Ještě nedávno to vypadalo, že nástup umělé inteligence udělá ze softwarových firem oběť vlastní revoluce. V roce 2026 ale investoři mění tón: software podle analytiků AI „nezabila“, pouze na čas ochromila rozhodování zákazníků. Jak se první vlna obav rozplývá a valuace se vrátily na střízlivější úroveň, kapitál se vrací právě do segmentů, které tvoří infrastrukturu pro AI.
AI nevytlačila software, jen zpomalila nákupy
Analytik Gil Luria z D.A. Davidson upozorňuje, že pokud by měla AI nějaké podnikání skutečně zničit, signály by už byly zřejmé. Software je přitom ve třetím roce „AI posunu“ a hlavním dopadem zatím nebyla destrukce, ale nejistota: firmy odkládaly závazky, protože nevěděly, jak rychle se práce a procesy změní.
„Největší škodu zatím napáchal příběh a vyděšení zákazníci, kteří nechtěli nic slíbit dopředu,“ shrnuje Luria v poznámce pro investory.
Právě tento „vyděšený“ kapitál se podle komentářů z trhu začíná vracet. Podniky zjišťují, že je AI nepřejela přes noc a že ani jejich dodavatelé softwaru nezmizeli. Výsledkem je obnovující se chuť investovat do platforem, které umožňují práci s daty, bezpečnost, správu infrastruktury a automatizaci.
D.A. Davidson: sázka na odolnou infrastrukturu a růst
D.A. Davidson pro rok 2026 vyzdvihuje Commvault, u něhož vidí významný růstový potenciál a cílovou cenu 220 $ (4400 Kč). Teze stojí na kombinaci pokračujícího tempa poptávky a zlepšujících se marží. Vedle toho se do hledáčku dostává Manhattan Associates, zaměřený na software pro dodavatelské řetězce a retail, s cílem 250 $ (5000 Kč). Zmíněny jsou také Zeta Global s cílovou cenou 29 $ (580 Kč), Box s cílem 45 $ (900 Kč) a Datadog s cílovou cenou 225 $ (4500 Kč), které mají těžit z modernizace podnikových systémů i z rostoucí složitosti AI prostředí.
Piper Sandler: „nová generace“ vítězů a SaaS transformace
Piper Sandler sází na firmy, které už zvládly přerod na předplatné a umí nabídnout jasnou hodnotu v éře AI. Jako příklad uvádí Rubrik s cílovou cenou 75 $ (1500 Kč), u něhož oceňuje dokončený přechod k SaaS modelu. Dalšími jmény jsou Nutanix s cílem 50 $ (1000 Kč), který podle analytiků získává podíl na trhu na úkor VMware, a Axon s cílem 563 $ (11 260 Kč), těžící z opakovaných příjmů ve veřejné bezpečnosti a z integrace moderních technologií.
Truist: přichází účtování podle spotřeby, ne podle „sedadel“
Truist Securities upozorňuje na zásadní změnu, která může přepsat způsob, jakým se software prodává. Skeptici dlouho argumentovali, že když AI zvýší produktivitu lidí, firmy budou potřebovat méně licencí a „sedadel“. Terry Tillman však očekává posun k účtování podle spotřeby: platby navázané na výpočetní výkon, zpracování dat nebo transakce. V prostředí autonomních AI agentů, kteří pracují nepřetržitě, se totiž počet „zpoplatnitelných událostí“ může násobit.
Na tento trend má podle Truistu dobře navazovat ServiceNow s cílovou cenou 781 $ (15 620 Kč). V přechodné fázi má vyniknout také JFrog s cílem 65 $ (1300 Kč). A jako vzor plně spotřebního modelu je zmiňován Snowflake s cílovou cenou 220 $ (4400 Kč), který staví byznys na tom, kolik dat a výpočtů zákazníci reálně využijí.
Proč se investoři vracejí právě teď
Wall Street dnes nekupuje software proto, že by se vrátila módní vlna. Spíše se změnila rovnice rizika a ceny: valuace jsou rozumnější, zákazníci méně váhají a obavy z „AI jako zabijáka byznysu“ zatím nemají oporu v realitě. Pro investory tak začíná být atraktivní zejména infrastruktura, bez níž se AI v praxi neobejde — správa dat, bezpečnost, pozorovatelnost systémů, automatizace procesů a platformy, které umí transparentně měřit a řídit spotřebu.
Zdroj: yahoo.com