Akcie společnosti Micron Technology se znovu dostávají do centra pozornosti investorů, kteří sázejí na infrastrukturní „lopaty a krumpáče“ éry umělé inteligence. Tentokrát přichází impuls od analytiků ze společnosti Rosenblatt, kteří v pamětech a úložištích vidí klíčovou součást růstu datových center i náročných AI aplikací.
Rosenblatt zvyšuje cíl na 10 000 Kč (500 $) a drží doporučení kupovat
Analytická společnost Rosenblatt zvýšila cílovou cenu akcií Micronu na 10 000 Kč (500 $) z předchozích 6 000 Kč (300 $) a ponechala doporučení „Buy“. Podle analytiků se zrychluje poptávka po pamětech DRAM a úložištích NAND Flash, a to zejména v segmentech, kde se AI reálně provozuje ve velkém: v datových centrech.
Výsledky nad očekávání a lepší výhled: kombinace cen a nákladů
Rosenblatt upozorňuje, že výsledky Micronu za listopadové čtvrtletí i výhled na únorové období byly výrazně nad tržním konsenzem. Důležitou roli měly sehrát dvě souběžné změny: nově vyjednané ceny pamětí DRAM a NAND a zároveň pokračující pokles nákladů, který se u polovodičů často projeví se zpožděním, ale umí výrazně pohnout ziskovostí.
V praxi to znamená, že Micron netěží jen z vyšší poptávky, ale i z lepší „mechaniky“ byznysu: když se zlepší cenové podmínky a současně klesají jednotkové náklady, marže mají tendenci růst rychleji než tržby.
Rekordní non-GAAP hrubá marže 68 % jako silný signál
Management společnosti navíc očekává v únorovém kvartálu rekordní non-GAAP hrubou marži 68 %. Právě hrubá marže je v paměťovém cyklu často nejcitlivějším ukazatelem toho, jak napjatý je vztah mezi nabídkou a poptávkou.
Poptávka může převyšovat nabídku až do roku 2027
Jedním z nejsilnějších tvrzení, které v souvislosti s Micronem zaznívá, je očekávání, že poptávka po pamětech může převyšovat nabídku až do roku 2027. Pokud by se tento scénář naplnil, zůstává prostor pro nadprůměrnou ziskovost i v delším horizontu, což bývá na cyklickém paměťovém trhu výjimečné.
Rosenblatt zároveň připomíná, že při pohledu do roku 2027 počítá s umírněnějším tempem růstu – mimo jiné kvůli dlouhodobým smlouvám, které mohou tlumit růst průměrných prodejních cen (ASP). I tak ale odhaduje zisk na akcii ve fiskálním roce 2027 na 720 Kč (36 $).
Jak analytici došli k novému ocenění
Rosenblatt při stanovení nového cíle vychází z ocenění na úrovni 14násobku zisku na akcii pro fiskální rok 2027. Při odhadovaném EPS 720 Kč (36 $) tak vychází cílová cena na 10 000 Kč (500 $). Důležité je, že analytici tímto krokem v podstatě říkají: i kdyby se růst cen kvůli smluvním rámcům zčásti „zkrotil“, AI poptávka a provozní páka mohou Micronu stále umožnit vydělávat na úrovni, která obhájí vyšší valuaci.
Proč jsou paměti a úložiště pro AI strategické
Micron dodává paměti a úložná řešení pro datová centra, mobilní zařízení i průmyslové aplikace. V kontextu AI však získává tento mix nový význam: trénování i provoz velkých modelů zvyšuje nároky na rychlou paměť a efektivní ukládání dat, a to ve škále, kterou tradiční IT poptávka často nevytvářela.
Pro investory tak Micron přestává být „jen“ další cyklickou paměťovou firmou a stále častěji je vnímán jako společnost, jejíž produkty jsou pro rozvoj AI infrastruktury nezastupitelné.
Zdroj: yahoo.com