Akcie Amazonu letos zaostávají za širším trhem, přestože firma historicky patřila k tahounům technologického sektoru. Investoři řeší kombinaci konkurence, regulačního tlaku i nejistoty kolem ekonomiky. Při pohledu na rok 2026 se ale rýsuje několik konkrétních katalyzátorů, které mohou náladu rychle otočit – od umělé inteligence přes cloud až po reklamu.
AI jako sázka na infrastrukturu: drahá, ale potenciálně rozhodující
Amazon vstupuje do další fáze investičního cyklu, který je z velké části postavený na umělé inteligenci. Vedení počítá s kapitálovými výdaji zhruba 2,5 bilionu Kč (125 mld. $) na datová centra, síťovou infrastrukturu a vývoj vlastních čipů – a zároveň naznačuje, že tato částka může v příštím roce dál růst.
Podobně agresivně investují i další technologičtí giganti, takže Amazon nemá mnoho prostoru „šetřit“, aniž by riskoval ztrátu pozice v klíčové technologické změně. Otázkou pro rok 2026 nebude jen velikost investic, ale hlavně tempo, s jakým se promění v nové tržby a marže.
Riziko: co když sentiment ochladne a „AI příběh“ ztratí tah?
S masivními výdaji jde ruku v ruce i citlivost na tržní náladu. Pokud by zesílily obavy z „AI bubliny“ a firmy začaly omezovat experimenty i rozpočty, Amazon by mohl nést část nákladů v období, kdy se návratnost oddálí. To je typický scénář, který krátkodobě tlačí na ocenění i důvěru investorů.
AWS: motor zisku, který může v roce 2026 znovu zrychlit
Nejdůležitějším místem, kde se AI investice mohou promítnout do výsledků, je Amazon Web Services. AWS ve 3. čtvrtletí vykázalo tržby 660 mld. Kč (33 mld. $) a provozní zisk 228 mld. Kč (11,4 mld. $). Právě tento segment je pro celý Amazon klíčový – nejen objemem, ale hlavně ziskovostí.
Poptávka po AI službách v cloudu se zatím drží vysoko a podniky hledají způsoby, jak AI nasadit do provozu, automatizace i zákaznické podpory. Pokud se v roce 2026 ukáže, že „AI projekty“ přecházejí z pilotů do produkce, AWS může získat další růstový impuls. Pro investory to bude jeden z nejdůležitějších signálů, zda se rekordní capex proměňuje v měřitelný obchodní výkon.
Digitální reklama: tichý vítěz s vysokou dynamikou
Vedle cloudu roste i reklamní byznys, který se z doplňku postupně změnil ve významný pilíř. Digitální reklama Amazonu meziročně vyskočila o 22 % na 354 mld. Kč (17,7 mld. $). Amazon těží z toho, že jeho tržiště je pro značky i menší prodejce přímým místem nákupu – reklama zde často nepůsobí jako „brandová“, ale jako výkonový nástroj.
Další prostor pro monetizaci přidává i video, zejména Prime Video. Klíčovou podmínkou pro pokračování růstu jsou makroekonomické podmínky: pokud nepřijde hluboká recese, reklamní rozpočty obvykle zůstávají dostatečně silné na to, aby segment dál táhl.
Ocenění: prostor pro přecenění při dobrých číslech
Zajímavý je i valuační obrázek. Amazon s tržní kapitalizací přibližně 48 bilionů Kč (2,4 bil. $) nevypadá na první pohled „levně“, ale při pohledu na poměr EV vůči EBIT se obchoduje kolem 30,5násobku – poblíž nejnižších úrovní za poslední dekádu. To vytváří prostor, aby se při přesvědčivých výsledcích v roce 2026 dostavil efekt přecenění.
Rok 2026 může u Amazonu rozhodnout o tom, zda se rekordní AI investice promění v růst AWS a marží – a zda k tomu reklama přidá další stabilní motor.
Pro investory tak bude klíčové sledovat tři věci: tempo růstu AWS v AI službách, udržitelnost růstu reklamy a to, zda se kapitálové výdaje začnou promítat do vyšší efektivity a ziskovosti. Právě kombinace těchto faktorů může rozhodnout, jestli se Amazon po slabším období vrátí mezi jasné lídry trhu.
Zdroj: yahoo.com