Americké akciové trhy se v úterý posunuly mírně výše poté, co nová data potvrdila, že ekonomika USA ve třetím čtvrtletí zrychlila výrazněji, než se čekalo. Investoři však současně přehodnocovali očekávání ohledně brzkého uvolnění měnové politiky: pravděpodobnost lednového snížení sazeb Fedu se zmenšila a výnosy státních dluhopisů se vydaly vzhůru.
Indexy rostou, ale trh brzdí vyšší výnosy
Hlavní americké indexy se pohybovaly v mírném plusu. Náladu podpořilo zejména to, že HDP naznačil odolnost domácí poptávky, která je klíčová pro firemní tržby. Pro akcie je to typicky dobrá zpráva, jenže tentokrát měla i druhou stránku: čím silnější ekonomika, tím menší tlak na Fed, aby rychle snižoval úrokové sazby.
Trh tak balancuje mezi optimismem z růstu a obavou, že „vyšší sazby po delší dobu“ zůstanou ve hře.
HDP překvapilo, cenové ukazatele zůstaly tvrdé
Reálný HDP USA ve 3. čtvrtletí vzrostl anualizovaně o 4,3 %, zatímco konsenzus čekal zhruba 3,3 %. Vedle toho ale zrychlily i cenové ukazatele v rámci HDP: index cen HDP přidal anualizovaně 3,8 %, což investorům připomnělo, že inflační tlak se sice zmírňuje, ale není poražen.
Jádrový ukazatel PCE, který Fed bedlivě sleduje, byl zhruba v souladu s očekáváním; i tak však celkový mix dat posílil argument pro opatrnost centrální banky.
Sázky na lednové snížení sazeb slábnou
Podle tržního ocenění klesla pravděpodobnost, že Fed na zasedání 27.–28. ledna sníží sazby o 0,25 procentního bodu, na 13 % (dříve kolem 20 %). Pro akcie to znamená vyšší diskontní sazbu v ocenění budoucích zisků, a tedy přirozenou brzdu pro rychlejší růst trhů.
Dluhopisy pod tlakem: výnos 10letých papírů stoupl
Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vzrostl na 4,171 %. Dluhopisový trh reagoval jednak na silnější HDP, jednak na blížící se vlnu nabídky nových emisí, která často krátkodobě zvyšuje požadovaný výnos investorů.
Americké ministerstvo financí v nejbližších dnech nabízí dluhopisy v objemu 70 mld. $ (1,4 bil. Kč) se splatností pět let, dále 28 mld. $ (560 mld. Kč) ve formě plovoucích dvouletých notes a následně 44 mld. $ (880 mld. Kč) v sedmiletých dluhopisech. Pro trh je to test poptávky: hladká aukce obvykle uklidní výnosy, slabší zájem naopak může výnosy posunout výše.
Smíšený obrázek z ekonomiky: důvěra klesá, výroba ztrácí dech
Zatímco HDP vyznělo nad očekávání, řada dalších čerstvých statistik byla slabší. Spotřebitelská důvěra podle Conference Boardu v prosinci klesla na 89,1 bodu, což naznačuje opatrnější domácnosti. Průmyslová výroba v listopadu mírně oslabila a zhoršily se i některé ukazatele zpracovatelského sektoru, byť regionální průzkumy nabídly dílčí zlepšení.
Do obrazu zapadly i objednávky zboží dlouhodobé spotřeby: celkově klesly, ale jádrové objednávky investičního charakteru naopak mírně vzrostly, což trhu poskytlo argument, že firmy investice zcela neškrtí.
Co budou investoři sledovat dál
Nejbližší dny mohou rozhodnout dva faktory: zda se výnosy dluhopisů stabilizují po sérii aukcí a zda další data potvrdí, že ekonomika zpomaluje „kontrolovaně“ bez návratu inflačních tlaků. Právě tato kombinace by mohla akciím pomoci udržet růst, aniž by trh musel spoléhat na rychlé a agresivní snižování sazeb.
Zdroj: yahoo.com