Warner Bros Discovery podle informací stanice CNBC zřejmě odmítne upravenou nepřátelskou nabídku konsorcia Paramount Skydance v hodnotě 108,4 mld. $ (2 168 mld. Kč). Rozhodnutí by firmě umožnilo pokračovat v jednáních o konkurenční transakci s Netflixem, která je sice nominálně nižší, ale investoři ji vnímají jako předvídatelnější a lépe financovatelnou.
Ellisonova osobní garance nestačila
Konsorcium Paramount Skydance se v posledních dnech pokusilo rozptýlit pochybnosti o financování. Klíčovým prvkem mělo být ujištění, že miliardář Larry Ellison je připraven poskytnout osobní garanci k zajištění kapitálové části financování. Přesto se zdá, že vedení Warner Bros Discovery považuje rizika a nejistoty za příliš vysoké.
Obě strany se podle dostupných informací k reportu oficiálně nevyjádřily. Už dříve však představenstvo Warner Bros Discovery vyzývalo akcionáře, aby nabídku odmítli, a poukazovalo mimo jiné na to, že jistota financování nebyla dostatečně „zabetonovaná“ a záruky rodiny Ellisonových nebyly komplexní.
Co Paramount změnil: cena zůstala, pojistky se zvýšily
Konsorcium Paramount Skydance ponechalo hlavní parametr nabídky beze změny: 30 $ (600 Kč) za akcii v hotovosti. Zároveň ale zvýšilo takzvané regulační odstupné (reverse termination fee), tedy sankci pro kupujícího, pokud by transakce ztroskotala na schvalování, a prodloužilo lhůtu pro tender nabídku. Cílem bylo posílit důvěru, že nabídka je vážná a realizovatelná i v prostředí přísnějšího dohledu nad velkými fúzemi.
Analytici však upozorňují, že u takto velkých transakcí nerozhoduje jen výše nabídky, ale i „deal certainty“: pravděpodobnost, že obchod skutečně projde financováním, regulatorikou a praktickou integrací.
Netflix nabízí menší částku, ale vyšší srozumitelnost
Konkurující návrh Netflixu je oceněn na 82,7 mld. $ (1 654 mld. Kč) a kombinuje hotovost a akcie. Právě struktura financování a celková proveditelnost jsou podle části trhu hlavním důvodem, proč má mít tato varianta navrch, přestože její „titulek“ vypadá méně štědře než 108,4 mld. $ (2 168 mld. Kč) od konsorcia Paramount Skydance.
Warner Bros Discovery by navíc při odstoupení od dohody s Netflixem čelil rozchodnému ve výši 2,8 mld. $ (56 mld. Kč), což vytváří významnou finanční brzdu pro jakýkoli obrat k alternativní nabídce. I to může přispívat k očekávání, že firma zůstane na současné trajektorii.
Regulace a politika: argumenty na obou stranách
Konsorcium Paramount Skydance tvrdí, že jeho transakce by narazila na méně regulatorních překážek. Spojení s Warner Bros Discovery by ale zároveň vytvořilo mediálního obra většího, než je současný lídr Disney, a propojilo dvě velké televizní skupiny. Právě taková konsolidace budí obavy části zákonodárců napříč stranami.
Do hry vstupuje i politika. Americký prezident Donald Trump už avizoval, že se k takto významné akvizici plánuje vyjádřit, což může do procesu vnést další nejistotu. V kombinaci s otázkami kolem financování tak může být pro Warner Bros Discovery výhodnější vsadit na scénář, který působí stabilněji a méně konfliktně.
Co bude následovat
Pokud Warner Bros Discovery upravenou nepřátelskou nabídku skutečně odmítne, konsorcium Paramount Skydance bude stát před volbou: buď přijít s další eskalací podmínek, nebo tlak ukončit. Pro investory mezitím zůstává klíčové jediné: která dohoda nabídne nejen atraktivní cenu, ale i nejvyšší šanci na úspěšné dokončení.
Zdroj: yahoo.com