Kanadská společnost Cameco, jeden z největších těžařů uranu na světě, se v posledních letech proměnila v jeden z nejviditelnějších titulů jaderné renesance. Za pět let její akcie posílily o 618 %, zatímco index S&P 500 za stejné období přidal zhruba 101 %. Tak výrazné rozevření nůžek nevzniká náhodou: trh uranu se po dlouhé „zimě“ překlopil do strukturálního deficitu a Cameco navíc posílilo svou pozici napříč celým jaderným řetězcem.
Jádro se vrací do hry jako stabilní bezemisní zdroj a Cameco stojí na průsečíku surovin, technologie i geopolitiky.
Proč se uran vrátil nad 100 $ (2 000 Kč) za libru
Podinvestování, omezená těžba a geopolitika
Klíčový spouštěč růstu byl komoditní: cena uranu se mezi lety 2021 až 2024 více než ztrojnásobila a dostala se nad 100 $ (2 000 Kč) za libru, což odpovídá přibližně 220 $ (4 400 Kč) za kilogram. Důvodů se sešlo hned několik. Po letech nízkých cen se v odvětví kumulovalo podinvestování a část producentů držela těžbu při zemi, aby vyrovnala dříve přesycený trh.
Do toho vstoupila geopolitika. Spojené státy v roce 2024 zakázaly dovoz uranu z Ruska, čímž se pro americké energetiky a zpracovatelský řetězec stal ještě důležitější spolehlivý, „politicky přijatelný“ zdroj dodávek. Právě v takovém prostředí mají zavedení hráči s velkým objemem a kontrakty výraznou výhodu.
Westinghouse: tah, který z těžaře dělá „integrované“ jádro
49% podíl a posun od suroviny k technologiím
Cameco se ale nesvezlo jen na ceně komodity. V listopadu 2023 koupila 49% podíl ve Westinghouse Electric, zatímco zbytek připadl skupině Brookfield a jejím partnerům. Westinghouse je jméno, které v jaderném průmyslu znamená víc než dodávky paliva: firma navrhuje moderní reaktory a dodává klíčové komponenty, servis i dlouhodobé služby pro provoz jaderných elektráren.
Pro investory je to zásadní posun v příběhu Cameca. Z čistě těžební expozice vůči uranu se stává vertikálně integrovaný hráč, který může těžit z růstu investic do nových bloků i z provozních zakázek v průběhu životního cyklu elektráren.
Americká podpora reaktorů a další vlna poptávky
Nejméně 80 mld. $ (1,6 bil. Kč) pro nové projekty
Synergie se začaly ukazovat i politicky. V říjnu 2025 americká vláda podepsala významné partnerství s Camecem a Brookfieldem, jehož cílem je financovat a schvalovat nové reaktory Westinghouse v hodnotě nejméně 80 mld. $ (1,6 bil. Kč). Trh současně reagoval na exekutivní kroky z května, které nastínily ambici zečtyřnásobit kapacitu jaderné energetiky v USA do roku 2050.
Poptávkový výhled navíc nepohání jen energetická bezpečnost a dekarbonizace. Stále častěji se skloňuje i boom datových center pro AI, která vyžadují stabilní výkon 24/7. Pokud se jádro stane jedním z hlavních pilířů této infrastruktury, poroste nejen spotřeba paliva, ale i zájem o technologie, služby a dlouhodobé kontrakty.
Co si z růstu Cameca odnést
Výjimečný růst akcií Cameco je výsledkem kombinace cyklického obratu na trhu s uranem a strategického rozšíření směrem k technologické části odvětví přes Westinghouse. Pro investory to zároveň znamená, že titul je citlivý na vývoj cen uranu, tempo výstavby reaktorů i regulatorní rozhodnutí. Jádro se ale po letech nejistoty znovu dostává do centra energetické politiky a Cameco patří mezi firmy, které z této změny mohou těžit nejvíc.
Zdroj: yahoo.com