Na trzích s kovy se na konci roku potvrzuje jeden z nejsilnějších investičních příběhů posledních měsíců: drahé kovy dál zdražují a investoři v nich hledají kombinaci bezpečného přístavu i ochrany před výkyvy měnové politiky. Zlato znovu posunulo historické maximum a podle dostupné části komentáře míří k nejvyššímu ročnímu zhodnocení od roku 1979.
Proč zlato láme rekordy
Růst zlata se typicky opírá o několik vrstev poptávky, které se tentokrát sešly ve stejnou dobu. První z nich je očekávání uvolněnější měnové politiky. Jakmile trh začne věřit, že centrální banky budou snižovat sazby nebo alespoň nebudou dál utahovat podmínky financování, klesá atraktivita úročených instrumentů ve srovnání se zlatem, které žádný výnos nenese.
Druhou vrstvu tvoří geopolitické napětí a zvýšená nejistota kolem vývoje ekonomiky i finančních trhů. V takovém prostředí se zlato často chová jako pojistka proti scénářům, které se obtížně oceňují: od regionálních konfliktů přes riziko narušení dodavatelských řetězců až po náhlé zhoršení důvěry v některé třídy aktiv.
Třetím, mimořádně důležitým faktorem je silná poptávka centrálních bank. Ta v posledních letech v řadě zemí souvisí se snahou o diverzifikaci rezerv a omezení závislosti na jednotlivých měnách. Právě stabilní institucionální poptávka umí držet cenu vysoko i v okamžicích, kdy se krátkodobý sentiment investorů mění.
„Drahé kovy se v závěru roku znovu chovají jako barometr nejistoty: čím méně je jasné, kam zamíří sazby a geopolitika, tím větší je ochota platit za pojistku.“
Stříbro poblíž 1 400 Kč (70 $): investoři zůstávají ve hře
Vedle zlata zůstává v centru pozornosti také stříbro, které se drží poblíž 1 400 Kč (70 $). U stříbra se tradičně mísí investiční motivy se silnou průmyslovou složkou poptávky a jeho vývoj tak umí být volatilnější. Aktuální hladiny ale naznačují, že chuť držet drahé kovy v portfoliích nepolevuje ani po předchozích růstových vlnách.
Pro část investorů je stříbro „dynamičtější verzí zlata“: v obdobích optimismu těží z průmyslu, v obdobích napětí zase z poptávky po uchovateli hodnoty. Tato dvojí role umí cenu rychle zrychlit i zbrzdit, a proto se stříbro často stává lakmusovým papírkem rizikové nálady.
Měď blízko 240 000 Kč (12 000 $) ukazuje napětí i v průmyslu
Obraz kovového trhu doplňuje měď, která se pohybuje blízko 240 000 Kč (12 000 $). Na rozdíl od zlata a stříbra je měď vnímána hlavně jako průmyslový kov a citlivě reaguje na očekávání ohledně růstu, výstavby, elektrifikace a investic do infrastruktury. Vysoké ceny tak mohou naznačovat kombinaci pevné poptávky a omezení na straně nabídky, případně obojího.
Co z toho plyne pro investory
Celkový trend zapadá do širšího rámce, kdy se drahé kovy využívají jako zajištění proti nejistotě, kolísání akcií i dluhopisů a proti riziku, že inflace či geopolitika znovu překvapí. Ve veřejně dostupné části původního textu chybí detailnější argumentace a konkrétní datové opory, protože pokračování je za paywallem. Přesto je hlavní sdělení zřejmé: trh aktuálně preferuje aktiva, která vnímané riziko nepřipomínají, ale tlumí.
Pro další vývoj bude klíčové, zda očekávání mírnější měnové politiky vydrží, jak se bude vyvíjet geopolitika a zda centrální banky udrží tempo nákupů. V takovém mixu může pokračovat jak růstový scénář, tak rychlé korekce, které jsou pro komodity typické.
Zdroj: patria.cz