MercadoLibre si roky budovalo pověst „latinskoamerického Amazonu“: dominantní tržiště, vlastní logistika a k tomu fintech noha Mercado Pago, která se veze na růstu online plateb. Rok 2025 ale přinesl změnu optiky. Firma dál roste tempem, které by jí záviděla většina globálních technologických hráčů, jenže zároveň je čím dál zřetelnější, že další kapitola už není jen o expanzi. Je o schopnosti růst efektivně, ubránit podíl na trhu a udržet disciplínu v nákladech i úvěrovém riziku.
Trh už MercadoLibre nehodnotí jako „příběh čistého růstu“. Čím dál víc jde o to, jak dobře dokáže doručit výsledky v prostředí dražší logistiky, tvrdší konkurence a makrovolatility.
Růst zůstává výjimečný, ekosystém je „lepkavý“
Třetí čtvrtletí 2025 potvrdilo, že poptávka po platformě nepolevuje. Tržby meziročně vyskočily o 39 % na 7,4 mld. $ (148 mld. Kč) a objem zboží prodaného přes tržiště (GMV) se zvýšil zhruba o 35 %. Firma navíc obsloužila kolem 77 milionů unikátních nakupujících za kvartál, což ukazuje, že MercadoLibre dál úspěšně rozšiřuje základnu zákazníků.
Neméně důležitý je fintech. Úvěrové portfolio Mercado Pago vzrostlo na 11,0 mld. $ (220 mld. Kč), přičemž se zlepšil i podíl nesplácených úvěrů po 90 dnech: z 7,8 % na 6,8 %. Aktivita uživatelů roste i mimo e-commerce, protože Mercado Pago se stále více používá pro každodenní platby, spoření i úvěry. Právě tato provázanost tržiště, plateb a doručování vytváří silné „zvykové“ chování a zvyšuje náklady na odchod ke konkurenci.
Marže pod tlakem: doprava a cenová válka v Brazílii
Za růst se ale platí. Provozní marže, která na konci roku 2024 dosahovala 13,5 %, klesla ve 3. čtvrtletí 2025 na 9,8 %. Hlavním viníkem je logistika. V Brazílii, kde konkurence výrazně přitvrdila, firma snížila hranici pro dopravu zdarma ze 79 reálů na 19 reálů. To sice podporuje objemy objednávek a engagement, jenže zároveň to zvedá náklady na doručení a ztenčuje ziskovost.
Pro investory je podstatné, že nejde o jednorázový výkyv. Pokud budou soupeři dál tlačit na cenu i rychlost doručení, MercadoLibre může být nucena udržovat vyšší přepravní dotace déle, než trh dříve očekával. V regionech s nižší kupní silou a vysokou citlivostí na cenu se tak z logistiky stává strategická zbraň i strukturální riziko.
Masivní reinvestice zvyšují laťku řízení
Do toho firma přidává plyn v investicích. Na rok 2025 plánuje zhruba 13,2 mld. $ (264 mld. Kč) zejména do Brazílie, Mexika a Argentiny. Peníze míří do logistických center, technologií a infrastruktury, což dlouhodobě posiluje konkurenční příkop: rychlejší doručení zlepšuje zákaznickou zkušenost a škálovatelnější technologie umožňují růst bez kolapsu kvality služeb.
Krátkodobě ale roste kapitálová náročnost a s ní i citlivost na makroekonomické výkyvy. Latinská Amerika umí být nevyzpytatelná kvůli směnným kurzům, inflaci i regulacím. V takovém prostředí už nestačí „být největší“; je nutné přesně řídit investiční priority, hlídat návratnost a udržet kvalitu úvěrového portfolia.
Konkurenční tlak sílí napříč e-commerce i fintech
Rok 2025 také zvýraznil, že náskok MercadoLibre není nedotknutelný. V Brazílii se do popředí dostává Shopee, která podle objemu objednávek dokázala předstihnout MercadoLibre díky agresivním promoakcím a „gamifikovanému“ nakupování. Temu zaplavuje region ultralevným zbožím posílaným přímo z Číny, což tlačí na ceny i očekávání zákazníků. A ve finančních službách dál rychle expanduje Nubank, která bojuje o podíl v digitální peněžence i úvěrech.
Výsledek? MercadoLibre se posouvá z jednoduchého růstového příběhu do fáze, kdy rozhoduje realizace: jak chytře firma vybalancuje růst, náklady na doručení, investice do infrastruktury a řízení rizik. Pro dlouhodobé investory může jít dál o jednu z nejzajímavějších sázek na digitalizaci regionu, jen s tím rozdílem, že cesta bude pravděpodobně volatilnější a méně „přímočará“ než v minulých letech.
Zdroj: yahoo.com