Rok 2026 začal na technologických trzích zostra. Investoři znovu vsadili na pokračování boomu umělé inteligence a tentokrát se do čela zájmu dostaly paměťové čipy. Právě ony jsou stále častěji úzkým hrdlem pro výstavbu a provoz AI datových center, která spotřebovávají obrovské objemy DRAM a zejména rychlých pamětí HBM (High Bandwidth Memory). Kombinace silné poptávky a omezené nabídky tlačí ceny vzhůru a s nimi i akcie klíčových producentů.
Růst cen a sázka na „delší“ cyklus
Zatímco v minulosti byla paměťová část polovodičového trhu proslulá prudkými výkyvy, nyní analytici častěji mluví o strukturální změně: AI infrastruktura se nebuduje jednorázově, ale ve vlnách, které mohou trvat několik let. Counterpoint Research očekává, že ceny pamětí mohou do 2. čtvrtletí 2026 dál růst, a to až o 40 %. V praxi to znamená vyšší marže pro výrobce, kteří mají kapacity a dokážou dodávat pokročilé typy pamětí.
Trh podle analytiků žene kupředu hlavně paměťový segment: poptávka po AI výpočtech zůstává mimořádně silná, zatímco nabídka nejpokročilejších pamětí, především HBM, je stále relativně omezená.
Samsung, SK Hynix a Micron před výsledky těží z optimismu
Od začátku roku si podle dostupných dat výrazně polepšily akcie jihokorejských lídrů SK Hynix a Samsung Electronics (zhruba o 11,5 %, respektive 15,9 %). Americký Micron přidává přibližně 9 %. Trh přitom vyhlíží nadcházející výsledkovou sezónu s nadějí, že prudký růst poptávky se naplno promítne do ziskovosti.
Podle odhadů LSEG by Samsung mohl za čtvrté čtvrtletí vykázat meziroční skok provozního zisku kolem 140 %. U Micronu se čeká, že zisk na akcii ve čtvrtletí končícím v prosinci meziročně vzroste o více než 400 %. Pro investory je to signál, že paměť už není jen „komodita“, ale strategická součást AI ekosystému.
Efekt se rozlévá dodavatelským řetězcem. ASML s novým cílem
Růst se neomezuje jen na přímé výrobce pamětí. Z lepší nálady v sektoru těží i další firmy napříč dodavatelským řetězcem: akcie Intelu stouply téměř o 7 %, TSMC přidalo skoro 10 % a evropský výrobce litografických strojů ASML posílil přibližně o 14 %.
Pozornost vzbudila i aktualizace od společnosti Bernstein: cílovou cenu pro ASML zvýšila z 800 € (20 000 Kč) na 1 300 € (32 500 Kč). V původním komentáři se objevuje také srovnání s hodnotou 937 $ (18 740 Kč). Argumentem je očekávaná vlna rozšiřování výrobních kapacit v letech 2026 a 2027 a možnost, že paměťový trh vstupuje do „supercyklu“ DRAM.
Supercyklus: lákavá teze, ale i zdroj rizik
Teze supercyklu stojí na jednoduché úvaze: AI datová centra budou potřebovat stále více paměti nejen pro trénování modelů, ale i pro jejich každodenní provoz. Zároveň však platí, že paměťový trh umí být nemilosrdný, jakmile se nové kapacity rozběhnou příliš rychle. Pro investory tak bude klíčové sledovat, zda výrobci udrží disciplínu v investicích a zda poptávka po AI výpočetním výkonu vydrží i mimo největší technologické hráče.
Zdroj: patria.cz