Rok 2025 začal na trzích jako politický příběh. V popředí stála Trumpova rétorika, hrozby cel a otázka, nakolik se světový obchod zadrhne v dalších kolech protekcionismu. Postupně se ale pozornost investorů přesunula jinam: do centra zájmu se dostala umělá inteligence, její dopad na zisky firem i na produktivitu celé ekonomiky. Podle komentáře Patria Finance je právě tato změna klíčem k tomu, jak číst rok 2026.
„Při pohledu do příštího roku vidíme solidní základ pro další vzestup hlavních akciových trhů.“
Proč může být základ pro růst stále pevný
Výchozí pozice pro rok 2026 je na první pohled příznivá: technologický sektor má za sebou další vlnu investic, firmy hledají reálné využití AI napříč obory a kapitálové trhy si zvykly na prostředí, kde o směru výnosů nerozhoduje jen centrální banka, ale i inovace. Pokud se AI promítne do efektivity, marží a rychlosti růstu tržeb, může podporovat širší část trhu než jen několik největších hráčů.
Zároveň však platí, že s optimismem roste i citlivost na zklamání. Čím více investorů promítá AI do valuací, tím důležitější bude odlišit firmy, které pouze slibují, od těch, které skutečně zvyšují cash flow a obhajují vysoké investiční výdaje.
Rozpočty a dluh: téma, které může přepsat výnosy i rizikovou prémii
Patria Finance upozorňuje, že vedle AI budou pro rok 2026 zásadní rozpočty a dluh. Nejde jen o abstraktní debatu o deficitech. V praxi rozhoduje tempo emisí státních dluhopisů, ochota investorů je absorbovat a také to, jak se mění požadovaná kompenzace za dlouhodobé držení dluhu. Pokud výnosy vládních dluhopisů porostou, může to zvýšit diskontní sazby, stlačit násobky ocenění a zdražit financování firem.
Právě zde se potkávají dvě síly: na jedné straně příběh inovací a růstu zisků, na druhé straně „cena peněz“ odvozená od výnosové křivky a rizikové prémie. Rok 2026 může investorům znovu připomenout, že i silný růstový narativ potřebuje finanční stabilitu v pozadí.
Cla z roku 2025 nezmizela, jen ustoupila do pozadí. V roce 2026 se mohou vracet v okamžiku, kdy politika začne řešit domácí průmysl, bezpečnost dodávek nebo strategické technologie. Pro investory to znamená riziko náhlých změn pravidel: sektorové výjimky, odvetná opatření nebo tlak na přesun výroby mohou měnit nákladové struktury firem a narušovat marže.
Geopolitika navíc zvyšuje pravděpodobnost krátkých, ale prudkých epizod volatility. Trhy budou reagovat nejen na titulky, ale i na to, zda se nejistota přelévá do reálné ekonomiky, investic a spotřebitelské důvěry.
Čína: barometr globálního sentimentu
Vývoj v Číně zůstává podle Patrie jedním z klíčových faktorů. Nejde jen o růstové tempo, ale i o důvěru v tamní trh, stabilitu realitního sektoru, schopnost podporovat domácí poptávku a vztahy se Západem v oblasti technologií. Pro globální portfolia je Čína stále významným „přepínačem“ sentimentu: když se zlepší výhled, pomáhá to cyklickým sektorům i komoditám; když se zhorší, investoři častěji utíkají do defenzivy.
Jak se na rok 2026 připravit
Investiční rámec pro rok 2026 tak stojí na rovnováze mezi růstovým potenciálem AI a fiskálně-výnosovým tlakem, který může přinést vyšší dluh a rozpočtové nejistoty. Klíčové bude sledovat, zda se optimismu ohledně produktivity podaří „přetlačit“ dražší kapitál, a zda geopolitika zůstane jen zdrojem hluku, nebo se promění v reálné ekonomické překážky. V takovém prostředí se nejlépe daří strategiím, které umí profitovat z růstu, ale zároveň počítají s tím, že rok 2026 může být méně lineární než rok, který končil euforií kolem AI.
Zdroj: patria.cz