Na Wall Street se na konci roku zformoval neobvykle jednotný názor: americké akcie mají v roce 2026 znovu přidat a index S&P 500 by tak prodloužil růstovou sérii na čtyři roky. Podle průzkumu mezi 21 akciovými stratégy, který sledoval Bloomberg, průměrný odhad počítá s dalším ziskem o zhruba 9 % – a co je ještě výmluvnější, nikdo nečeká pokles.
Optimismus přichází po období, které medvědům příliš nepřálo. S&P 500 je od minima z října 2022 výše přibližně o 90 % a trh tak opakovaně trestal sázky na obrat k horšímu. Právě tato zkušenost tlačí prognózy jedním směrem: „nepodceňovat americké akcie“.
Proč se z býků stal dav
Jedním z důvodů je odolnost americké ekonomiky i v době, kdy investoři čekali zpomalení. K tomu se přidává předpoklad dalšího solidního růstu firemních zisků a víra, že investice do umělé inteligence nepředstavují jen krátkodobou módní vlnu, ale strukturální změnu, která může zvednout produktivitu i tržby řady sektorů.
„Pesimisté se mýlili tak dlouho, že už jsou lidé z toho trochu unavení,“ říká dlouholetý býk Ed Yardeni, který sám počítá s tím, že S&P 500 může příští rok uzavřít kolem 7 700 bodů.
Zároveň připouští, že takto hladký konsenzus může být varováním: pokud jsou optimističtí „všichni“, prostor pro překvapení bývá spíš na opačné straně.
Rok 2025 připomněl, jak rychle se umí nálada otočit
Jednotný tón prognóz nezměnila ani letošní zkušenost s prudkou volatilitou. Na jaře 2025 index krátce spadl téměř o 20 % od poloviny února do začátku dubna a přiblížil se medvědímu trhu. Spouštěčem byla kombinace nervozity kolem konkurence v AI a chaosu v obchodní politice, která znovu otevřela téma cel a dodavatelských řetězců. Mnozí stratégové tehdy cíle rychle snižovali – aby je později, po jednom z nejrychlejších obratů od 50. let, znovu zvedali.
Hlavní rizika: AI, Fed a cla
Navzdory růstovým předpovědím se v komentářích stratégů opakují tři hrozby. První je možnost, že boom kolem AI přejde do fáze vystřízlivění, zejména pokud by investice do datových center a čipů nenesly očekávanou návratnost. Druhou je měnová politika: kdyby americká centrální banka držela sazby výše a déle, než trh čeká, ocenění akcií mohou narazit na strop. Třetí je politika a obchod – další tarifní překvapení by mohlo zhoršit výhled marží i inflace.
„Lidé podceňují spoustu makrorizik,“ varuje stratég Christopher Harvey, podle něhož může trh zaskočit delší pauza Fedu nebo nové celní tlaky vůči Kanadě či Mexiku.
Co by mohlo růst zastavit – a jak hluboký by mohl být propad
Zajímavé je, že i ti opatrnější zůstávají pro rok 2026 v plusu. Bank of America například počítá s růstem omezeným vyššími valuacemi, ale připouští široké rozpětí scénářů: recese by mohla stáhnout akcie až o 20 %, zatímco výrazně lepší zisky by naopak mohly přinést velmi silný růst.
Trh tak vstupuje do roku 2026 s jasnou sázkou na pokračování rally, ale i s vědomím, že největší nebezpečí bývá často skryto právě v pohodlném konsenzu. Pokud se naplní růstový scénář, půjde o nejdelší sérii ročních zisků za téměř dvě dekády. Pokud ne, bude to připomínka, že i „jistota“ na Wall Street má krátkou trvanlivost.
Zdroj: yahoo.com