Akcie čínské skupiny Alibaba se v posledních týdnech dostaly pod tlak a od 52týdenního maxima 192,67 $ (3 853 Kč) klesly o více než 20 %. Pro část investorů je to varovný signál, pro jiné naopak okamžik, kdy se znovu vyplatí zpozornět. V pozadí propadu nestojí kolaps poptávky ani náhlé zhoršení tržeb, ale především otázka marží a vysokých investic, které krátkodobě snižují ziskovost.
Proč trh trestá Alibabu: marže, cenová válka a nervozita kolem spotřeby
Největší zátěž přichází z jádra byznysu: čínského e‑commerce. Konkurence na domácím trhu přitvrdila a tlak na ceny nutí velké hráče k agresivním slevám a dotacím, aby udrželi návštěvnost i podíl na trhu. Pro Alibabu to znamená slabší marže, i když objemově se prodeje drží relativně stabilně.
K tomu se přidává makroekonomický stín. Obavy z pomalejší spotřeby v Číně dopadají právě na firmy závislé na ochotě domácností utrácet. Pokud by byla spotřebitelská nálada delší dobu utlumená, e‑commerce segment by to pocítil nejrychleji.
Investice, které bolí dnes, ale mohou vydělat zítra
Alibaba zároveň masivně investuje do oblastí, které mají definovat její další dekádu: rychlé doručování (quick commerce), umělou inteligenci a cloudovou infrastrukturu. Tyto výdaje jsou z pohledu výsledovky nepříjemné, protože stlačují krátkodobou ziskovost. Z pohledu strategie však dávají smysl: firma si kupuje schopnost růst mimo čistě maloobchodní model a přesunout se ke službám s vyšší přidanou hodnotou.
Aktuální tlak na marže tak nemusí znamenat oslabení dlouhodobého investičního příběhu, ale spíše cenu za udržení konkurenceschopnosti a budování nových zdrojů růstu.
Cloud a AI: motor růstu, který se rozjíždí
Největší pozornost investorů si zaslouží cloudová divize. V posledním reportovaném kvartálu vzrostly tržby Alibaba Cloud o 34 % a tržby od externích zákazníků o 29 %. Klíčové je, že růst táhne veřejný cloud a poptávka po produktech souvisejících s AI, která v podnikové sféře rychle sílí.
AI nabídka firmy roste trojciferným tempem a podle dostupných údajů už představuje více než 20 % tržeb od externích klientů cloudu. Důležitý posun je i v tom, že AI se neomezuje jen na experimenty „early adopters“. Stále více firem ji nasazuje do běžné praxe, například v nástrojích pro práci s kódem nebo pro automatizaci procesů, což podporuje dlouhodobou „lepivost“ zákazníků a další spotřebu výpočetního výkonu i úložiště.
Rychlé doručování: jednotková ekonomika se zlepšuje
Druhou významnou sázkou je quick commerce. Právě tady se ukazuje, proč investoři nemusejí vnímat současné náklady jen negativně. Segment podle firmy zlepšuje jednotkovou ekonomiku díky efektivnějšímu doručování, vyšší průměrné hodnotě objednávek a lepší retenci zákazníků. Výsledek je jednoduchý: nižší náklady na objednávku a více tržeb z každé transakce.
Rychlé doručování navíc podporuje růst měsíčně aktivních uživatelů aplikace Taobao a zvyšuje angažovanost v ekosystému. To následně zlepšuje monetizaci, například přes příjmy ze správy zákazníků a reklamy. Management chce do budoucna prohlubovat propojení quick commerce s logistikou, daty a sítí obchodníků napříč skupinou, aby dál zvyšoval efektivitu a posiloval tržní pozici.
Je pokles příležitost? Argumenty pro i proti
Krátkodobě se volatilita může držet vysoko: cenová válka v e‑commerce nemusí rychle skončit a spotřebitelská poptávka v Číně zůstává citlivá. Přesto se rýsuje scénář, ve kterém se dnešní investice postupně promění v kvalitnější mix tržeb a lepší marže, zejména pokud cloud a AI udrží současné tempo.
Právě proto část analytiků považuje současný pokles za zajímavé vstupní okno pro dlouhodobé investory. Pokud se potvrdí pokračující zrychlení cloudu, růst AI služeb a další zlepšování ekonomiky rychlého doručování, může být aktuální oslabení spíše přestávkou v příběhu než jeho koncem.
Zdroj: yahoo.com