Dánský farmaceutický gigant Novo Nordisk vstupuje do roku 2026 v defenzivě. Po roce 2025, který se na burze zapsal jako nejhorší za více než tři dekády, musí firma znovu přesvědčit investory i americký trh, že dokáže udržet tempo v nejlukrativnějším segmentu současné farmacie: v lécích na obezitu a související metabolická onemocnění.
Propad důvěry má několik příčin. Opakované úpravy výhledu, sílící tlak konkurence, turbulence ve vedení i vlna levnějších náhrad z dílen takzvaných compounderů vytvořily dojem, že Novo ztrácí kontrolu nad americkým příběhem, který ještě nedávno vypadal jako téměř bezchybný.
Klíčový moment: Wegovy jako pilulka
Na přelomu roku ale přišla zpráva, která firmě dává šanci otočit náladu na trhu. Americká FDA schválila perorální (tabletovou) verzi Wegovy – první GLP‑1 lék na hubnutí ve formě pilulky. Podle klinických dat pacienti za 64 týdnů v průměru zhubli 16,6 %, tedy výsledek srovnatelný s injekční variantou.
Tabletová forma zároveň řeší praktické bariéry, které u injekcí komplikují masové rozšíření: jednodušší logistiku, odpadá potřeba chlazení a pro část pacientů i psychologická překážka pravidelného píchání. Právě pohodlí může být v USA rozhodující, protože poptávku významně táhne spotřebitelské chování, nejen doporučení lékařů a úhrady pojišťoven.
Eli Lilly nechce nechat prostor: orforglipron v roce 2026
Výhoda Novo však může být krátká. Eli Lilly připravuje vlastní pilulku orforglipron, která by měla získat schválení nejpozději ve 2. čtvrtletí 2026. Souboj se tak přesouvá z čistě medicínských parametrů i do marketingu: zatímco Lilly dlouhodobě tlačí jednoduché sdělení „nejvyšší úbytek hmotnosti“, Novo se snaží vyprávět širší příběh o obezitě jako chronické nemoci a o dopadech na srdce, játra či ledviny.
„Vývoj v USA je pro investory testem důvěry. Zatím tu nevidíme žádný významný pozitivní posun,“ zaznívá v hodnocení analytiků, kteří sledují schopnost nového vedení obnovit tempo na klíčovém trhu.
Ceny pod politickým tlakem: MFN a TrumpRx
Do hry navíc vstupuje politika. Druhé funkční období Donalda Trumpa přineslo výraznější tlak na farmaceutické ceny a opakované hrozby vysokých cel, pokud firmy nebudou více investovat v USA. Výrazným symbolem se stal návrh modelu „Most Favored Nation“, který by vázal americké ceny na nejnižší ceny ve vyspělých zemích.
V listopadu se administrativa dohodla s Novo i Lilly na snížení cen vybraných GLP‑1 léků pro Medicare a Medicaid a zároveň na slevách pro přímý prodej přes web TrumpRx.gov, jehož spuštění je plánováno na leden. Právě přímý prodej pacientům může být jedním z rozhodujících kanálů roku 2026.
Direct-to-consumer a problém levných kopií
Americký trh s léčbou obezity se mění ve „spotřebitelský“ sektor: lidé jsou ochotni platit v hotovosti a hledají co nejjednodušší cestu k terapii. To je příležitost i riziko. Compoundeři – výrobci levnějších náhrad – získali prostor během dřívějšího nedostatku semaglutidu a část pacientů si na tuto alternativu zvykla. Cenové dohody a slevové programy mají pomoci vrátit pacienty k originálním přípravkům, ale tlak na marže bude sílit.
Co bude investory zajímat dál
Rok 2026 přinese také více jasno kolem léčby nové generace CagriSema, kombinace semaglutidu a cagrilintidu. Pro Novo je to šance ukázat, že umí nabídnout další inovaci, nejen bránit stávající pozice. Po personálních otřesech ve vedení však bude platit jednoduché pravidlo: trh nebude odpouštět chyby v exekuci.
Pokud má Novo Nordisk v USA znovu získat převahu, musí uspět současně ve třech frontách: u regulatorních a produktových inovací, v cenách a dostupnosti i v důvěryhodném vedení. Pilulka Wegovy je důležitý start. Skutečný test ale přijde ve chvíli, kdy na stejnou startovní čáru dorazí i konkurence.
Zdroj: patria.cz