Ray Dalio zvedá varovný prst: AI euforie nese znaky začínající bubliny
Zakladatel Bridgewater Associates Ray Dalio upozorňuje, že prudký růst akcií firem spojovaných s umělou inteligencí může být víc než jen odrazem technologického pokroku. Podle něj se trh v mnoha případech chová tak, jak se chová v rané fázi cenové bubliny: očekávání rostou rychleji než schopnost firem je proměnit v dlouhodobě udržitelné zisky.
Dalio své varování sdělil na sociální síti X v době, kdy americké akciové indexy navázaly na silné roky a burzovní benchmarky se posunuly na nová maxima. Hlavním motorem tohoto růstu byl právě hlad investorů po „AI příbězích“ v technologickém sektoru.
Nejde o to, že by AI nebyla revoluce. Jde o cenu
Dalio nezpochybňuje význam umělé inteligence jako technologie. Jeho pointa míří jinam: i revoluční změna může být pro investora špatnou sázkou, pokud za ni zaplatí příliš vysokou cenu. V praxi to znamená, že trh někdy přepíná z racionálního ocenění do módu, kdy se budoucnost „připlácí“ několikanásobně dopředu.
Smysl investování není vsadit na nejhlasitější trend, ale koupit tok budoucích zisků za rozumnou cenu. Dalio v tomto duchu připomíná, že z krátkodobé euforie se může rychle stát bolestivá korekce, jakmile se ukáže rozdíl mezi sliby a realitou výsledků.
Ziskovost jako filtr: co vydělává dnes, má větší šanci obstát i zítra
Zkušený investor doporučuje, aby se účastníci trhu letos méně opírali o obecné příběhy a více o konkrétní čísla. Prioritu by podle něj měly mít firmy, které už prokazatelně generují zisky, případně mají jasně čitelnou cestu k profitabilitě bez toho, aby byly závislé na permanentním přílivu levného kapitálu.
Právě v prostředí, kde se investiční narativ točí kolem „budoucí dominance“ a „nekonečného růstu“, bývá snadné přehlédnout, že i technologičtí lídři musí nakonec obhájit marže, náklady na vývoj, kapitálové výdaje a konkurenci. Pokud se očekávání odtrhnou od reality, stačí jedno slabší čtvrtletí nebo opatrnější výhled a přecenění může být rychlé.
Geopolitika a Fed: směs, která umí trh rozkolísat
Dalio zároveň připomíná, že nálada na trzích není formovaná pouze výsledky firem. V závěru roku ji podle něj zhoršily také geopolitické tenze na Blízkém východě a nejistota ohledně dalšího směřování měnové politiky americké centrální banky.
Významnou roli hraje i debata o úrokových sazbách. Dalio naznačuje, že nové vedení Fedu může být více nakloněno jejich snižování. Takový krok by typicky pomohl cenám aktiv, protože nižší sazby zvyšují atraktivitu rizikovějších investic a zlevňují financování. Současně ale platí jeho varování: pokud se peníze znovu výrazně zlevní, může to nafouknout i oblasti, které už teď vypadají přehřátě.
Co z toho plyne pro investory
Obavy z přehnaných valuací v AI segmentu podle všeho vedou část globálních investorů k tomu, aby více hledali podhodnocené příležitosti mimo nejdražší technologické tituly. Dalio tím nepřímo připomíná staré investiční pravidlo: diverzifikace není módní doplněk, ale obrana proti tomu, že se nejpopulárnější sázka může ukázat jako nejkřehčí.
AI může změnit ekonomiku i celé obory. Dalio však varuje, že pro akciové trhy je rozhodující, zda se tento slib promítne do zisků rychleji, než jak rychle už investoři promítli budoucnost do dnešních cen.
Zdroj: investicniweb.cz