Rallye po letech stagnace mění náladu investorů
Samsung Electronics má za sebou mimořádně silné období. Od začátku loňského roku se tržní hodnota skupiny zvýšila přibližně o 350 mld. $ (7 000 mld. Kč) a akcie posílily o více než 150 %. Po několika letech, kdy titul zaostával za částí technologického sektoru, se tak Samsung znovu vrací do centra pozornosti globálních investorů.
Optimismus živí kombinace dvou faktorů: očekávané zlepšení hospodaření a napjatá situace na trhu paměťových čipů. Právě paměti – tradiční doména Samsungu – se v éře umělé inteligence ukazují jako klíčové „hrdlo lahve“ celého řetězce.
AI zvyšuje tlak na kapacity a žene ceny vzhůru
Trh v posledních dnech podpořil i komentář šéfa Nvidie Jensena Huanga, který upozornil na to, že poptávka po datových úložištích pro AI zůstává výrazně neuspokojená. To je důležité sdělení pro výrobce pamětí, protože růst výpočetního výkonu bez odpovídajícího růstu paměťové a úložné infrastruktury naráží na limity.
„Poptávka po ukládání dat pro AI je stále z velké části neobsloužená,“ naznačil podle trhu Jensen Huang – a investoři si to spojili s další vlnou objednávek v celém paměťovém ekosystému.
Pro Samsung je klíčové, že prudký zájem o moderní paměti vytváří tlak i na „běžnější“ produkty. Kapacity se totiž přesouvají směrem k nejvýnosnějším segmentům, což zvyšuje riziko nedostatku a růstu cen u standardních DRAM používaných v serverech, počítačích i telefonech.
Očekávání před výsledky: výrazný skok v provozním zisku
Nejbližším testem bude předběžná zpráva o výsledcích za čtvrté čtvrtletí. Konsenzus analytiků počítá s tím, že provozní zisk meziročně vzroste zhruba o 160 % na 16,9 bilionu wonů (11,7 mld. $; 234 mld. Kč). Takové číslo by potvrdilo, že obrat v paměťovém cyklu už není jen příběh pro prezentace, ale realita promítající se do marží.
V delším horizontu se objevují ještě ambicióznější projekce: zisky v roce 2026 by se podle části trhu mohly přiblížit rekordním 60 mld. $ (1 200 mld. Kč). Ve srovnání s tržní kapitalizací kolem 560 mld. $ (11 200 mld. Kč) tak někteří investoři vidí prostor pro další přecenění – zvlášť ve chvíli, kdy se Samsung z pohledu valuací stále jeví levnější než část špičkových polovodičových jmen.
HBM jako hlavní motor a čekání na „velký kontrakt“
Největším růstovým katalyzátorem zůstává segment HBM (paměti s vysokou šířkou pásma), které jsou zásadní pro moderní AI akcelerátory. Trh zároveň spekuluje o tom, zda a kdy Samsung uzavře významnější dodavatelskou dohodu na nejnovější generaci HBM – například s Nvidií. Jakmile by firma získala výraznější podíl v tomto segmentu, mohlo by to posílit důvěru, že technologicky drží krok s nejlepšími.
Vedle toho Samsung zkouší zaujmout i produktovými novinkami – například na veletrhu CES, kde ukázal spotřební elektroniku s funkcemi postavenými na AI. Z pohledu trhu je to sice méně důležité než paměti, ale pomáhá to dokreslit obraz firmy, která chce těžit z AI napříč divizemi.
Varování: očekávání jsou vysoko a konkurence nespí
Ne všichni ale sdílejí bezvýhradné nadšení. Část investorů upozorňuje, že „příběh návratu“ už je ve velké míře v ceně a že Samsung musí dodat hmatatelné výsledky, zejména v HBM a ve zlepšení pozice ve foundry byznysu, kde stále čelí silné dominanci TSMC.
„Prostor pro další růst existuje, ale očekávání mohou být až příliš optimistická,“ zní jeden z častých protiargumentů na trhu, který připomíná, že technologické dohánění konkurence bývá drahé a časově náročné.
Přesto aktuální kombinace AI poptávky, omezené nabídky a zlepšující se ziskovosti naznačuje, že Samsung může mít před sebou další silnou kapitolu – zejména pokud se nedostatek paměťových čipů skutečně protáhne a ceny zůstanou pod tlakem směrem vzhůru.
Zdroj: patria.cz