Rok 2025 se na finančních trzích zapsal jako období, kdy se pozornost investorů znatelně přesunula mimo tradiční centra Wall Street. Rozvíjející se trhy uzavřely rok s výrazným růstem a v řadě případů překonaly hlavní americké akciové průměry. Široce sledovaný index MSCI Emerging Markets, který zahrnuje velké a střední společnosti z rozvojových ekonomik, je od začátku roku výše přibližně o 30 %.
Podstatné je, že nejde jen o jeden region nebo o krátkodobý výkyv. Naopak: na konci roku se objevila nová maxima i v zemích, které se dříve držely spíše v pozadí. Výrazně se dařilo například Řecku, Chile nebo také Česku, které se v rámci svého regionu zařadilo mezi trhy schopné nabídnout investorům kombinaci růstu a relativně atraktivních valuací.
Řecko jako symbol změny: rekordní Atény a vyhlídka na „vyspělý“ status
Jedním z nejviditelnějších příběhů roku je Řecko. Jeho hlavní akciový ukazatel Athens Composite přidal za rok zhruba 44 %, čímž se stal jedním z premiantů v rámci rozvíjejících se trhů. Zároveň se očekává, že země bude v září 2026 povýšena do kategorie vyspělého trhu.
Taková změna není jen prestižní nálepka. Pro část institucionálních investorů je status „vyspělý trh“ klíčovým kritériem pro alokaci kapitálu. Povýšení proto může znamenat nové toky peněz do řeckých aktiv, a tím i další podporu cen akcií. Zároveň ale platí, že s vyšší pozorností roste i citlivost na případná zklamání.
Co může táhnout rozvíjející se trhy i v roce 2026
Optimismus pro další rok nezní jen z titulkových grafů. Na listopadovém setkání v Londýně upozornili manažeři společnosti Ninety One, která spravuje aktiva přes 203 mld. $ (4 060 mld. Kč), že prostor pro další růst v řadě rozvíjejících se ekonomik stále existuje. Portfolio manažer Varun Laijawalla označil rok 2025 za „rok změny“ napříč sektory i regiony.
Mezi hlavní podpůrné faktory pro rok 2026 se skloňují zejména tři témata. Prvním je slabší americký dolar. Ten po dlouhém období téměř jednostranného posilování během roku oslabil, což typicky pomáhá ekonomikám závislým na zahraničním kapitálu. Slabší dolar totiž snižuje náklady na obsluhu dolarového dluhu v místní měně a zároveň může zvyšovat chuť investorů hledat výnos mimo USA.
Druhým tématem jsou atraktivnější valuace. V mnoha rozvíjejících se zemích zůstávají ocenění akcií ve srovnání s některými vyspělými trhy relativně umírněná, což vytváří prostor pro růst, pokud se ekonomiky udrží na solidní trajektorii a zisky firem nezklamou.
Třetím faktorem jsou měnové pohyby a širší makroekonomický vývoj. Pokud lokální měny posilují nebo alespoň stabilizují, zlepšuje se celkový výnos zahraničních investorů po přepočtu do jejich domácích měn. A pokud se zároveň drží ekonomický růst, mají firemní výsledky z čeho čerpat.
„Kombinace slabšího dolaru, rozumných valuací a pokračujícího růstu může z rozvíjejících se trhů udělat i v roce 2026 vítěze relativního srovnání,“ shodují se tržní komentátoři, kteří zaznívali na londýnských debatách.
Proč „druhý rok nadvýkonnosti“ není nereálný scénář
Podobně se vyjádřil i Mislav Matejka, vedoucí globální a evropské akciové strategie v JP Morgan, který očekává, že rozvíjející se trhy mohou v roce 2026 přidat druhý rok nadprůměrné výkonnosti. Podle něj hrají roli jak valuace, tak měny i růstové vzorce napříč ekonomikami.
To však neznamená, že cesta bude bez překážek. Rozvíjející se trhy z principu citlivě reagují na globální likviditu, změny úrokových očekávání či geopolitické napětí. Právě proto investoři stále častěji zdůrazňují selektivní přístup: hledat země a sektory, kde se pozitivní makro příběh potkává s disciplinovanými firemními výsledky.
Rok 2025 jako odrazový můstek, ne náhoda
Výsledek roku 2025 ukazuje, že rozvíjející se trhy dokážou při vhodné kombinaci měnového prostředí, valuací a růstu překvapit i v době, kdy se pozornost obvykle upírá na americké technologické tituly. Rekordy v zemích jako Řecko, Chile či Česko naznačují širší změnu nálady: investoři jsou ochotni znovu platit za růst, pokud zároveň dostanou rozumné ocenění a stabilnější měnový rámec.
Pokud se trend slabšího dolaru udrží a ekonomiky rozvíjejících se zemí neztratí tempo, rok 2026 může na silný závěr letoška navázat. Ať už půjde o další kapitolu řeckého příběhu s očekávaným povýšením na vyspělý trh, nebo o pokračující zájem o střední Evropu, společným jmenovatelem zůstává jediné: po letech dominance jednoho směru se na globálních trzích znovu otevírá prostor pro širší mapu příležitostí.
Zdroj: yahoo.com