Americká společnost UWM Holdings (United Wholesale Mortgage) oznámila, že uzavřela definitivní dohodu o fúzi s firmou Two Harbors Investment. Transakce je strukturována jako akciová fúze a její hodnota dosahuje zhruba 1,3 mld. $ (26 mld. Kč). Pevně stanovený směnný poměr činí 2,3328 akcie UWM za jednu akcii Two Harbors.
Dohoda je dalším výrazným signálem, že i v prostředí vyšších sazeb a kolísající poptávky po úvěrech zůstává klíčovou strategií růst v segmentu správy hypoték, tedy v části byznysu, která přináší pravidelnější a předvídatelnější výnosy než samotné sjednávání nových úvěrů.
Co přesně UWM kupuje: servisní práva a platformu RoundPoint
Two Harbors je realitní investiční trust zaměřený na MSR (mortgage servicing rights), tedy práva inkasovat poplatky za správu hypoték. Součástí skupiny je také správce RoundPoint Mortgage Servicing, který zajišťuje provozní stránku servisu, od výběru splátek po komunikaci s dlužníky.
Pro UWM je hlavní hodnotou akvizice především rozsah a kvalita servisního portfolia. Two Harbors do kombinované firmy přináší MSR portfolio s nesplaceným zůstatkem 176 mld. $ (3,52 bil. Kč), což má podle zveřejněných informací téměř zdvojnásobit současný objem spravovaných hypoték UWM.
Skok v měřítku: servisní kniha má narůst na 400 miliard dolarů
Po dokončení fúze by se servisní kniha UWM měla dostat přibližně na 400 mld. $ (8 bil. Kč). Tím se nově vzniklá skupina zařadí mezi největší hráče v oboru a podle očekávání se stane 8. největším správcem hypoték ve Spojených státech.
Pro investory i trh je tento posun důležitý hlavně proto, že správa hypoték typicky generuje stabilnější cash flow než originační část byznysu, která bývá citlivá na vývoj úrokových sazeb, dostupnost refinancování a náladu na realitním trhu.
UWM sází na to, že větší objem spravovaných úvěrů vyhladí výkyvy v příjmech a podpoří odolnost firmy napříč úvěrovým cyklem.
Synergie 150 milionů dolarů ročně a důraz na dividendy
Management UWM očekává, že spojení přinese přibližně 150 mil. $ (3 mld. Kč) ročně v nákladových a výnosových synergiích. Významnou roli má hrát také využití know-how Two Harbors v oblasti kapitálových trhů, zejména při financování, zajištění rizik a operacích na sekundárním hypotečním trhu.
Firma zároveň deklaruje, že silnější pro forma cash flow a robustnější bilance mají vytvořit prostor pro zachování dividendové politiky pro akcionáře obou společností a současně umožnit pokračující investice do partnerské sítě hypotečních brokerů, na které UWM dlouhodobě staví svůj model.
Proč na tom záleží: servis jako motor stability
Akvizice Two Harbors ukazuje posun v prioritách části hypotečního sektoru: namísto honby za co největším objemem nových úvěrů v „dobrých časech“ se stále více prosazuje budování stabilních, opakovaných příjmů. Pokud se plánované synergie naplní a integrace proběhne bez ztráty kvality servisu, může UWM z fúze vytěžit nejen větší škálu, ale i odolnější podnikání, které lépe obstojí v proměnlivých podmínkách amerického trhu s bydlením.
Zdroj: yahoo.com