Rok 2025 byl učebnicovou ukázkou toho, jak rychle se umí trhy zamilovat do příběhu – a stejně rychle ho opustit. Bloomberg zmapoval 11 nejvýraznějších sázek, které hýbaly burzami i dluhopisovými stoly: od krypta navázaného na jméno Donalda Trumpa přes sázky proti nejdražším AI titulům až po „vdovotvůrce“, který se v Japonsku proměnil v žílu zlata pro shortaře.
Krypto: Trumpův efekt bez záchranné sítě
Jedním z nejviditelnějších impulsů byl návrat Donalda Trumpa do Bílého domu a jeho otevřená podpora digitálních aktiv. Spekulanti vsadili na vše, co neslo trumpovskou značku: memecoin spuštěný těsně před inaugurací, token Melanie Trumpové i projekt World Liberty Financial. Výsledek připomněl typickou kryptománii: prudký start, příliv páky a pak vysychající likviditu.
Ke konci roku už euforie vyprchala. Trumpův memecoin byl oproti lednovému maximu níž o více než 80 %, Melaniin téměř o 99 %. Politická přízeň sice pomáhá nastartovat momentum, ale nefunguje jako pojistka proti tomu, co krypto trápí nejvíc: křehké důvěře a rychlým otočkám.
AI trade: další velký short?
Když Scion Asset Management Michaela Burryho zveřejnil ochranné put opce na Nvidii a Palantir, trh to četl jako varovný signál. Nešlo jen o samotný objem, ale o symbol: investor spojený s krizí roku 2008 se postavil proti jedné z nejdominantnějších sázkových tezí posledních let. Reakce byla okamžitá – výprodej, zvýšená nervozita a otázka, zda se valuace AI lídrů neodtrhly od reality.
Obchod roku 2025 často nevypadal jako dlouhá sázka na růst. Vypadal jako test víry: co se stane, když se příběh začne drolit?
Evropská obrana: z „toxického“ sektoru veřejný zájem
Geopolitika přepsala pravidla pro evropské zbrojaře. Obavy, že USA omezí financování ukrajinské obrany, přiměly evropské vlády zrychlit a rozšířit výdaje. Akcie Rheinmetallu během roku vyskočily zhruba o 150 %, Leonardo přidal přes 90 %. Změna byla patrná i v investičních mandatech: správci, kteří sektor dříve vyřazovali kvůli ESG, jej začali znovu obhajovat jako nutnou součást bezpečnosti.
„Debasement trade“: zlato slaví, ale příběh je složitější
Rostoucí zadlužení velkých ekonomik a politická nechuť k úsporám živily narativ o „ředění“ měn. V říjnu, kdy se americké fiskální obavy potkaly s rekordně dlouhým shutdownem vlády, vystřelily na maxima současně zlato i bitcoin – nezvyklý moment pro aktiva často stavěná proti sobě. Jenže jako obchod se teze ukázala méně přímočará: dolar se stabilizoval a americké státní dluhopisy mířily k nejlepšímu roku od roku 2020. Zlato však zůstalo výjimkou a udrželo si roli nejčistší sázky na nejistotu.
Korea: rally snů bez domácího publika
Jihokorejský akciový trh předvedl jízdu, kterou by mu záviděla většina světa – hlavní index přidal přes 70 %. Prezident Lee Jae Myung posun „Kospi 5000“ proměnil z ambice v reálný cíl, o němž banky na Wall Street začaly mluvit vážně. Paradox? Domácí drobní investoři u toho často nebyli: místo nákupu korejských akcií posílali rekordní kapitál do USA a rizikovějších instrumentů v zahraničí.
Bitcoinový duel: Chanos versus Saylor
Legenda short sellingu Jim Chanos postavil arbitrážní obchod na tom, že akcie Strategy (dříve MicroStrategy) se obchodují s příliš velkou prémií vůči hodnotě drženého bitcoinu. Vsadil proti akciím a zároveň byl long na bitcoin. Z obchodu se stala veřejná přestřelka osobností – a nakonec i demonstrace toho, jak rychle se může „prémiový příběh“ změnit v problém, když sentiment ochladne. Od chvíle, kdy Chanos pozici zveřejnil, do doby, kdy oznámil odchod, akcie Strategy spadly o 42 %.
Japonské dluhopisy: „widowmaker“ se obrátil ve prospěch shortařů
Krátké pozice proti japonským státním dluhopisům si roky vysloužily přezdívku „widowmaker“, protože sázka na růst výnosů byla drahá a předčasná. V roce 2025 se ale situace zlomila: výnos desetiletých dluhopisů překonal 2 % a trh zasáhly i vyšší sazby a vládní výdajové plány. Index výnosů japonských státních dluhopisů byl do 23. prosince v mínusu o více než 6 %, což z Japonska udělalo nejhorší velký dluhopisový trh roku.
Hypoteční giganti pod kontrolou Washingtonu se změnili v nečekaný memestockový příběh. Akcie Fannie Mae a Freddie Mac vyletěly od začátku roku do zářijového maxima až o 367 % díky spekulacím o návratu na burzu a privatizačních krocích nové administrativy. Klíčový moment přišel v srpnu: v zákulisí se mluvilo o IPO, které by mohlo firmy ocenit na zhruba 500 mld. $ (10 bilionů Kč), a o prodeji 5–15 % akcií s cílem získat asi 30 mld. $ (600 mld. Kč).
Následné výkyvy ukázaly, jak křehký je trh postavený na očekáváních. Příběh stále žije – jen už není tak hladký a jednoznačný.
Turecký carry trade: výnos 40 % nestačí, když udeří politika
Carry trade na tureckých aktivech patřil na začátku roku k nejpřeplněnějším sázkám rozvíjejících se trhů. Vysoké lokální výnosy nad 40 % a relativně stabilní kurz lákaly fondy, které si půjčovaly levně v zahraničí a nakupovaly turecké dluhopisy a měnu. Pak přišel politický šok: zadržení istanbulského opozičního starosty spustilo protesty i panický výprodej.
Odlivy z lirou denominovaných aktiv se odhadovaly na 10 mld. $ (200 mld. Kč) během jediného dne. Lira byla ke konci roku zhruba o 17 % slabší vůči dolaru. Lekce byla jednoduchá: vysoký úrok je odměna za riziko, ne ochrana před ním.
Dluhopisové trhy: „pozor na šváby“
Rok 2025 nepřinesl jednu velkou katastrofu, ale sérii menších kolapsů, které odkryly erozi standardů po letech levných peněz. Restrukturalizace, prudké propady cen dluhopisů i bankroty zanechaly investory s nepříjemnou otázkou: proč věřili příběhům bez dostatečných důkazů o schopnosti splácet. Varování šéfa JPMorgan Jamieho Dimona – že když vidíte jednoho švába, pravděpodobně jich je víc – se stalo mottem pro opatrnější vstup do roku 2026.
Společný jmenovatel roku 2025: obchodní nápady byly často správné jen do chvíle, než do trhu promluvila likvidita, politika nebo čistá změna nálady. A právě rychlost těchto zvratů byla tím, co definovalo celý rok.
Zdroj: yahoo.com