok 2025 byl ve znamení závodů ve výstavbě datových center, nákupu čipů a posilování cloudové infrastruktury. Právě CapEx na AI u části megakapitalizačních firem zpomalil tempo růstu ziskovosti a u investorů vyvolával otázku, kdy se masivní investice promění v tržby. U společností, jejichž valuace stojí na důvěře v budoucí růst, pak i „pouze“ průměrný rok snadno vypadá jako zklamání.
Amazon: 2,5 bilionu korun do infrastruktury a sázka na AWS i robotizaci
Amazon patřil k nejslabším článkům skupiny mimo jiné kvůli investičnímu apetitu. Jen do AI infrastruktury měl v roce 2025 nasměrovat 125 mld. $ (2,5 bil. Kč). Součástí expanze je i datové centrum o rozloze 486 ha (1 200 akrů), které ukazuje, jak fyzicky náročná je „neviditelná“ digitální revoluce.
Takové tempo výdajů se propsalo do volného cash flow: z 3,6 mld. $ (72 mld. Kč) ve 4. čtvrtletí 2024 se firma v první polovině roku 2025 dostala do záporných hodnot, mimo jiné na -12,4 mld. $ (-248 mld. Kč). Amazon ale zároveň hledá kompenzace. Vedle růstu AWS, které si drží zhruba 31% globálního cloudového trhu, firma akcentuje automatizaci a robotizaci logistiky, jež může dlouhodobě snížit nákladovou základnu.
Apple: rekordní odkupy jako hlasování o vlastní budoucnosti
Apple byl často kritizován, že do AI investuje méně okázale než konkurence. To se může změnit, protože tlak na „dohnání“ funkcí i infrastruktury roste. Zároveň však firma v roce 2025 poslala investorům jasný signál jinudy: odkupy akcií v objemu 185,65 mld. $ (3,713 bil. Kč) zvyšují hodnotu pro akcionáře snížením počtu akcií v oběhu a podporou zisku na akcii.
Apple navíc stabilně doručoval výsledky a dokázal výrazně zvýšit ziskovost: čtvrtletní čistý zisk měl meziročně vzrůst z 14,7 mld. $ (294 mld. Kč) na 27,4 mld. $ (548 mld. Kč). Pokud k tomu v roce 2026 přidá přesvědčivější AI strategii, může se z „defenzivního“ příběhu opět stát růstový.
Microsoft: Azure jako tahoun a Copilot jako zrychlení
Microsoft v roce 2025 nepůsobil slabě, ale na poměry megakapitalizačního titulu to byl spíše klidnější rok. Investorům do roku 2026 hraje do karet kombinace cloudu a aplikované AI. Azure je druhým největším hráčem na trhu s podílem přibližně 20–22% a dál roste díky podnikové poptávce.
Klíčovým katalyzátorem může být i rozšiřování Copilotu napříč Windows a Microsoft 365. Odhady naznačují, že AI cloud a související služby mohou do konce fiskálního roku 2026 přidat až 25 mld. $ (500 mld. Kč) na tržbách. Pokud se tento scénář začne materializovat, trh může Microsoftu znovu přiznat vyšší růstovou prémii.
Meta: tlak na marže dnes, efektivnější reklama zítra
Meta investovala do AI agresivně, což krátkodobě bolelo. Čistý zisk měl klesnout z 20,8 mld. $ (416 mld. Kč) na 2,7 mld. $ (54 mld. Kč), což je dramatický propad, který u investorů přirozeně vyvolává nervozitu. Optimističtější pohled ale stojí na tom, že AI může zlepšovat cílení a efektivitu reklamních systémů, a tím zvyšovat výnosy na uživatele i ochotu inzerentů utrácet.
Co sledovat v roce 2026
Společným jmenovatelem je otázka načasování: kdy se z AI investic stane měřitelný růst tržeb a návrat marží. Pokud se tlak kapitálových výdajů začne stabilizovat a firmy ukážou jasné obchodní přínosy (vyšší monetizace cloudu, produktivita v podnicích, efektivnější reklama, automatizace logistiky), mohou se letošní „zpozdilci“ v roce 2026 snadno přehoupnout zpět mezi tahouny trhu.
Zdroj: yahoo.com