Silný býčí trh se nepozná jen podle toho, že „všechno roste“. Naopak: jedním z jeho nejzdravějších rysů je schopnost průběžně trestat slabé příběhy, odměňovat kvalitu a tím se přirozeně „čistit“. Když investoři začnou rozlišovat mezi firmami se solidními fundamenty a tituly, které stojí spíše na očekáváních, vznikají i v rámci jednoho žhavého odvětví dramaticky odlišné cenové trajektorie.
Trh rozlišuje: AI téma nestačí
Dobře je to vidět na dvojici společností, které obě dodávají řešení pro AI datová centra, přesto se jejich akcie chovají jako z úplně jiných světů. Micron Technology dlouhodobě působí jako „silný titul“: i když po výsledcích nemusí pokaždé přijít růst, případné propady mívají kratší trvání a kupci se do akcie umí relativně rychle vracet. Po posledním oznámení hospodářských výsledků to trh podtrhl výrazným posílením, které znovu připomnělo, že důvěra investorů se buduje postupně – a projevuje se hlavně v době stresu.
Super Micro: když se z lídra stane varování
Opačný obrázek nabízí Super Micro Computer. Zatímco Micron si dokáže obhájit postavení i po slabších dnech, Super Micro trh v posledních měsících zařadil do kategorie „rizikového zboží“. Cena akcií spadla zhruba z 2 400 Kč (120 $) na přibližně 600 Kč (30 $). Samotná příslušnost k AI příběhu tedy nestačí – trh velmi hlasitě říká, že u některých firem vnímá vyšší nejistotu, slabší kvalitu nebo zkrátka horší poměr rizika a potenciálního výnosu.
Proč je „čistění“ trhu dobrá zpráva
Právě tento rozdílný vývoj je podle řady stratégů znakem, že býčí trend není jen slepou vlnou euforie. Kdyby rostlo úplně všechno bez rozdílu, byla by to spíše známka přehřátí. Pokud ale kapitál teče do přesvědčivějších firem a odtéká z těch slabších, býčí trh si vytváří zdravější základ – i za cenu toho, že některé tituly vypadají „levně“ jen proto, že k nim investoři ztratili důvěru.
„Existují samozřejmě obchodní příležitosti i při prudkých poklesech cen. Lepší a dlouhodobě smysluplnější přístup ale spočívá v přikupování akcií, které sílí, za předpokladu, že fundamenty zůstávají příznivé,“ upozorňuje Joshua Brown z Ritholtz Wealth Management.
V praxi jde o jednoduché dilema: honit „výprodej“ a chytat padající nůž, nebo naopak přidávat do pozic, které potvrzují sílu. Brownův pohled připomíná, že dlouhodobé výsledky často nestojí na jedné trefené spekulaci, ale na disciplíně: kupovat kvalitu, když je trh ochoten ji znovu a znovu oceňovat.
Kontext: S&P 500 se drží u maxim a prosinec bývá příznivý
Celkové prostředí zatím býkům nahrává. Index S&P 500 se drží necelá 2 % pod maximem z 11. prosince a po krátké sérii poklesů se vrátil nad 50denní klouzavý průměr (byť uzavřel pod 20denním). K lepší náladě přispěly jak povzbudivé firemní zprávy, tak mírnější inflační čísla, než se čekalo.
Do hry navíc vstupuje i sezónnost: druhá polovina prosince historicky patří pro S&P 500 k nejsilnějším částem roku. Nejde o záruku, ale v kombinaci se „samočisticím“ chováním trhu to podporuje tezi, že současný býčí trend si zatím dokáže udržovat vnitřní kvalitu – tím, že slabé akcie nechává za sebou.
Zdroj: investicniweb.cz