Amazon je pro investory často symbolem e-commerce a logistiky. V posledních kvartálech se ale čím dál jasněji ukazuje, že klíčovým motorem dalšího růstu může být úplně jiná oblast: cloud a výpočetní výkon pro umělou inteligenci. Právě kombinace zrychlujícího růstu v nejziskovějších segmentech a silné schopnosti financovat investice dělá z Amazonu atraktivní růstový titul, i když ne bez rizik.
Tržby rostou stabilně, důležitější je ale skladba růstu
Ve 3. čtvrtletí Amazon zvýšil tržby meziročně o 13 % na 180,2 mld. $ (3 604 mld. Kč). Na první pohled jde o solidní, ale „nepřekvapivý“ výsledek. Podstatnější je, že tempo růstu se oproti začátku roku viditelně zlepšilo a firma zároveň naznačila silnější závěr roku, tradičně podpořený sváteční sezónou.
Pro investora však není klíčové jen to, kolik Amazon utrží, ale kde tyto tržby vznikají. Nejvyšší marže a největší strategickou hodnotu mají zejména cloudové služby a reklama. Právě zde bylo ve 3. čtvrtletí vidět zrychlení, které může být předzvěstí delšího trendu.
AWS zrychluje: AI tlačí poptávku po cloudu nahoru
Cloudová divize Amazon Web Services (AWS) je dlouhodobě považována za „ziskový motor“ celé skupiny. Ve 3. čtvrtletí její tržby vzrostly o 20 % na 33,0 mld. $ (660 mld. Kč), což znamená další zrychlení oproti předchozím kvartálům.
Podle vedení firmy je jedním z hlavních důvodů právě umělá inteligence a s ní spojená poptávka po výpočetním výkonu.
AI aplikace totiž nejsou jen o „chytrém softwaru“. Ve velkém měřítku vyžadují datová centra, specializované čipy, rychlé sítě a robustní infrastrukturu. A to je přesně oblast, kde cloudoví lídři typu AWS dokážou monetizovat současnou technologickou vlnu: firmy chtějí AI rychle nasazovat, ale nechtějí (nebo nemohou) vše stavět samy.
Reklama posiluje a diverzifikace zvyšuje odolnost
Vedle AWS stojí za pozornost i reklamní byznys Amazonu, který ve 3. čtvrtletí dál rostl dvouciferným tempem. Reklama je navíc typickým segmentem s vyšší marží, a proto může při dalším růstu výrazně přispívat k ziskovosti celé skupiny.
Výsledkem je zajímavá kombinace: na jedné straně „tradiční“ retail a logistika, na straně druhé vysoce maržové digitální služby. Diverzifikace snižuje závislost na jednom zdroji příjmů a současně dává firmě více možností, jak reagovat na vývoj ekonomiky i technologií.
Cash flow roste, investice do AI jsou ale extrémně nákladné
Amazon si může dovolit agresivní investiční strategii hlavně díky síle provozních peněžních toků. Provozní cash flow za posledních 12 měsíců vzrostlo o 16 % na 130,7 mld. $ (2 614 mld. Kč). To je zásadní, protože firma současně masivně investuje do infrastruktury.
Jen ve 3. čtvrtletí dosáhly kapitálové výdaje 34,2 mld. $ (684 mld. Kč) a významná část míří právě do kapacit, které mají pokrýt rostoucí AI poptávku. Vedení dává najevo, že jde o dlouhodobou sázku s očekáváním atraktivní návratnosti.
Vysoké investice ale přinášejí i stinnou stránku. Volné cash flow (tedy hotovost po odečtení kapitálových výdajů) je kvůli této expanzi pod tlakem. Za posledních 12 měsíců činilo 14,8 mld. $ (296 mld. Kč), zatímco o rok dříve to bylo 47,7 mld. $ (954 mld. Kč). Pro část investorů je to varovný signál: AI boom může být skutečný, ale jeho „cena“ je vysoká a výsledky se nemusí projevit hned.
Dalším rizikem je samotná návratnost AI investic. Pokud by poptávka po AI výpočetním výkonu zpomalila nebo by se trh stal cenově agresivnějším, může být monetizace složitější, než dnes firma očekává. A v neposlední řadě platí, že retail a reklama jsou citlivější na kondici ekonomiky.
Proč může být Amazon i přes rizika zajímavý
Amazon dnes nestojí jen na růstu tržeb, ale na strategickém posunu směrem k vysoce maržovým službám, které mohou těžit z AI trendu. Silné provozní cash flow zároveň naznačuje, že firma má „palivo“ pro investice, aniž by musela dramaticky omezovat své ambice.
Pro investory, kteří hledají růstovou akcii navázanou na AI, ale nechtějí vsadit vše na jediný úzký technologický segment, nabízí Amazon kombinaci škály, diverzifikace a zrychlujícího růstu v AWS. Klíčové bude sledovat, zda se vysoké investice v dalších letech promítnou do tržeb a marží tak, jak vedení slibuje.
Zdroj: yahoo.com