Krev na burze: když se z naděje stane panika během pár týdnů
Rok 2025 znovu připomněl, že trhy neumí být jen „rozumné“ a postupné. Stačí několik špatných čísel, změna očekávání ohledně sazeb nebo jeden nešťastný komentář managementu a sentiment se dokáže otočit tak rychle, že dříve oblíbené tituly padají bez milosti. Výsledkem jsou výprodeje, při nichž se investorům krátí dech a portfoliím mizí měsíce i roky práce.
Extrémní propady často nevznikají kvůli jediné události. Jde spíš o řetězec zklamání: přestřelené valuace, přehnaná očekávání, zhoršení financování a nakonec ztráta důvěry. Následující tři „typové“ akcie ukazují, jak různými cestami se dá dostat k témuž konci: bolestivé kapitulační vlně.
Volatilita není chyba trhu, ale jeho vlastnost. Kdo ji podcení, ten obvykle zaplatí nejdřív na psychice a potom na účtu.
Tři akcie, které letos drtí investory (a proč)
1) Růstová technologická akcie: když se příběh přepíše
První příběh je klasika posledních let: růstová firma, která dlouho těžila z optimismu, rychlého navyšování tržeb a „velké vize“. Problém nastává ve chvíli, kdy trh přestane odměňovat samotný růst a začne se ptát na ziskovost, marže a udržitelnost. Jakmile se ukáže, že růst zpomaluje, náklady zůstávají vysoké a volné cash flow nepřichází, investoři se přestanou dívat na budoucnost a začnou oceňovat přítomnost. A to bývá pro drahé tituly toxické.
U těchto akcií navíc často funguje „dvojitý trest“: pokles odhadů zisků a současně pokles násobků, za které jsou investoři ochotni za zisky platit. Výsledkem může být propad, který překvapí i ty, kdo si mysleli, že nakupují „kvalitní růst“.
2) Cyklická akcie: zhoršení ekonomiky se neptá na příběh
Druhý typ představují cyklické společnosti navázané na průmysl, spotřebu nebo investiční výdaje firem. V dobrých časech vypadají skvěle: zakázky rostou, kapacity se plní a marže se rozšiřují. Jenže cyklus se umí zlomit nečekaně. Jakmile se objeví signály ochlazení, firmy odkládají investice a domácnosti omezují útraty. Tržby se propadají rychleji, než management stihne snižovat náklady, a trh okamžitě přecení riziko.
Bolest u cyklických titulů bývá umocněna tím, že investoři často nakupují „levně“ podle minulých zisků. Pokud ale zisky v další fázi cyklu zmizí, levná valuace se zpětně ukáže jako past.
3) Vysoce zadlužená firma: když se z financování stane nepřítel
Třetí příběh je nejméně romantický a zároveň nejnebezpečnější. Společnosti s vyšším dluhem mohou v klidných dobách působit stabilně, protože úroky jsou „jen položka v nákladech“. Jakmile se ale zhorší podmínky na trhu financování, přichází realita: refinancování za horších podmínek, tlak na cash flow a otázky, zda firma zvládne splácet bez prodeje aktiv či ředění akcionářů.
Právě tady vznikají nejprudší pohyby. Stačí náznak problémů s covenanty, zhoršení ratingového výhledu nebo nečekaně slabé výsledky a cena akcie se dokáže zlomit během dnů. Investorům pak nezbývá než sledovat, jak se původní investiční teze mění v boj o přežití.
Na jaké signály si dát pozor, když trh krvácí
V podobných propadech se vyplácí sledovat několik věcí: zda se mění očekávání ohledně zisků, jak firma hospodaří s hotovostí, jaké má splatnosti dluhu a zda management komunikuje věcně, nebo naopak mlží. Důležitým varováním bývá i situace, kdy akcie klesá i při dobrých zprávách; to často znamená, že trh řeší problém jinde než v posledním kvartálu.
Největší lekce z „krve na burze“ je přitom jednoduchá: riziko není jen kolísání ceny, ale i šance, že se původní příběh změní. A v takové chvíli už nestačí víra. Pomáhá jen disciplína, diverzifikace a jasně nastavené řízení ztrát.
Zdroj: finex.cz