Analytici z Bernstein přitvrdili v optimistickém pohledu na Micron Technology a zvýšili cílovou cenu akcie na 330 $ (6600 Kč) z dřívějších 270 $ (5400 Kč). Zajímavé je, že titul se už nyní obchoduje kolem 315 $ (6300 Kč), tedy jen kousek pod novým cílem a poblíž historických maxim. Po mimořádné jízdě se však mění povaha sázky: nejde jen o „kolik ještě může vyrůst“, ale hlavně o to, zda je současná ziskovost a cenová síla udržitelná.
Proč Micron tak vyčnívá z AI příběhu
Micron v posledních měsících překvapil i v kontextu širšího „AI obchodu“. Zatímco pozornost investorů často míří na výrobce výpočetních čipů, Micron profituje z jiné vrstvy infrastruktury: z pamětí, které jsou pro trénování i provoz AI modelů kritické. Společnost těží z kombinace, jež se na polovodičových trzích nevidí často: rychle rostoucí poptávka a současně omezené navyšování nabídky. Výsledkem je prostředí, v němž si výrobci pamětí mohou diktovat ceny.
Na burze se to odráží naplno. Akcie Micronu podle dostupných údajů loni přinesly přibližně 262 % zhodnocení a za poslední tři měsíce přidaly přes 72 %. Takový výkon v době, kdy se část investorů k technologickým titulům staví opatrně, nepůsobí jako běžný cyklický výkyv.
DRAM zdražuje a Bernstein čeká další skok
Stěžejním motorem je DRAM – segment, který dnes tvoří rozhodující část byznysu Micronu. Bernstein očekává, že ceny DRAM v příštím čtvrtletí znovu mezikvartálně poskočí o 20–25 %, přičemž tahounem mají být i „klasické“ DRAM produkty, nejen nejprémiovější paměti pro datová centra.
Takové tempo nemusí být přestřelené. Data z trhu ukazují, že ve 4. čtvrtletí 2025 se kontraktační ceny DRAM zvedly mezikvartálně zhruba o 45–50 %. Micron navíc ve svém posledním čtvrtletí vykázal u DRAM tržby 10,8 mld. $ (216 mld. Kč), meziročně vyšší o 69 %, a zároveň nárůst průměrných prodejních cen o 20 % oproti předchozímu kvartálu.
Klíčový argument Bernsteinu: růst cen pamětí není krátký výstřel, protože kapacity nelze navýšit „přes noc“ a poptávku tlačí datová centra i AI.
Investoři už ale platí za dokonalost
Právě rekordní ceny akcií zvyšují nároky na exekuci. Konsenzus Wall Street se podle citovaných čísel pohybuje kolem cílové ceny 305,29 $ (6106 Kč), což naopak naznačuje zhruba 3,2 % prostor k poklesu z aktuálních úrovní. Titul se současně obchoduje přibližně za 28násobek non-GAAP zisku, což je úroveň, která u cyklického odvětví ponechává menší prostor pro zaváhání.
Technický obrázek také varuje před přehřátím: ukazatel RSI se drží okolo 72, tedy v pásmu „překoupeno“ (ještě koncem listopadu byl přibližně na 44). Akcie jsou navíc asi o 111 % nad 200denním klouzavým průměrem, což je extrémní odstup, který historicky často končil alespoň korekcí tempa růstu.
Co bude rozhodovat v roce 2026
Rok 2026 může být pro Micron zlomový: firma mluví o pokračujícím napětí na paměťových trzích a zároveň upravila investiční plán – kapitálové výdaje pro fiskální rok 2026 zvýšila na 20 mld. $ (400 mld. Kč) z 18 mld. $ (360 mld. Kč). To by mělo pomoci rozšiřovat kapacity, jenže právě tady leží dvojsečný meč. Pokud se nabídka začne zvyšovat rychleji, může to časem tlumit cenovou dynamiku. Pokud naopak expanze nebude stačit, bude Micron dál těžit z nedostatku, ale očekávání investorů budou růst spolu s tím.
Bernstein svým zvýšením cílové ceny v podstatě říká, že paměťový supercyklus poháněný AI má delší životnost, než trh běžně u polovodičů předpokládá. Zda se tato teze naplní, rozhodnou příští kvartály: udržitelnost cen DRAM, disciplína v investicích a schopnost dodat špičkové produkty pro datová centra v době, kdy se o každou kapacitu bojuje.
Zdroj: yahoo.com