Americký trh s burzovně obchodovanými fondy (ETF) má za sebou další rekordní rok. Do ETF loni přiteklo více než 1,4 bil. $ (28 000 000 000 000 Kč) a emitenti chrlí jeden experiment za druhým: pákové strategie, kryptoměnové fondy i produkty navázané na ultrakrátkodobé opce. Právě v takto „povolné“ atmosféře ale narazil návrh, který jde na hraně nejen finančně, ale i reputačně.
Connecticutská společnost Tuttle Capital Management přišla s plánem na fond, který otevřeně staví na myšlence, že politický vliv je investiční signál. Jenže zatímco regulační registrace prošla, velké americké burzy řekly ne.
Co je Government Grift ETF a na čem chce vydělávat
Navrhovaný fond Government Grift ETF s tickerem GRFT má podle své koncepce investovat do firem, které údajně těží z blízkosti k washingtonským rozhodovacím kruhům. Jde o společnosti, jejichž byznys může profitovat z veřejných zakázek, regulačních výjimek, politických vazeb nebo třeba z toho, že se jejich akcie objevují v obchodech politiků, jež přitahují pozornost médií i veřejnosti.
Kontroverzi přitom živí už samotný název. Slovo „grift“ v angličtině naznačuje nečistý zisk či „kšeftování na hraně“ a i šéf Tuttle Capital Matt Tuttle připustil, že tento výraz může vyvolávat dojem, že někdo dělá něco špatně. Zároveň však hájí investiční logiku fondu: má hledat neobvyklé a podezřele načasované obchody v politickém prostředí a proměnit je ve strategii pro trh.
Registrační razítko nestačí: burzy fond odmítly
Zásadní problém GRFT je jednoduchý: bez zalistování se neobchoduje. A právě tady fond narazil. Podle dostupných informací ho odmítly nabídnout všechny hlavní americké burzy, včetně New York Stock Exchange, Nasdaq i Cboe Global Markets. Registrace fondu u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) sice nabyla účinnosti ve 4. čtvrtletí roku 2025, bez burzovní kotace ale investoři GRFT jednoduše nemohou kupovat ani prodávat.
Odmítnutí vyčnívá i proto, že trh v poslední době snáze tráví produkty, které by ještě před pár lety působily jako okrajové: vysoce pákové fondy na jednotlivé akcie, kryptoměnové ETF nebo strategie navázané na extrémně krátkodobé opční obchodování. Přesto se zdá, že „sázka na politickou blízkost“ byla pro burzy reputačně příliš toxická.
Fond může být formálně schválený regulátorem, ale pokud ho burzy nevezmou, zůstává jen papírovým produktem bez přístupu k investorům.
Proč zrovna tento nápad vyvolává takový odpor
Burzy své motivace veřejně detailně nerozebírají, ale v podobných případech bývá klíčová kombinace právního rizika a obav o značku. GRFT by totiž mohl být vnímán jako produkt, který normalizuje nebo dokonce monetizuje podezření z klientelismu či zneužívání informací v politice. Zatímco pákové či krypto fondy mohou být kontroverzní hlavně investičně, tento koncept naráží na citlivé téma důvěry ve veřejné instituce.
Je to také paradox doby: finanční inovace se posouvá rychle, ale jakmile se dotkne politické etiky, ochota infrastruktury trhu (tedy burz) couvá. Burzy tím zároveň vysílají signál, že hranice „co je obchodovatelné“ neurčuje jen regulátor, ale i to, co jsou hlavní platformy ochotny nést jako reputační náklad.
Politické obchodování už na burze existuje: NANC a GOP
GRFT přitom není první fond, který pracuje s investičním chováním politiků. Na trhu už fungují například dva ETF spravované společností Tidal Financial: Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF (NANC) a jeho republikánský protějšek GOP. Tyto fondy sledují cenné papíry nakupované členy Kongresu podle stranické příslušnosti.
Jejich argumentace je opatrnější: nejde o přímé tvrzení, že firmy vydělávají díky „přístupu“, ale o snahu zviditelnit vzorce v tom, jak zákonodárci investují. I tak ovšem vyvolávají debatu o střetu zájmů, transparentnosti a o tom, zda by politici měli obchodovat jednotlivé akcie.
Co bude dál: fond schválený, ale neexistující
Pro Tuttle Capital je současná situace nepříjemná hlavně tím, že jde o neobvyklou stopku ve chvíli, kdy se ETF průmysl jinak rozšiřuje téměř do všech směrů. Pokud se fondu nepodaří získat zalistování, zůstane GRFT jen návrhem s účinnou registrací, ale bez reálného života na trhu.
Celý případ zároveň ukazuje, jak se v éře rekordních přílivů kapitálu testují hranice finančních produktů. A že někdy rozhodne ne ani tak regulátor, jako ti, kdo drží klíče od burzovní brány.
Zdroj: yahoo.com