Americká ekonomika poslala investorům před koncem roku silný signál: ve 3. čtvrtletí vzrostl hrubý domácí produkt anualizovaně o 4,3 %, což překonalo očekávání trhu. Po období, kdy se pozornost střídavě upínala k obavám ze zpomalení a k debatám o „měkkém přistání“, se do hry vrací téma, které umí s trhy zahýbat rychleji než samotná čísla: odolnost amerického spotřebitele.
Motor růstu: domácnosti znovu přidaly
Největší zásluhu na překvapivě rychlém tempu má spotřeba domácností, která tvoří přibližně 70 % výkonu ekonomiky. V uplynulém čtvrtletí zrychlila na 3,5 % anualizovaně, tedy citelně výše než v předchozím období. Pro firmy je to dobrá zpráva: vyšší poptávka obvykle znamená lepší tržby a stabilnější výhled zisků, což se promítá zejména do nálady na akciových trzích.
Silnější růst může snižovat obavy ze zpomalení, ale zároveň vrací do popředí otázku cenové stability a toho, jak přísná bude měnová politika.
Inflace zrychlila nad cíl Fedu. A to mění optiku
Současně s růstem ekonomiky zrychlila i inflace: anualizovaně dosáhla 2,9 %, zatímco v předchozím čtvrtletí byla 2,6 %. Obě hodnoty zůstávají nad dvouprocentním cílem americké centrální banky. Právě tato kombinace – nadprůměrný růst a znovu vyšší inflace – může Fedu dodat argument pro vyčkávání se změnami sazeb a opatrnější komunikaci.
Z pohledu trhů nejde jen o to, kdy přijde další změna sazeb, ale jak bude vypadat celý „příběh“ příštích měsíců: zda se potvrdí scénář zpomalující inflace bez výrazného ochlazení ekonomiky. Některé velké banky přitom dál pracují s tím, že v průběhu roku 2026 se může otevřít prostor pro snižování sazeb, byť časování bude citlivé na další data z cen a trhu práce.
Proč mohou akcie ještě zkusit závěrečný sprint
Silné makroekonomické překvapení umí na konci roku spustit krátkodobou vlnu optimismu: investoři mají tendenci „dovyprávět“ pozitivní scénář do cen aktiv, zejména pokud přichází relativně málo nových informací. To může vytvářet podmínky pro závěrečný růst akcií, i kdyby měl být spíše technického rázu.
Důležitý detail ale zní: závěr roku se často odehrává ve slabší likviditě a nižších objemech obchodování. Výsledkem mohou být rychlejší pohyby oběma směry – pozitivní data mohou indexy vytlačit výš, ale stejně snadno se může objevit vybírání zisků nebo prudší reakce na další inflační překvapení.
Rizika: výnosy dluhopisů, dolar a „příliš dobré“ zprávy
Optimismus z růstu má i svou odvrácenou stranu. Pokud by trh začal přeceňovat pravděpodobnost delšího období vyšších sazeb, může to tlačit vzhůru dlouhodobé výnosy dluhopisů a zvyšovat diskontní sazbu pro akcie – tedy faktor, který umí valuace ochladit. Zároveň platí, že příliš silná ekonomika při stále zvýšené inflaci může Fedu komplikovat cestu k uvolňování politiky.
Závěr? Kombinace robustního růstu a zrychlené inflace je pro trhy „dobrá i nepohodlná“ zároveň. Krátkodobě může podpořit chuť riskovat a přinést ještě poslední pozitivní vlnu do konce roku. Střednědobě ale zůstane klíčové, zda se inflace znovu uklidní – a tím otevře prostor pro měkčí postoj Fedu v roce 2026.
Zdroj: yahoo.com