Americké akcie mají za sebou mimořádně silné období. Index S&P 500 podle dostupných dat přidal zhruba 16 % za posledních 12 měsíců a přibližně 77 % za poslední tři roky. Právě v takové chvíli se do popředí vrací jednoduchá, ale často citovaná metrika známá jako Buffettův ukazatel – poměr celkové tržní kapitalizace akcií k výkonu ekonomiky (HDP).
Warren Buffett v minulosti upozorňoval, že když tento poměr překročí 200 %, začíná to připomínat „hraní si s ohněm“. Aktuálně se ukazatel podle citovaného zdroje pohybuje okolo 225 %. To neznamená, že zítra musí přijít propad, ale zvyšuje to pravděpodobnost, že výnosy v dalších letech budou spíše skromnější a volatilita vyšší.
Vysoké ocenění samo o sobě nespouští pád trhu. Často ale znamená, že investor za stejný dolar zisku či růstu platí výrazně víc než dříve – a tím se ztenčuje bezpečnostní polštář.
Co s tím: čtyři praktické kroky před rokem 2026
1) Zkontrolujte váhy v portfoliu a zvažte částečné zajištění zisků
Po několikaletém růstu se může snadno stát, že některé akcie nebo celé sektory narostly na nepřiměřeně velkou část portfolia. Nejde o výzvu „všechno prodat“, ale o návrat k původnímu plánu: pokud jste si kdysi stanovili rozumné rozložení rizika, je fér se k němu vrátit.
Částečná realizace zisku na „vítězích“ může snížit riziko, že případný pokles smaže velkou část nedávných výnosů. Zároveň vám vytvoří rezervu pro další příležitosti – ať už přijde korekce, nebo jen delší období stagnace.
2) Hledejte kvalitu mimo největší dav
I když jsou hlavní indexy blízko maxim, neplatí to pro všechny akcie. Některé sektory zaostávají a část firem se dostává pod tlak kvůli dočasným problémům, změnám nálady trhu nebo specifickým událostem. Právě tam se často objevují „diamanty v surovém stavu“: kvalitní byznysy, které jsou krátkodobě neoblíbené, ale dlouhodobě mohou dávat smysl.
Typickým příkladem mohou být defenzivnější segmenty, jako je spotřební zboží denní potřeby, které v určitém období zaostává za technologiemi. Jindy jde o jednotlivé tituly, které klesnou kvůli nejistotě kolem strategie či velkých transakcí. Klíčové je oddělit šum od fundamentu: má firma stabilní cash flow, silnou značku, konkurenceschopnou pozici a rozumný dluh?
3) Počítejte s poklesy jako se součástí hry – a využijte je
Varovné ocenění je nepříjemné hlavně psychologicky. Poklesy bolí, protože jsou vidět hned. Jenže z dlouhodobého pohledu mají i pozitivní stránku: nižší ceny obvykle znamenají vyšší budoucí očekávané výnosy. Pokud nejste těsně před důchodem nebo už v důchodu, mohou být medvědí trhy paradoxně obdobím, které buduje budoucí majetek.
Historie amerického trhu ukazuje, že i po velkých propadech přišlo zotavení. Nikdo negarantuje tempo ani načasování, ale dlouhodobý trend kopíruje růst ekonomiky, produktivity a inovací. Pro investora je proto důležité zůstat racionální a nepřepínat strategii podle titulků.
4) Nesnažte se „uhodnout vrchol“ a držte se pravidelnosti
Při vysokém ocenění roste pokušení čekat na ideální okamžik: „až to spadne, nakoupím dole“. Problém je, že přesné časování vrcholů a dnů se daří výjimečně a často spíš náhodou. Data dlouhodobě ukazují, že snaha trh přechytračit může výnosy spíš poškodit – stačí promeškat několik nejlepších dní růstu a výsledky se dramaticky zhorší.
Pro většinu investorů dává smysl metoda pravidelného investování (průměrování nákladů): nakupovat v čase bez ohledu na krátkodobé výkyvy. Nebudete mít vždy nejnižší nákupní cenu, ale zvýšíte šanci, že nepřijdete o klíčové roky, kdy pracuje složené úročení.
Co očekávat v roce 2026: tři scénáře, stejná příprava
Buffettův ukazatel na 225 % je hlasité upozornění, ne věštba. Trh může spadnout, může ještě nějakou dobu růst, nebo může několik let přešlapovat na místě, zatímco ekonomika dožene ceny akcií. Rozumná příprava je ale v každém scénáři podobná: udržet riziko pod kontrolou, nepřestřelit koncentraci v jednom segmentu a mít plán, jak postupovat při poklesech i euforii.
Nejde o to bát se investování. Jde o to investovat s otevřenýma očima: když jsou valuace vysoko, je na místě více disciplíny, méně emocí a větší důraz na kvalitu a dlouhodobost.
Zdroj: yahoo.com