Proč Amazon v žebříčku „Magnificent Seven“ pro rok 2026 končí až šestý
Amazon patří mezi nejmocnější technologické firmy planety a stojí na dvou pilířích, které by samy o sobě vydaly na samostatné korporace. Na jedné straně ovládá americký e-commerce trh s podílem přes 37 %, na druhé provozuje největší cloudovou platformu světa, Amazon Web Services (AWS), s tržním podílem kolem 29 %. Přesto v žebříčku nejatraktivnějších titulů „Magnificent Seven“ pro rok 2026 obsazuje až 6. místo. Důvod je pro investory nepříjemně prozaický: jedna část byznysu generuje obří objemy, ale jen skromnou ziskovost.
E-commerce: obratový kolos s tenkou marží
Retailová část Amazonu je logisticky extrémně nákladná. Ve 3. čtvrtletí 2025 dosáhla kombinovaná provozní marže severoamerického a mezinárodního e-commerce byznysu zhruba 4,1 %. Jinými slovy: firma musí pro každý další bod zisku zvládnout obrovský tlak na náklady, dopravu, sklady i vratky.
Dalším problémem jsou obchodní třenice a cla. Vyšší dovozní náklady tlačí především na prodejce, ale v praxi nutí Amazon volit mezi třemi špatnými možnostmi: hledat jiné dodavatelské země, promítnout zdražení do cen, nebo část tlaku „sežrat“ v marži. I proto akcie Amazonu v roce 2025 rostly jen o necelých 5 % a sentiment trhu zůstává opatrnější než u některých rivalů.
Automatizace pomáhá, ale nezmění ekonomiku přes noc
Vedení firmy sází na produktivitu. CEO Andy Jassy zdůrazňuje automatizaci ve skladech a doručovací síti, kde už pracuje více než 1 milion robotů. To může zrychlit odbavení objednávek a snížit jednotkové náklady, jenže e-commerce zůstává byznys, v němž rozhoduje každý haléř. A dokud je marže tak nízká, bude Amazon působit „těžkopádněji“ než firmy, které vydělávají primárně na softwaru.
AWS: hlavní důvod, proč Amazon zůstává investičně atraktivní
Zatímco obchod je nákladový maraton, AWS je ziskový sprint. Ve 3. čtvrtletí přineslo tržby 660 mld. Kč (33 mld. $) a provozní zisk 228,6 mld. Kč (11,43 mld. $). To odpovídá provozní marži 34,6 %, tedy řádově jinde než retail.
AWS podle firmy vytvořilo přibližně 54 % čistého zisku Amazonu, který ve 3. čtvrtletí činil 423,8 mld. Kč (21,19 mld. $).
Klíčový signál pro budoucnost je i růst backlogu AWS na 4 bil. Kč (200 mld. $), což naznačuje robustní poptávku po cloudových kapacitách a dlouhodobější kontrakty.
AI jako akcelerátor: Trainium3 a boj o infrastrukturu
Amazon zároveň posiluje pozici v AI. Představení čipu Trainium3 zapadá do strategie snížit závislost na ekosystému Nvidie a nabídnout vývojářům AI výpočty za nižší cenu. Pokud se čipy a související cloudové služby prosadí, může to dále zvednout marži AWS i atraktivitu celé skupiny.
Valuace a verdikt: „koupit“, ale s výhradou
Akcie Amazonu se obchodují přibližně za P/E 32. Není to levné, i když je to méně než hodnoty nad 40, které trh viděl dříve v roce 2025. Pro rok 2026 proto Amazon vychází jako solidní sázka na růst cloudu a monetizaci AI, ale zároveň jako titul, který stále brzdí drahý e-commerce motor. Právě tento kontrast vysvětluje, proč v rámci „Magnificent Seven“ končí až na šesté příčce.
Zdroj: yahoo.com