ServiceNow se po nedávném výprodeji dostalo do hledáčku analytiků Bernstein SocGen, kteří firmu označili za „nejlevnější“ velkou softwarovou akcii. Podle jejich pohledu se tržní ocenění odchýlilo od reálné kondice byznysu i od srovnatelných firem v oboru, a to navzdory tomu, že společnost zatím nevysílá signály zpomalování růstu.
Bernstein drží doporučení a stanovuje cílovou cenu
Analytici 17. prosince znovu potvrdili u akcie ServiceNow (NOW) doporučení „Outperform“ a nastavili cílovou cenu na 21 860 Kč (1 093 $). Tón komentáře byl nezvykle výrazný: firma připomněla, že ServiceNow dříve popisovala jako „další Microsoft“, a o to překvapivější je pro ně současná úroveň ocenění po poklesu.
„Je to poprvé, co u takto kvalitního byznysu používáme nálepku ‘nejlevnější velká softwarová akcie’. Po nedávném propadu akcie vypadá valuace vůči fundamentům a růstu až přehnaně nízko,“ shrnují analytici Bernstein.
Co stálo za poklesem: debata kolem možné akvizice Armis
Bezprostředním impulzem k oslabení byla mimo jiné diskuse o potenciální akvizici společnosti Armis. Právě tato spekulace podle Bernstein přispěla k tomu, že akcie krátkodobě oslabily přibližně o 11 %. Investoři u velkých softwarových firem často reagují citlivě na nejistotu kolem fúzí a akvizic: obávají se přeplacení cíle, integračních rizik i dočasného tlaku na marže.
Bernstein však naznačuje, že trh mohl rizika nacenit příliš přísně. Podle nich převažuje fakt, že ServiceNow dlouhodobě staví na opakovaných příjmech, silné pozici u velkých podnikových zákazníků a platformovém přístupu, který se těžko nahrazuje.
Valuace níž než u Adobe a dokonce i pod Salesforce?
Klíčovým argumentem analytiků je srovnání ocenění s dalšími velkými softwarovými jmény. Bernstein uvádí, že ServiceNow se nyní obchoduje levněji než skupina velkých aplikačních firem, na které dopadají největší obavy spojené s nástupem AI, a jmenovitě zmiňuje Adobe. Zároveň upozorňuje, že akcie se podle jejich metrik dostala i pod úroveň Salesforce, které část trhu vnímá reputačně slaběji.
„Nečekáme na obzoru scénář výrazného snižování organického růstového výhledu, jako tomu bylo v polovině roku 2022. Signály pro rok 2026 zatím odpovídají ‘normální’ poptávce po IT,“ uvádí Bernstein.
Proč může ServiceNow fungovat i v horším makru
Bernstein připouští, že v případě nečekaného makrošoku může IT trh zpomalit. Zároveň ale dodává, že právě v období tlaku na rozpočty mohou firmy více vyhledávat nástroje, které zvyšují produktivitu a snižují náklady. ServiceNow to staví do výhody: jeho platforma propojuje workflow, data i AI a pomáhá koordinovat práci napříč velkými organizacemi.
Management navíc podle analytiků dál mluví o zrychlující poptávce, což mají podporovat i nedávné „channel checks“ (signály z partnerské a prodejní sítě). Výsledkem je teze, že trh aktuálně přisuzuje akcii příliš pesimistický scénář, zatímco fundamenty zatím ukazují spíše stabilní až zlepšující se obrázek.
Zdroj: yahoo.com