Zlato přepsalo historii: poprvé nad 88 000 Kč za trojskou unci
Zlato 22. prosince 2025 poprvé v historii překonalo hranici 88 000 Kč (4 400 $) za trojskou unci, tedy za 31,1 g (1 oz). Za jediný rok tak kov přidal přibližně 68 %, což je nejvýraznější meziroční růst od konce 70. let. Pro investory je to mimořádný signál: zlato se z „pojistky do šuplíku“ znovu stává aktivem, které udává tón globálním trhům.
Po tak prudké rally bývá běžná pauza a kolísání. Zároveň ale přetrvávají strukturální důvody, proč se zlato drží vysoko: sazby, dolar, geopolitika a centrální banky.
Co stojí za růstem: tři síly, které se potkaly ve stejnou dobu
Nižší sazby a slábnoucí dolar
Trhy do roku 2026 zaceňují další uvolňování měnové politiky v USA. Když úrokové sazby klesají, snižuje se i „náklad obětované příležitosti“ držby zlata: na rozdíl od dluhopisů nebo termínovaných vkladů nenese úrok. K tomu se přidává slabší americký dolar, který zlato zlevňuje kupcům mimo USA a typicky posiluje globální poptávku.
Geopolitická rizika zvedají poptávku po bezpečí
Napětí v mezinárodním obchodě, tlak na některé ropné a komoditní toky i vojenské incidenty na Blízkém východě obnovují starý investiční reflex: v době nejistoty se kapitál stahuje do aktiv, která si mají lépe udržet hodnotu. To je vidět i na zájmu o nástroje navázané na zlato, včetně fondů krytých fyzickým kovem.
Centrální banky jako „dlouhodobý kupující“
Zásadní rozdíl oproti minulým cyklům spočívá v roli centrálních bank. Oficiální globální zásoby zlata se podle dostupných údajů pohybují kolem 36 200 tun a kov už tvoří téměř 20 % celkových rezerv (oproti zhruba 15 % před dvěma lety). Centrální banky obvykle nenakupují na týdny, ale na roky, čímž omezují dostupnou nabídku a zvyšují odolnost trhu při korekcích.
Co čekat v roce 2026: konsolidace, nebo další vlna rekordů?
World Gold Council: spíše pauza, ale s otevřenými dveřmi nahoru
World Gold Council naznačuje, že po tak prudkém růstu může přijít konsolidace – tedy období, kdy trh spíše vstřebává zisky a hledá nové rovnováhy. Připouští však, že při horším makroekonomickém vývoji, dalším poklesu sazeb nebo při finančním stresu může zlato znovu výrazně předčit očekávání. Naopak scénář rychlejšího růstu USA a silnějšího dolaru by zlatu typicky nepřál.
Goldman Sachs a JP Morgan: cíle až 120 000 Kč za unci
Některé investiční banky zůstávají výrazně optimistické. Goldman Sachs pracuje s cílem kolem 98 000 Kč (4 900 $) do konce roku 2026 a argumentuje kombinací strukturálně silné poptávky centrálních bank a cyklické podpory v podobě nižších sazeb.
JP Morgan jde ještě dál: počítá s hladinou 100 000 Kč (5 000 $) ve čtvrtém čtvrtletí 2026 a v případě zhoršení makra či geopolitiky nevylučuje postup až k 120 000 Kč (6 000 $). V delším horizontu banka zmiňuje i průměry kolem 108 000 Kč (5 400 $).
Pro investory: proč zlato znovu získává význam v portfoliu
Zlato dnes není jen sázkou na inflaci. Stále častěji funguje jako alternativa k měnovému riziku a zároveň jako pojistka proti náhlým zvratům na trzích. I když krátkodobě může přijít ochlazení po rekordech, kombinace očekávaného vývoje sazeb, slabšího dolaru, geopolitické nejistoty a nákupů centrálních bank naznačuje, že tlak na vyšší ceny úplně nezmizel. Rok 2026 tak může být méně o jednosměrném růstu a více o tom, zda se zlatu podaří udržet nově vybojované cenové patro.
Zdroj: yahoo.com