Růst technologických akcií tažený umělou inteligencí v posledních letech přepsal mapu trhů. Právě proto se ale v roce 2026 podle řady stratégů začíná prosazovat jiný instinkt: hledání hodnoty v podhodnocených koutech trhu, kde ocenění ještě neodráží zlepšující se fundamenty. Obavy z „AI bubliny“ nutí investory rozhlížet se mimo nejdražší tituly a být výrazně selektivnější.
Amerika po turbulentním roce: růst ano, ale s výběrem
Americké akcie v roce 2025 zažily výrazné výkyvy. Trh se na jaře propadl blízko medvědího teritoria po zavedení rozsáhlých cel administrativou prezidenta Donalda Trumpa, následně však dokázal ztráty smazat a vyšplhat na rekordy. Analytici čekají, že pozitivní momentum v USA může pokračovat i v roce 2026, jenže tentokrát bude klíčová volba segmentů a titulů, nikoli slepé „kupování trhu“.
„Tohle prostředí přeje aktivnímu investování,“ vzkazují stratégové BlackRock Investment Institute.
Malé firmy se vracejí do hry: pomůže ziskovost i levnější dluh
Jedním z nejčastěji zmiňovaných kandidátů na comeback jsou americké malé společnosti. Ty byly roky ve stínu velkých technologických jmen, ale podle portfolio manažera Orena Shirana z Lazard Asset Management se u nich konečně vrací růst zisků. A to je pro investory, kteří hledají „value“, zásadní signál.
Dalším argumentem je očekávané uvolnění měnové politiky: trh podle odhadů LSEG počítá v roce 2026 se dvěma sníženími sazeb Fedu, každým o 0,25 procentního bodu. Malé firmy mívají vyšší zadlužení, takže na pokles nákladů financování reagují obvykle rychleji. Strategie Jefferies míří na index Russell 2000 s cílem 2 825 bodů do konce roku 2026, což by znamenalo zhruba 14% růst oproti roku 2025.
Zlato po historickém roce: banky mluví o 5 000 $ (100 000 Kč)
Komodity byly v roce 2025 jedním z největších vítězů – pomohl jim slabší dolar i očekávání poklesu sazeb. Zlato zažilo historickou jízdu, podle Reuters nejlepší rok od ropné krize v roce 1979. J.P. Morgan a Bank of America vidí cílovou cenu na úrovni 5 000 $ (100 000 Kč) za trojskou unci (31,1 g), oproti 4 314,12 $ (86 282 Kč) v roce 2025.
Wells Fargo Investment Institute očekává, že příznivé podmínky mohou přetrvat, tempo růstu ale už nemusí být tak divoké. Další oporou zůstávají centrální banky, které dál diverzifikují rezervy mimo aktiva denominovaná v dolarech.
Zdravotnictví a banky: sektory, které mohou překvapit
Vedle komodit se do hledáčku investorů mohou vracet i „tradičnější“ sektory. Zdravotnictví může těžit z politik a strukturálních trendů; Morgan Stanley zmiňuje mimo jiné rostoucí dopad léků na hubnutí, které mění chování pacientů i ekonomiku péče.
Finanční sektor, zejména banky, by podle Morgan Stanley mohl překonávat trh díky oživení úvěrové aktivity a rozjezdu fúzí a akvizic. Valuace zůstávají relativně atraktivní a efektivitu může zvyšovat i interní nasazení AI – tentokrát však spíše jako nástroj úspor než marketingový příběh.
Měny: slabší dolar otevírá prostor pro korunu i emerging markets
Analytici očekávají, že americký dolar může v roce 2026 znovu oslabovat – Fed by mohl snižovat sazby, aby zmírnil dopady chladnoucího trhu práce, a volatilitu může zvýšit i politická nejistota včetně jmenování nového šéfa centrální banky. V takovém prostředí mohou získat na přitažlivosti měny rozvíjejících se trhů, například čínský jüan či brazilský real, zejména pokud se budou jejich měnové politiky od USA dál rozcházet.
ING zároveň připomíná, že česká koruna by mohla dostat nový impuls od případného zvyšování sazeb Českou národní bankou. MUFG pak zmiňuje šanci pro komoditně navázané měny, jako je australský a novozélandský dolar, při zlepšujícím se globálním růstu. V rámci G7 může euro podporovat fiskální stimul, zatímco japonský jen může být krátkodobě zranitelný, ale později se zotavit.
Trh high-yield a korporátních dluhopisů může být v roce 2026 rušný. Důvodem je kombinace financování akvizic a pokračujících investic velkých hráčů do datových center. Emise high-yield dluhopisů dosáhly podle PitchBook k polovině prosince 2025 objemu 325 miliard $ (6,5 bilionu Kč), což je o 17 % více než v roce 2024 a nejsilnější výsledek od rekordního roku 2021.
Zajímavou, ale kontroverzní kapitolou jsou takzvané event contracts, tedy kontrakty umožňující sázet na výsledky reálných událostí v politice, sportu či na finančních trzích. Podle odhadu Citizens Financial generují predikční trhy tržby téměř 2 miliardy $ (40 miliard Kč), které by mohly do roku 2030 vzrůst zhruba pětinásobně. Rychlý růst ale přitahuje i pozornost regulátorů, kteří upozorňují na podobnost se sportovním sázením a na riziko podporování spekulativního chování.
Rok 2026 tak může být méně o euforii kolem jediné technologie a více o disciplíně: pečlivém výběru, práci s valuacemi a hledání segmentů, kde se zlepšují zisky, klesají náklady kapitálu nebo se mění dlouhodobé trendy.
Zdroj: yahoo.com