Horečka kolem umělé inteligence se podle analytika Bank of America Viveka Aryi neblíží konci. Naopak: ve své zprávě o výhledu na rok 2026 tvrdí, že jsme teprve zhruba uprostřed desetileté proměny technologického trhu. A tahounem mají být polovodiče.
Arya očekává, že globální prodeje čipů v roce 2026 meziročně vyskočí o 30 % a celý sektor poprvé překoná historickou hranici 1 bilionu $ (20 bilionů Kč) ročních tržeb. Cesta k tomuto milníku má být podle něj „hrbolatá“, ale růstový trend považuje za strukturální, nikoli krátkodobý.
Proč jsou čipy opět v centru dění
Klíčovým motorem je infrastruktura pro AI, zejména masivní výstavba datových center. Bank of America odhaduje, že celkový adresovatelný trh systémů pro AI datová centra může do roku 2030 přesáhnout 1,2 bilionu $ (24 bilionů Kč), což odpovídá velmi rychlému tempu růstu. Samotné akcelerátory pro AI mají představovat příležitost až 900 mld. $ (18 bilionů Kč).
Optimismus však naráží na jednu zásadní brzdu: cenu. Typické datové centrum o výkonu 1 GW vyžaduje kapitálové výdaje přes 60 mld. $ (1,2 bilionu Kč), přičemž zhruba polovina jde přímo do hardwaru. Investoři se proto ptají, zda se návratnost takového závodu ve zbrojení opravdu dostaví.
Šest favoritů: „příkopy“ chráněné maržemi
Arya sází na firmy, které mají podle něj nejlépe měřitelnou konkurenční výhodu: vysoké marže, dominantní podíly a technologické „příkopy“. Jako top výběr pro rok 2026 jmenuje Nvidii, Broadcom, Lam Research, KLA, Analog Devices a Cadence Design Systems.
„Investování do polovodičů je podle mě velmi jednoduché: seřaďte firmy podle hrubých marží a kupte pět nejlepších,“ shrnul Arya při hovoru s novináři 19. prosince.
Nvidia: mozek AI, ale i drahé „neurony“
Nvidia zůstává symbolem AI boomu. Arya varuje před srovnáváním s tradičními výrobci čipů: zatímco průměrný čip stojí kolem 2,40 $ (48 Kč), grafické procesory Nvidie se podle něj prodávají přibližně za 30 000 $ (600 000 Kč). Právě tato cenová síla vysvětluje mimořádnou ziskovost firmy.
Bank of America zároveň upozorňuje, že u Nvidie může volné cash flow během příštích tří let dosáhnout až 0,5 bilionu $ (10 bilionů Kč) a při zohlednění růstu se její ocenění může stále jevit jako relativně příznivé.
Broadcom: nervový systém a „vlastní křemík“ pro hyperscalery
Broadcom podle Aryi těží z toho, že největší technologické firmy chtějí snížit závislost na jediné platformě a budují vlastní čipy typu ASIC. Broadcom se díky tomu posunul od dodavatele komponent k pilíři AI infrastruktury. Tržní kapitalizace firmy se v textu zmiňuje kolem 1,6 bilionu $ (32 bilionů Kč).
Podobně uvažuje i část Wall Street: analytik Goldman Sachs James Schneider označil Broadcom za klíčového „zbrojíře“ AI vlny a stanovil cílovou cenu 450 $ (9 000 Kč), mimo jiné kvůli potenciálu rozšiřovat spolupráci s dalšími hráči v AI.
Lam Research a KLA: vítězové investičního cyklu továren
Pokud má svět vyrábět více a pokročilejších čipů, potřebuje stroje na jejich produkci i kontrolu kvality. Lam Research a KLA představují sázku na to, že tlak na kapacitu polovodičových továren bude pokračovat napříč cykly. Pro investory jsou atraktivní zejména díky vysoké přidané hodnotě, technologické složitosti a silné pozici u klíčových zákazníků.
Analog Devices: „nenápadné“ čipy, bez kterých AI nepoběží
Analog Devices sice nestojí v popředí datacentrového hype, ale může profitovat z modernizace infrastruktury: napájení, měření, průmyslová automatizace a konektivita. Právě analogové a smíšené signálové čipy bývají v systémech kritické, i když nejsou nejviditelnější položkou rozpočtu.
Cadence: software, který rozhoduje o tom, co se bude vyrábět
Cadence Design Systems je sázkou na „mozkový trust“ polovodičového průmyslu: návrhové nástroje a automatizaci vývoje čipů. S rostoucí složitostí AI akcelerátorů roste i potřeba špičkového EDA softwaru, bez nějž nelze nové generace křemíku navrhnout včas ani efektivně.
Co může být největším rizikem
Bank of America připomíná, že žádná akcie není bez rizika a že investoři budou průběžně testovat, zda obří výdaje na AI infrastrukturu přinášejí reálné výnosy. Arya však tvrdí, že pro velké technologické hráče jde zároveň o ofenzivu i obranu: kdo nebude investovat, může přijít o své postavení. A to je důvod, proč by poptávka po čipech měla v roce 2026 znovu zrychlit.
Zdroj: yahoo.com
Nvidia je za mě již nekupovatelná za tu cenu. Cena se zdá být postavená jen na vlně famu.