Ještě na začátku roku 2025 se čekalo, že technologickým děním bude hýbat především Elon Musk. Místo toho se do středu pozornosti dostal 81letý spoluzakladatel Oracle Larry Ellison. V době, kdy se trh předhání v tom, kdo dokáže rychleji postavit výpočetní továrny pro umělou inteligenci, Ellison vsadil na infrastrukturní hru ve velkém stylu – a zároveň na ni navázal své osobní bohatství.
Projekt Stargate: AI infrastruktura za 500 mld. $ (10 000 mld. Kč)
Zlom přišel 21. ledna, den po inauguraci Donalda Trumpa, kdy byl oznámen projekt Stargate – plán vybudovat AI infrastrukturu v hodnotě 500 mld. $ (10 000 mld. Kč) po boku OpenAI a SoftBank. Pro Oracle to znamenalo přechod od tradičního softwarového byznysu k tvrdému kapitálově náročnému závodu o datová centra, energii, chlazení a především GPU.
Firma proto výrazně zvyšuje investice. Ve fiskálním roce 2026 míří na kapitálové výdaje kolem 50 mld. $ (1 000 mld. Kč) a současně plánuje leasingy na rozšíření cloudové kapacity v objemu zhruba 248 mld. $ (4 960 mld. Kč). Ambice jsou jasné: dostat Oracle mezi klíčové dodavatele „železa“ pro největší AI modely.
Oracle už neprodává jen databáze a licence. Sází na to, že se stane jedním z pilířů AI éry – i za cenu toho, že v krátkém období ustoupí ziskovost.
Kontrakt s OpenAI za 300 mld. $ (6 000 mld. Kč): jackpot i závislost
V létě přišel obchod, který Ellisonovu strategii vystřelil do titulků: OpenAI uzavřela s Oracle dohodu na pronájem obrovské výpočetní kapacity za zhruba 300 mld. $ (6 000 mld. Kč). OpenAI se tím stala největším zákazníkem Oracle. Trh reagoval euforií: akcie Oracle po zveřejnění dohody vyskočily o desítky procent a intradenně se dostaly až k 345,72 $ (6 914 Kč).
Jenže s velkou zakázkou přichází i velké riziko. Oracle v cloudové infrastruktuře stále dohání lídry typu AWS, Microsoftu a Googlu. A investoři si kladou nepříjemnou otázku: je poptávka OpenAI dlouhodobě udržitelná, nebo jde o přechodné období, kdy se trh „přepaluje“ ve strachu, že bez výkonu pro AI zůstane pozadu?
Dluhopisy za 18 mld. $ (360 mld. Kč) a tlak na rating
Rychlá expanze se neplatí jen optimismem. Oracle financuje rozmach i dluhem: v září vydala dluhopisy za 18 mld. $ (360 mld. Kč), jednu z největších emisí v historii technologického sektoru. Část investorů proto zdražuje zajištění proti úvěrovému riziku a sleduje, zda společnost udrží investiční rating.
Napětí umocňuje fakt, že výstavba AI datových center je výrazně nákladnější než tradiční softwarový model. Cash flow se podle dostupných informací dostalo do záporných hodnot a tlak na marže může být dlouhodobý. Oracle sice načrtla vizi růstu tržeb na 225 mld. $ (4 500 mld. Kč) do fiskálního roku 2030 (z 57 mld. $ (1 140 mld. Kč) ve fiskálním roce 2025), ale cesta k takovému číslu je vykoupena masivními investicemi.
Hollywoodská sázka rodiny Ellisonových
Do finančního obrazu navíc vstupuje Ellisonova rodina. Jeho syn David buduje mediální impérium a Ellison senior jej ve velkém podporuje. Po převzetí Paramountu se Davidova Skydance Media pokusila i o Warner Bros. Discovery – a Larry Ellison nakonec přislíbil osobní garanci financování ve výši 40,4 mld. $ (808 mld. Kč).
I když Ellison patří mezi nejbohatší lidi planety, koncentrace majetku v akciích Oracle vyvolává otázky, kolik likvidních prostředků by bylo v krajním případě potřeba rychle uvolnit. Pro investory to znamená další vrstvu nejistoty v době, kdy se akcie po maximu propadly a obchodovaly se kolem 197,49 $ (3 950 Kč).
Proč právě Ellison vystihl rytmus roku 2025
Rok 2025 ukázal, že technologickou dominanci už neurčují jen produkty a aplikace, ale kapacita stavět infrastrukturu. Ellison včas pochopil, že AI boom se rozhodne v datových centrech, kontraktech na výkon a schopnosti zajistit financování. Zároveň však přijal sázku, která může být stejně výnosná jako nebezpečná: pokud se AI poptávka zpomalí nebo se klíčové kontrakty přepíšou, tlak na dluh i marže dopadne na Oracle plnou vahou.
Právě v tom je Ellisonův paradox roku 2025: stal se „králem technologií“ ne díky nejhlasitějším vizím, ale díky nejdražšímu betonu, největším klastrům a největším závazkům.
Zdroj: patria.cz