Americké akciové trhy se v úterý držely těsně kolem nuly. Investoři vstřebávali překvapivě silná data o růstu ekonomiky USA a zároveň sledovali, jak se mění očekávání ohledně dalšího kroku americké centrální banky. Výnos desetiletých státních dluhopisů vzrostl zhruba o 3 bazické body a působil jako brzda pro riziková aktiva.
Silné HDP za 3. čtvrtletí posunulo tržní sázky: pravděpodobnost lednového snížení sazeb Fedu o 25 bodů spadla zhruba na 13 %.
HDP překvapilo, inflace v cenových indexech zrychlila
Reálný HDP USA ve 3. čtvrtletí vzrostl anualizovaně o 4,3 %, výrazně nad očekáváním trhu kolem 3,3 % a také nad tempem 2,5 % ve 2. čtvrtletí. Pro investory je však stejně důležitý i cenový obraz: index cen v rámci HDP vyskočil na 3,8 % (oproti očekávaným 2,7 %), což znovu otevírá otázku, zda bude dezinflace pokračovat hladce.
Jádrový index PCE, který Fed bedlivě sleduje, sice vyšel zhruba v souladu s odhady na 2,9 %, ale i tak byl výše než v předchozím čtvrtletí. Kombinace silného růstu a „tvrdších“ cenových ukazatelů zvyšuje opatrnost ohledně brzkého uvolnění měnové politiky.
Smíšené signály z domácí poptávky a průmyslu
Část jestřábího dopadu HDP tlumila slabší sada dalších statistik. Spotřebitelská důvěra podle Conference Boardu v prosinci klesla na 89,1 bodu, což naznačuje, že domácnosti mohou být citlivější na vysoké úroky i nejistotu kolem cen.
Průmyslová produkce v listopadu mírně oslabila a výroba ve zpracovatelském průmyslu klesla výrazněji. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby také zaostaly za odhady, i když „jádrové“ kapitálové objednávky – často brané jako náznak investiční aktivity firem – naopak solidně rostly. Celkově tak data vysílají vzkaz: ekonomika je zatím odolná, ale pod povrchem se objevují známky ochlazování.
Dluhopisový trh: vyšší výnosy a velká nabídka nových emisí
Výnos desetiletých amerických dluhopisů se posunul výše a dluhopisům nepomáhá ani nabídka nových aukcí. Ministerstvo financí USA prodává balík pětiletých dluhopisů za 70 mld. $ (1,4 bilionu Kč) a dvouleté dluhopisy s plovoucím kuponem za 28 mld. $ (560 mld. Kč). Následovat má ještě prodej sedmiletých dluhopisů za 44 mld. $ (880 mld. Kč). Vyšší objem emisí může krátkodobě tlačit ceny dluhopisů dolů a výnosy nahoru.
V Evropě byl obrázek opačný: výnosy německých i britských vládních dluhopisů klesaly, což podtrhuje rozdílné tempo očekávání ohledně růstu i měnové politiky na obou stranách Atlantiku.
Technologie drží trh nad vodou, kryptosektor naopak slábne
Širšímu trhu pomáhaly zejména velké technologické tituly. Z „Magnificent Seven“ se dařilo hlavně Alphabetu a Nvidii, což tlumilo tlak z rostoucích výnosů. V polovodičích byla situace smíšená: část trhu rostla, zatímco jiné čipy ztrácely, což odpovídá nervóznímu přenastavování očekávání pro rok 2026.
Naopak akcie navázané na kryptoměny šly dolů spolu s poklesem bitcoinu; pod tlakem byly například Coinbase a Strategy. Slabší nálada zasáhla i některé těžaře, přestože drahé kovy a průmyslové komodity během dne vykazovaly sílu.
Sezónnost hraje pro býky, ale rozhodnou sazby
Konec prosince historicky přeje akciím a statistiky často ukazují pozitivní „sváteční“ efekt. Letos však zůstává hlavním tématem cena peněz: silné HDP a vyšší cenové indexy zmenšily prostor pro rychlé snížení sazeb Fedu. Dokud budou výnosy dluhopisů růst a trh bude přeceňovat očekávání, mohou akcie spíše přešlapovat na místě – s tím, že technologické megafirmy zůstávají klíčovou oporou nálady.
Zdroj: yahoo.com