Valueově zaměřená investiční společnost Silver Beech Capital ve svém dopise investorům za 3. čtvrtletí 2025 označila WillScot Holdings Corporation (WSC) za nejvíce „asymetrickou“ příležitost v celém portfoliu. Jde o odvážné tvrzení v době, kdy se titul nachází pod silným tlakem a řadě investorů připadá jako další příběh o firmě, která má nejlepší roky za sebou.
Akcie hluboko pod vrcholem, trh vidí úpadek
WillScot, poskytovatel modulárních pracovních prostor a přenosných skladovacích řešení, má za sebou výrazně slabší období. Za posledních 52 týdnů akcie podle dopisu odepsaly 42,13 % a dne 22. prosince 2025 uzavřely na 391 Kč (19,56 $). Tomu odpovídala tržní kapitalizace zhruba 71,22 mld. Kč (3,561 mld. $).
Právě tato kombinace propadu ceny a zhoršeného sentimentu je podle Silver Beech klíčem k současné investiční tezi: trh údajně oceňuje WillScot tak, jako by šlo o podnik v dlouhodobém, strukturálním úpadku. Fond však tvrdí opak a vnímá firmu jako „komponovanou“ průmyslovou službu s dominantním postavením.
Co znamená „asymetrická“ sázka v praxi
Silver Beech argumentuje hlavně prudkým přeceněním valuace. Podle dopisu se násobek TEV/EBITDA posunul přibližně z 10× (odhad pro 2024) na 7,5× (odhad pro 2025). Současně měl očekávaný výnos volného cash flow vzrůst zhruba ze 7 % na 13 %. V řeči investorů to znamená, že akcie jsou levnější vůči ziskovosti i hotovosti, kterou má podnik generovat, než byly v době nákupu fondu.
Silver Beech Capital: Při aktuální ceně vnímáme WillScot jako nejvíce asymetrickou příležitost v portfoliu. Trh ji podle nás oceňuje, jako by šlo o firmu v sekulárním úpadku, což je v rozporu s naším pohledem na dominantní průmyslovou službu schopnou dlouhodobě růst.
Odtržení valuací od fundamentů – širší kontext dopisu
Dopis zároveň zasazuje investici do širšího obrazu trhu. Silver Beech připomíná, že akciové valuace jsou podle něj z velké části odtržené od fundamentů a že poslední expanze je poháněna uvolňováním měnových podmínek a silnými výsledky technologických firem. Fond uvádí i svou vlastní výkonnost: od založení dosáhl čistého anualizovaného výnosu 19,5 % a dlouhodobě měl překonávat index S&P 500 o 5,3 procentního bodu ročně.
Ne všichni velcí hráči jsou přesvědčeni
WillScot přitom nepatří mezi nejpopulárnější akcie napříč hedge fondy. Ve sledované databázi mělo titul na konci 3. čtvrtletí držet 45 hedge fondů, zatímco ve čtvrtletí předtím 49. To může naznačovat opatrnost části profesionálních investorů, ale také prostor pro překvapení, pokud se fundamenty potvrdí dříve než nálada na trhu.
Pro Silver Beech je klíčové přesvědčení, že aktuální cenovka odráží příliš pesimistický scénář. Pokud se firmě podaří potvrdit stabilitu byznysu a schopnost generovat hotovost, může se podle této logiky „asymetrie“ projevit ve prospěch investorů: omezenější downside při nízké valuaci versus potenciál růstu při návratu důvěry.
Zdroj: yahoo.com