Po několika letech, kdy se domácí hospodářství spíše „rozjíždělo“, vstupuje Česko do roku 2026 s příznivější kombinací faktorů. Ekonomika by měla zrychlit na tempo přesahující 2 % a růst se má opírat především o domácí poptávku. Zároveň se rýsuje návrat stabilnějšího prostředí: inflace blízko cíle centrální banky, relativně klidné úrokové sazby a také pokračující posilování koruny.
Spotřeba domácností jako hlavní motor
Nejsilnější podporu má letos dodat spotřeba domácností. Klíčovým důvodem je očekávaný růst mezd v průměru kolem 5,5 %, který by se měl – při klesající inflaci – výrazněji promítnout do reálných příjmů. Důležitá je i stabilizace na trhu práce: firmy sice zůstávají opatrné, ale prostředí nevypadá na výrazné propouštění, které by spotřebitelskou náladu srazilo.
Pro domácnosti to může znamenat návrat pocitu, že zrychlení ekonomiky je „vidět“ i v peněženkách. A právě tento psychologický efekt bývá u spotřeby často stejně důležitý jako samotná čísla v makrodatech.
Vyváženější růst: investice a zahraniční obchod se mohou přidat
Oživení by však nemělo stát jen na spotřebě. Postupně se mají přidávat také investice a později i zahraniční obchod. To je podstatné: česká ekonomika je dlouhodobě exportně orientovaná a širší zapojení průmyslu a vývozu by zvyšovalo šanci, že růst nebude jen krátkodobým „konzumním“ výkyvem.
Tempo návratu investiční aktivity bude záviset na ochotě firem rozšiřovat kapacity a na ceně financování. Právě zde je důležitý výhled úrokových sazeb a také kondice klíčových evropských partnerů, zejména Německa.
Fiskální impulz: levnější elektřina, ale také vyšší deficit
Krátkodobou injekci růstu může dodat i fiskální politika nové vlády. Výrazným tématem je odpuštění poplatku za obnovitelné zdroje energie, které má už od ledna zlevnit elektřinu. Ve hře jsou zároveň i další kroky, například tlak na vyšší odměňování ve veřejném sektoru.
Tento stimul ale není zadarmo. Podle odhadů by se schodek veřejných financí mohl letos přiblížit 3 % HDP. To znamená, že část podpory ekonomiky bude „vykoupena“ rychlejším zadlužováním, které se může stát tématem dalších let, zejména pokud by se zhoršily vnější podmínky.
Inflace má klesat ke 2 % díky energiím i zásahu státu
Dobrou zprávou pro domácnosti i firmy je výhled na inflaci poblíž 2 %. Dolů ji mají tlačit jak administrativní kroky vlády v oblasti energií, tak vývoj na světových trzích, kde se počítá s levnější ropou a plynem. Není vyloučeno, že se inflace krátce dostane i pod dvouprocentní hranici, zejména na začátku roku.
U služeb však zůstává situace citlivější. Silná spotřebitelská poptávka, uvolněnější fiskální politika a také napjatý trh nemovitostí mohou udržovat jádrové cenové tlaky výše, než by si centrální banka přála. Inflace se tak může na cíli „držet“, ale ne nutně zcela bez rizika.
ČNB nejspíš zůstane opatrná: sazby kolem 3,5 %
Právě přetrvávající jádrové tlaky jsou podle autora hlavním argumentem, proč by Česká národní banka měla ponechat úrokové sazby zhruba na úrovni 3,5 %. Pro trh by to znamenalo pokračování relativně stabilního prostředí: žádné prudké utažení měnové politiky, ale ani návrat k extrémně levným penězům, které podporovaly rychlý růst cen aktiv v minulých letech.
Ekonomika má letos růst svižněji, ale centrální banka si bude hlídat, aby se optimismem znovu nerozjely cenové tlaky.
Rizika: Německo, USA a pokračující geopolitické napětí
Výhled pro rok 2026 zůstává zatížen několika nejistotami. První je Německo: po letech stagnace se sice čeká cyklické oživení, ale tempo může zklamat. Druhým rizikem jsou hospodářsko-politické kroky USA, které mohou ovlivnit globální obchod i sentiment investorů. A třetím je geopolitika v čele s válkou na Ukrajině, která se může kdykoli promítnout do cen energií i do důvěry firem.
Optimismus s podmínkami
Česká ekonomika v předchozím roce ukázala, že dokáže fungovat i v turbulentním prostředí. Rok 2026 má šanci být dalším solidním obdobím: s růstem nad 2 %, klesající inflací a lepší kondicí domácností. Zda půjde jen o „dobrý rok“, nebo o začátek stabilnějšího růstového cyklu, bude záviset na tom, jak se podaří udržet inflaci pod kontrolou a zároveň nepodlehnout vnějším šokům.
Zdroj: investicniweb.cz