Akcie Intelu letos vyskočily zhruba o 80 % a firma má za sebou rok, který na první pohled působí jako comeback. V březnu převzal vedení nový generální ředitel Lip-Bu Tan, společnost oznámila úspornější řízení a do hry vstoupila i politika: americká vláda poskytla Intelu mimořádnou podporu ve výši 180 mld Kč (9 mld $). Přesto se klíčový problém, který trh trápí už několik let, zatím nerozptýlil: foundry byznys Intelu stále postrádá velkého externího zákazníka, jenž by dodal potřebný objem výroby.
Optimismus investorů, ale „ta velká zakázka“ nepřišla
Růst kurzu stojí na kombinaci změny managementu, příslibu přísnější disciplíny ve výdajích a také na geopolitickém důrazu USA na domácí výrobu čipů. Intel je v tomto příběhu přirozeným kandidátem: má rozsáhlou výrobní infrastrukturu a patří mezi několik málo firem, které umí vyvíjet i vyrábět na špičkové úrovni pod jednou střechou.
„Intel odchází z tohoto roku s větším optimismem, že se znovu stane relevantním výrobcem čipů v USA. Chybí ale dohoda, která by foundry byznys skutečně ukotvila,“ shrnuje situaci analytik Brian Colello z Morningstar (citováno v Yahoo Finance).
Proč je externí klient tak zásadní
Intel historicky pomáhal utvářet celý polovodičový průmysl: od mikroprocesorů přes architekturu x86 až po Mooreův zákon. Jenže zatímco velká část trhu přešla na model „fabless“ a výrobu přesunula k asijským specialistům, Intel dlouho spoléhal na vlastní továrny. Po letech zpoždění a chyb v investicích se však jeho výroba začala opožďovat za tempem konkurence, zejména za TSMC, a firma zároveň ztratila část podílu na trzích CPU ve prospěch AMD a ARM. Bez dostatečného vytížení jsou moderní továrny extrémně drahé a jejich ekonomika se láme právě na objemu.
Snaha bývalého šéfa Pata Gelsingera otevřít výrobu i pro jiné značky znamenala masivní kapitálové výdaje a nervozitu Wall Street. Lip-Bu Tan sice základní směr výrazně nemění, ale investory uklidňuje důrazem na efektivitu a díky kontaktům v oboru vrací do hry otázku, zda Intel dokáže najít klienty mimo vlastní produktové divize.
TSMC staví v USA a snižuje geopolitický tlak
Největší potenciální zákazníci Intelu pro foundry, tedy Nvidia, Apple nebo Qualcomm, mají dlouhodobé vztahy s TSMC a navíc s Intelem v různých segmentech i soutěží. Geopolitický argument „vyrábět mimo Tchaj-wan“ navíc ztrácí na síle, protože TSMC buduje americké kapacity za zhruba 3 300 mld Kč (165 mld $). Pro mnohé zadavatele to znamená, že mohou snížit riziko koncentrace výroby, aniž by museli měnit technologického partnera.
Hodiny tikají: 12 až 18 měsíců pro proces 14A
Intel proto potřebuje přesvědčit trh výkonem i stabilitou svých nejnovějších výrobních procesů. Proces 18A, původně mířený i na externí odběratele, se dnes využívá hlavně pro interní produkty. Úspěch nadcházejících čipů Panther Lake pro PC a Clearwater Forest pro datová centra má být výkladní skříní, která otevře dveře pro další generace 18AP a zejména 14A.
Analytici zároveň upozorňují na časový tlak: Intel má podle odhadů 12 až 18 měsíců, aby pro 14A získal velkého externího klienta. Pokud se to nepodaří, může být firma nucena foundry aktivity pro třetí strany zúžit nebo je přehodnotit. V sázce tak není jen další kapitola slavné značky, ale i to, zda se z foundry ambice stane udržitelný byznys, nebo jen drahá sázka na budoucnost.
Zdroj: patria.cz