Americká fintechová společnost Pagaya Technologies, která pomocí dat a automatizovaného underwritingového systému propojuje banky a další věřitele s institucionálními investory, uzavřela rok 2024 ve výrazně lepší kondici než v předchozích letech. Management na hovoru k výsledkům zdůraznil dvě věci: rekordní provozní výkonnost a zároveň snahu definitivně „odstínit“ dopady problematických historických ročníků úvěrů, které v účetnictví způsobovaly prudké výkyvy.
Rekordní 2024: tržby přes 1 mld. $ (20 mld. Kč) a silná EBITDA
Za celý rok 2024 Pagaya vykázala tržby a další příjmy nad 1 mld. $ (20 mld. Kč), metrika FRLPC dosáhla 407 mil. $ (8,14 mld. Kč) a upravená EBITDA 210 mil. $ (4,2 mld. Kč). Firma tím podle vedení překonala vlastní výhledy a ukázala, že její model dokáže při vyšším objemu financování generovat výraznou provozní páku.
Silný byl i samotný závěr roku: ve 4. čtvrtletí činily tržby a další příjmy 279 mil. $ (5,58 mld. Kč), FRLPC 117 mil. $ (2,34 mld. Kč) a upravená EBITDA 64 mil. $ (1,28 mld. Kč).
Co zkazilo dojem ve 4Q: přecenění „risk retention“ cenných papírů
Zatímco provozní metriky rostly, do hospodářského výsledku se promítlo výrazné přecenění rizikových retenčních cenných papírů navázaných na ročník 2023. Společnost uvedla, že portfolio těchto papírů bylo na konci 3Q oceněno zhruba na 275 mil. $ (5,5 mld. Kč) a ve 4Q došlo k poklesu hodnoty o 145 mil. $ (2,9 mld. Kč). Celkové ztráty z přecenění investičního portfolia dosáhly ve 4Q 156 mil. $ (3,12 mld. Kč).
Vedení vysvětlilo, že u úvěrů z roku 2023 byla struktura financování extrémně citlivá i na malé změny v předpokladech o nesplácení a předčasném splacení – a právě to vedlo k mimořádně výrazným účetním dopadům.
Výsledkem byl čistý zisk podle GAAP ve 4Q hluboko v záporu: společnost vykázala ztrátu připadající na akcionáře 238 mil. $ (4,76 mld. Kč). Management zároveň tvrdí, že hlavní část negativních dopadů historických ročníků už byla „odpracována“ a do dalších období by se v této intenzitě vracet neměla.
Důležitý signál investorům: Pagaya prohlásila, že je dnes plně samofinancovaná a neočekává potřebu získávat nový kapitál emisí akcií. Pomoci měla restrukturalizace bilance, vyšší monetizace (FRLPC) i nižší hotovostní nároky na financování objemu. Na konci roku měla společnost hotovost 227 mil. $ (4,54 mld. Kč) a investice do úvěrů a cenných papírů 764 mil. $ (15,28 mld. Kč).
Výhled 2025: tržby až 1,275 mld. $ (25,5 mld. Kč) a zlom do zisku ve 2Q
Pro rok 2025 Pagaya očekává tržby a další příjmy v pásmu 1,15–1,275 mld. $ (23–25,5 mld. Kč) a upravenou EBITDA 265–315 mil. $ (5,3–6,3 mld. Kč). Klíčová je ale novinka: společnost poprvé poskytla výhled na čistý zisk dle GAAP v rozmezí -10 až +14 mil. $ (-200 až 280 mil. Kč), přičemž zlom do zisku očekává ve 2. čtvrtletí 2025. Pro 1Q 2025 firma počítá s GAAP výsledkem -20 mil. $ až 0 $ (-400 mil. Kč až 0 Kč).
Financování a růst: dohoda s Blue Owl až 2,4 mld. $ (48 mld. Kč)
Na straně financování síť podpořila i dohoda s fondy spravovanými společností Blue Owl Capital, které mají během 24 měsíců odkoupit úvěry až za 2,4 mld. $ (48 mld. Kč). Pagaya zároveň dál staví na sekuritizačním programu: uvedla, že k závěru roku emitovala v ABS transakcích přibližně 26 mld. $ (520 mld. Kč).
Pokud se firmě podaří udržet růst objemu a zároveň omezit účetní turbulence z historických ročníků, může být rok 2025 prvním obdobím, kdy se Pagaya začne vnímat nejen jako rychle škálující síť, ale i jako stabilně ziskový hráč na pomezí bank a kapitálových trhů.
Zdroj: yahoo.com