Rok 2025 přinesl stříbru jeden z nejprudších růstů za poslední dekády. Cena se posunula zhruba z 28 $ (560 Kč) až k 67 $ (1 340 Kč) a spolu s kovem vystřelily i burzovně obchodované fondy (ETF). Zajímavé je, že tentokrát nepředčily „velké“ fondy držící fyzické stříbro, ale zejména menší ETF navázané na těžaře. Právě tato část trhu může mít v roce 2026 stále prostor k pokračování růstu.
Proč těžaři porazili fyzické stříbro
Fyzicky kryté ETF obvykle kopírují cenu kovu téměř přímo. Typickým příkladem je Abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR), které v roce 2025 přidalo přibližně +113 % a spravuje asi 3,81 mld. $ (76,2 mld. Kč) ve stříbře uloženém v londýnských trezorech. Nákladovost 0,30 % ročně z něj dělá relativně „čistou“ sázku na kov.
Oproti tomu těžařská ETF fungují jako páka na cenu stříbra: když roste kov, často rostou ještě rychleji akcie producentů, protože se jim rozšiřují marže a zlepšuje cash flow. V roce 2025 to bylo vidět naplno. Global X Silver Miners ETF (SIL) zhodnotilo zhruba +160 % (spravuje kolem 4,82 mld. $ / 96,4 mld. Kč) a Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) dokonce asi +178 % (přibližně 3,87 mld. $ / 77,4 mld. Kč). Zatímco SIVR sleduje cenu slitků, SIL a SILJ odrážejí i očekávání investorů, nové projekty a chuť riskovat.
Říjnová backwardace: signál, že fyzický trh převzal kontrolu
Jedním z klíčových momentů roku byla říjnová backwardace – vzácná situace, kdy spotová cena (pro okamžité dodání) převýší cenu futures kontraktů. V praxi to znamená, že kupující jsou ochotni platit prémii za fyzické stříbro „teď hned“, protože dostupnost kovu je napjatá. Takový stav bývá interpretován jako důkaz, že fyzická poptávka přetlačila finanční trh s deriváty a že cenu začal více diktovat skutečný poměr nabídky a poptávky.
Backwardace u stříbra je pro investory varováním i příležitostí zároveň: upozorňuje na napětí v dodávkách, ale zároveň zvyšuje volatilitu.
Co může táhnout stříbro i v roce 2026
Výhled stojí na několika strukturálních pilířích. Prvním jsou solární technologie, kde se stříbro používá pro vodivé pasty a kontakty. Druhým je AI infrastruktura – rozšiřování datových center, elektrických rozvodů a výkonové elektroniky zvyšuje spotřebu vodivých materiálů napříč dodavatelským řetězcem. Třetím faktorem je geopolitická nejistota, která obvykle podporuje zájem o drahé kovy jako uchovatele hodnoty. A do toho vstupuje i makroekonomika: pokud se investoři budou i nadále obávat znehodnocování měn, stříbro může těžit z návratu „inflačního“ příběhu.
Tři ETF, tři různé typy expozice
SIVR nabízí přímé navázání na cenu kovu a v portfoliu může fungovat jako stabilnější složka. Naproti tomu SIL a SILJ přidávají podnikové riziko i potenciál vyššího výnosu. SIL má mezi největšími pozicemi například Wheaton Precious Metals či Pan American Silver, zatímco SILJ se více opírá o menší a dynamičtější hráče, jako je Hecla Mining nebo First Majestic Silver. Právě „junioři“ však mívají největší rozptyl výsledků: při růstu dokážou vystřelit, při ochlazení trhu naopak padají rychleji.
Pokud se stříbro v roce 2026 udrží v prostředí silné průmyslové poptávky a omezené nabídky, menší stříbrná ETF – zejména ta těžařská – mohou mít stále prostor k dalšímu růstu. Zároveň ale platí, že po tak prudkém roce je nutné počítat s vyššími výkyvy a přistupovat k nim jako k dynamičtější, rizikovější části portfolia.
Zdroj: yahoo.com