Rok 2025 končí na trzích s drahými kovy ve znamení euforie. Stříbro během jediného měsíce přidalo zhruba 50 % a jeho růst připomínal „parabolu“, tedy typ pohybu, který bývá rychlý, strmý a z pohledu technické analýzy jen obtížně dlouhodobě udržitelný. Ještě dál se v titulcích dostala platina, která vystoupala na nové historické maximum. A zlato? To sice v posledních týdnech rostlo mírněji, ale celoroční bilance je mimořádná: přibližně +70 % od začátku roku.
Stříbro: rychlá jízda, která umí bolet v obou směrech
Stříbro patří mezi kovy, které dokážou investory odměnit i potrestat v krátkém čase. Přibližně padesátiprocentní zhodnocení za několik týdnů je v běžných tržních podmínkách extrém. V praxi to často znamená dvě věci: silnou nákupní vlnu a současně rostoucí pravděpodobnost, že trh dříve či později narazí na vybírání zisků.
Stříbro navíc není jen „bezpečný přístav“. Výrazně do něj promlouvá také průmyslová poptávka a změny sentimentu, které bývají prudší než u zlata. To je důvod, proč se tento kov typicky vyznačuje vyšší volatilitou. Prosincový skok tak může být pro část investorů splněným snem, pro jiné ale i varováním, že podobně rychle může přijít opačný pohyb.
Platina: rekordní cena a překvapení pro skeptiky
Ještě impozantnější zprávou než růst stříbra je prosincový posun platiny na historické maximum. Platina bývá vnímána jako „specifičtější“ kov, protože na rozdíl od zlata je její cena citlivá na cykličnost ekonomiky a průmyslové využití. O to zajímavější je, že se právě ona zařadila mezi vítěze konce roku.
Výsledkem je, že platina společně se stříbrem a zlatem dokázala v delším horizontu od podzimu 2022 výkonnostně předčit i americké akciové indexy, a to i po započtení dividend. V prostředí, kde se investoři poslední roky často spoléhali na akcie jako na „automatický“ růstový příběh, jde o důležité připomenutí, že komoditní cykly se umějí znovu přihlásit o slovo.
Zlato: méně dramatické týdny, mimořádný rok
Zlato za poslední měsíc přidalo přibližně 8 %, takže vedle stříbra může působit skoro klidně. Celoroční výkon ale vypráví jiný příběh: více než 70% zhodnocení z něj dělá jeden z nejvýraznějších růstových příběhů roku. Dlouhodobě navíc zůstává nad důležitými technickými úrovněmi, což býci vnímají jako potvrzení trendu.
Z historického pohledu patří takto výrazné roční posílení k výjimečným epizodám. V podobných situacích se často střetávají dva tábory: jedni očekávají pokračování růstu díky makro příběhu, druzí upozorňují na to, že rychle narostlá cena může být náchylná k „vyčištění“ přehnaného optimismu.
Proč kovy tak rostly: dolar, sazby a geopolitika
Za prudkými pohyby stojí kombinace faktorů, které se na konci roku sešly v jeden směr. Slabší dolar tradičně pomáhá dolarově oceňovaným komoditám, protože je činí dostupnějšími pro investory mimo USA. K tomu se přidává očekávání, že úrokové sazby mohou v příštím období klesat, což obecně zvyšuje atraktivitu aktiv, která nenesou úrokový výnos.
Své místo v rovnici mají i geopolitická rizika. Když roste nejistota, investoři častěji hledají aktiva, která vnímají jako odolnější vůči šokům. Zlato z této logiky těží dlouhodobě, ale v obdobích silné spekulativní vlny se do hry snadno přidává i stříbro a některé další kovy.
Varování: po parabolách přicházejí korekce
Čím strmější růst, tím vyšší riziko, že návrat k „udržitelnějším“ úrovním bude rychlý a bolestivý.
Právě parabolické pohyby bývají typické tím, že vyvolávají dojem, že „to tentokrát bude jiné“. Trh ale často funguje opačně: prudký růst přitáhne pozornost, pozornost přitáhne pozdní kupce a ti se při první větší červené svíčce mohou změnit v urychlovač výprodeje. Korekce u drahých kovů přitom nejsou kosmetické; po extrémních růstech se ceny mohou vracet dolů i o desítky procent.
Jednotlivé kovy se navíc liší tím, co jejich cenu drží. Stříbro je „nervóznější“ a citlivější na změny nálady i průmyslovou poptávku. Zlato mívá silnější institucionální oporu, mimo jiné díky nákupům centrálních bank, ale i ono může ztratit půdu pod nohama, pokud se změní inflační očekávání, výhled sazeb nebo globální sentiment.
Co si z rekordů odnést: diverzifikace a disciplína
Rok 2025 ukázal, že drahé kovy mohou v portfoliu odvést mimořádnou práci. Právě to je ale důvod, proč dává smysl uvažovat disciplinovaně: zda není část zisků vhodné zajistit, jak velkou roli mají kovy v celkové alokaci a jestli se riziko portfolia po růstu cen neposunulo výš, než investor původně zamýšlel.
Na rozdíl od akcií, kde lze cenu často vztáhnout k hospodaření firem, jsou kovy více „makro příběhem“. Proto je klíčové sledovat zejména vývoj měnového kurzu dolaru, očekávání ohledně sazeb a geopolitické napětí. A hlavně počítat s tím, že po mimořádném prosinci může přijít období, kdy drahé kovy zvolní, zkorigují nebo alespoň přejdou do delší konsolidace.
Zdroj: investicniweb.cz