Dow Jones Transportation Average (DJT), tedy index firem z oblasti dopravy a logistiky, za poslední měsíc vyskočil zhruba o 10 % a od historického maxima z listopadu 2024 ho dělí méně než 0,5 %. Na první pohled to vypadá jako učebnicová situace pro příznivce Dowovy teorie: když se daří dopravcům, má to potvrzovat sílu celé ekonomiky i akciového trhu.
Co vlastně Dowova teorie slibuje
Jedno z nejcitovanějších pravidel Dowovy teorie říká, že růst hlavního trhu by měl být „potvrzen“ i dopravním indexem. Logika je jednoduchá: průmysl vyrábí, doprava převáží, a pokud se oba segmenty shodují v nových maximech, trend má být důvěryhodnější. Pokud se naopak rozcházejí, může to být varování, že růst stojí na vratkých základech.
Klíčová otázka zní: Zvyšuje skutečně „potvrzení“ od dopravního indexu pravděpodobnost nadprůměrných výnosů?
Data od roku 1950: DJI u rekordů nepřekvapí
Pohled do historie od roku 1950 ukazuje, že když je Dow Jones Industrial Average (DJI) do 1 % od svého rekordu, následujících 12 měsíců obvykle nepřináší žádné drama. Průměrný roční výnos v takových situacích vychází na 8,07 % a v 72 % případů je kladný. Jinými slovy: vysoké úrovně samy o sobě neznamenají, že musí přijít pád, i když krátkodobě mohou být výnosy mírně tlumené.
DJT u maxim naopak „vadne“
U dopravního indexu se ale obrázek mění. Běžně DJT od roku 1950 v následujícím roce průměrně roste zhruba o 10 % a pozitivní výsledek vykazuje v 66 % případů. Jenže když se DJT ocitne do 1 % od historického maxima, výkonnost se podle testu výrazně zhoršuje: průměrný roční výnos klesá na pouhých 2,55 % a podíl kladných období se snižuje na 53 %.
Nečekaný paradox „potvrzení“
Nejzajímavější je kombinace obou signálů. Dowova teorie by čekala, že když jsou DJI i DJT současně do 1 % od rekordů, půjde o zvlášť silné potvrzení trendu. Historická čísla však ukazují opak: v těchto případech má DJI průměrný roční výnos 6,17 % (a kladný je v 66 % situací), zatímco DJT přidává jen 2,43 %. Oproti samotnému „signálu“ z DJI je to spíše krok zpět než posílení.
Co si z toho vzít jako investor
Výsledek testu nenaznačuje, že by „potvrzení“ podle Dowovy teorie automaticky zlepšovalo výnosy nebo snižovalo riziko. Naopak, když se dopravní index pohybuje těsně pod rekordy, historie ukazuje spíše na slabší následný výkon. Pro investory to není důkaz, že trh musí klesnout, ale je to argument pro opatrnost: samotná blízkost maxim a synchronizace indexů nejsou zárukou lepšího načasování.
Současný růst DJT tak může být pro trh povzbudivou zprávou, ale statistika připomíná, že tradiční poučky je dobré ověřovat daty. A právě ta tentokrát vyznívají méně „teoreticky“ a mnohem střízlivěji.
Zdroj: yahoo.com