Microsoft patří mezi nejhodnotnější firmy světa: s tržní kapitalizací kolem 3,5 bil. $ (70 bil. Kč) je pro investory i celý technologický sektor klíčovým barometrem. Společnost z Redmondu má brzy zveřejnit hospodářské výsledky za fiskální Q2 2026 a trh bude tentokrát sledovat nejen tempo růstu cloudu, ale také to, jak hluboko se do marží promítají masivní investice do umělé inteligence.
Hlavní otázka zní: Dokáže Microsoft udržet silný růst zisku, aniž by ho náklady na AI a související účetní dopady dál tlačily dolů?
Očekávání analytiků: zisk má meziročně výrazně posílit
Konsenzus Wall Street aktuálně počítá s tím, že Microsoft v Q2 2026 vykáže upravený zisk na akcii 3,86 $ (77,2 Kč). To by znamenalo zrychlení oproti stejnému období minulého roku, kdy firma dosáhla 3,23 $ (64,6 Kč), tedy zhruba +19,5 % meziročně. Důležitým signálem pro trh je i skutečnost, že Microsoft podle dostupných dat překonal očekávání zisku v posledních čtyřech kvartálech — investoři tak budou citliví na jakékoli zklamání v číslech nebo ve výhledu.
V delším horizontu se pozornost stáčí k celému fiskálnímu roku. Odhad pro fiskál 2026 míří na upravený EPS 15,86 $ (317,2 Kč), zatímco ve fiskálu 2025 měl podle odhadů skončit na 13,64 $ (272,8 Kč). Trh tedy stále věří, že Microsoft dokáže z AI vygenerovat nejen růst tržeb, ale i růst ziskovosti — jen ne nutně hned.
Proč akcie po minulých výsledcích klesly, i když firma „porazila“ odhady
Minulý kvartál ukázal, jak přísná jsou očekávání. V Q1 2026 Microsoft vykázal upravený EPS 4,13 $ (82,6 Kč) a tržby 77,67 mld. $ (1 553,4 mld. Kč). Přesto akcie následující den klesly o 2,9 %. Důvodem nebyla slabá poptávka, ale obavy investorů z tlaku na ziskovost.
Zejména se řešily náklady spojené s rozšiřováním AI infrastruktury a také účetní dopad investic do OpenAI. Firma upozornila na ztrátu 3,1 mld. $ (62 mld. Kč), která se promítla do výsledků podle GAAP a odpovídala přibližně 0,41 $ (8,2 Kč) na akcii. Právě tento kontrast mezi „upravenými“ a GAAP čísly může být opět jedním z témat, která budou trh zajímat.
Na co se ve výsledcích zaměřit: cloud, marže a výhled
Microsoft je dnes diverzifikovaný ekosystém od Microsoft 365 přes Windows, LinkedIn a Dynamics až po Xbox a zařízení Surface, ale pro investory bývá největším motorem očekávání cloud. V kontextu AI je klíčové, zda se vyšší poptávka po výpočetním výkonu projeví v růstu příjmů rychleji než v růstu nákladů. Jinými slovy: trh bude hledat důkaz, že investice do datových center a AI kapacit nejsou jen drahým závodem, ale postupně se mění v udržitelný byznys s přijatelnými maržemi.
Stejně důležitý jako samotná čísla bude komentář managementu k výhledu: tempo monetizace AI funkcí v produktech, očekávané investice do infrastruktury a také to, jak firma pracuje s dopady partnerství a investic v oblasti generativní AI.
Nálada na trhu: analytici zůstávají optimističtí
Navzdory krátkodobým obavám je konsenzus analytiků dál výrazně pozitivní. Převládá hodnocení „Strong Buy“ a průměrná cílová cena se pohybuje kolem 630,07 $ (12 601,4 Kč), což implikuje potenciální růst zhruba o 31,7 % oproti aktuálním úrovním. Zároveň je dobré připomenout, že akcie za posledních 52 týdnů posílily o 11,8 %, zatímco širší index S&P 500 přidal 16,2 % a technologický ETF XLK zhruba 22,9 %. I to naznačuje, že část trhu čeká na jasnější signál, že AI výdaje se začínají vracet.
Výsledky za Q2 2026 tak pravděpodobně nebudou jen o tom, zda Microsoft splní odhad zisku. Půjde hlavně o test důvěry: zda firma dokáže přesvědčit investory, že současná investiční vlna do AI je kontrolovaná, strategická a v dohledné době měřitelně výdělečná.
Zdroj: yahoo.com