Akcie americké energetické společnosti Exelon se v závěru roku dostaly pod drobnohled analytiků hned ze dvou velkých investičních domů. Morgan Stanley snížila svůj cílový odhad a zároveň zopakovala neutrální postoj k titulu, zatímco KeyBanc zůstává otevřeně skeptická a vidí pro Exelon omezený prostor pro přecenění.
Nový cíl Morgan Stanley: 980 Kč (49 $), doporučení beze změny
Morgan Stanley upravila cílovou cenu akcií Exelon Corporation na 980 Kč (49 $) z předchozích 1040 Kč (52 $). Doporučení přitom ponechala na úrovni Equal Weight, tedy zhruba „držet“ v rámci váhy v portfoliu.
Analytik David Arcaro v poznámce k výhledu na příští rok zdůraznil, že klíčovým růstovým tématem pro sektor utilit mají být datová centra, která podle něj v roce 2026 podpoří jak výkonnost, tak růst celého odvětví. V praxi jde o očekávání, že prudce rostoucí spotřeba elektřiny (například kvůli výpočetním kapacitám a rozvoji digitální infrastruktury) vytvoří pro regulované distributory a provozovatele sítí příznivější prostředí.
Datová centra mají v roce 2026 podpořit výkonnost a růst utilit, naznačuje Morgan Stanley ve výhledu na příští rok.
KeyBanc zůstává „podvážená“ a snižuje odhad na 780 Kč (39 $)
Ještě před úpravou Morgan Stanley přišla s revizí také KeyBanc. Ta zopakovala negativní doporučení Underweight a snížila cílovou cenu na 780 Kč (39 $) z 840 Kč (42 $). Její argumentace je součástí širší investiční teze: KeyBanc v současné fázi preferuje vertikálně integrované utility a nezávislé výrobce elektřiny před firmami zaměřenými primárně na distribuci a síťovou infrastrukturu.
Proč je „wire-only“ model pro trh problematický
Exelon je typickým příkladem takzvané „wire-only“ společnosti, která stojí především na regulované distribuci a provozu elektrických a plynových sítí. KeyBanc připouští, že Exelon se může obchodovat se slevou vůči části konkurence, zároveň ale tvrdí, že rychlejší růst valuace může brzdit politické prostředí. Zmíněny byly i gubernátorské volby v některých regionech, kde Exelon působí, které mohou dočasně zvyšovat nejistotu ohledně regulatorních rozhodnutí a schvalování investic.
Banka zároveň upozorňuje, že kvůli povaze „wire-only“ by v dohledné době nemělo dojít k výrazné změně růstového profilu firmy. Nejistota podle ní panuje i kolem toho, zda a v jakém rozsahu se Exelon bude moci účastnit vybraných státních výběrových řízení, což by podle tohoto pohledu mohlo omezovat potenciál pozitivního překvapení.
Co Exelon dělá a kde vydělává
Exelon dodává elektřinu a plyn více než 10 milionům zákazníků prostřednictvím šesti regulovaných utilit. Působí v několika klíčových oblastech USA, včetně států Illinois, Pensylvánie, New Jersey, Maryland, Delaware a také ve Washingtonu, D.C. Pro investory je podstatné, že jde z velké části o regulovaný byznys: stabilnější, ale zároveň citlivý na politiku, regulaci a tempo schvalování investic do sítí.
Souboj argumentů Morgan Stanley a KeyBanc tak dobře ilustruje napětí v celém sektoru: na jedné straně dlouhodobě rostoucí poptávka po elektrické infrastruktuře, na druhé straně otázka, kdo z tohoto trendu dokáže vytěžit nejvíce a jak rychle to trh promítne do ocenění.
Zdroj: yahoo.com