Rothschild & Co Wealth Management ve svém investorském dopise za 3. čtvrtletí 2025 přiznává, že jeho dlouhodobá akciová strategie LongRun Equity tentokrát zůstala za očekáváním. Přístup zaměřený na vysoce ziskové „kvalitní“ firmy sice v období přidal 3,9 % (v eurech bez zajištění), ale na širší trh to nestačilo: benchmark si připsal 7,5 %. Podle správců fondu v uplynulých měsících dominoval apetit po riziku a kapitál mířil spíše do růstových, často i ztrátových titulů.
Když kvalita nestačí: proč fond zaostal
Rothschildové popisují, že hlavní brzdou byla samotná „stylová“ orientace portfolia a s ní spojené sektorové sázky. Od založení strategie dosáhla ročního zhodnocení kolem 10 %, zatímco globální akcie přibližně 11 %. Zároveň ale upozorňují, že po očištění o vlivy stylu a sektorů se do popředí dostává tzv. idiosynkratická výkonnost jednotlivých firem, která ve čtvrtletí naopak přispěla pozitivně.
Alphabet jako pozitivní výjimka: verdikt DOJ „spíše benigní“
Jedním z příkladů je Alphabet (mateřská společnost Googlu). Firma podle dopisu profitovala z příznivého posunu v antimonopolním řízení vedeném americkým ministerstvem spravedlnosti (DOJ). Navržená nápravná opatření v kauze US vs Alphabet mají být z pohledu společnosti relativně mírná: do značné míry zachovávají současný stav a přinášejí vítanou míru předvídatelnosti.
Rothschild & Co LongRun Equity shrnuje, že navržené remedies působí „largely benign“: platby Googlu partnerům, jako je Apple, se podle všeho zásadně měnit nemají, i když dlouhodobě mohou klesat, a požadavky na sdílení dat připomínají spíše rámec už existujících dohod.
Akcie, valuace a rekordní tržby: 100 miliard dolarů poprvé
Akcie Alphabetu 24. 12. 2025 uzavřely na 315,67 $ (6 313 Kč) a firma se obchodovala s tržní kapitalizací zhruba 3,811 bil. $ (76,22 bil. Kč). Za posledních 52 týdnů titul výrazně posílil, i když krátkodobě byl vývoj kolísavý.
Důležité je i to, co se děje ve výsledcích. Alphabet ve čtvrtletí podle dostupných informací poprvé překonal hranici 100 mld. $ (2 bil. Kč) v tržbách. V kontextu antimonopolního tlaku jde o signál, že jádro byznysu zůstává robustní: monetizace vyhledávání, síla YouTube i rostoucí význam cloudu dávají firmě prostor investovat dál.
Další kapitola: umělá inteligence napříč ekosystémem
Rothschildové zároveň naznačují, že hlavní příběh se nyní přesouvá od soudních síní k produktům. Pozornost se má soustředit na pokračující investice a uvádění nových AI funkcí napříč ekosystémem Googlu, od Google Cloud přes YouTube, Gmail až po Shopping. Právě schopnost přetavit AI ve uživatelské služby a zároveň v efektivnější reklamu či podnikový software může podle investorů rozhodnout o tom, jak udržitelný bude další růst.
Zdroj: yahoo.com