Japonská investiční banka Mizuho zvýšila cílovou cenu akcií Applied Materials na 4 900 Kč (245 $) z předchozích 4 100 Kč (205 $). Doporučení však ponechala na stupni Neutral, tedy bez jasné sázky na překonání trhu. V pozadí stojí kombinace optimističtějšího výhledu pro sektor výrobního vybavení pro polovodiče a zároveň několik rizik, která mohou brzdit tempo růstu i ziskovost.
AI tlačí na investice do továren a prodlužuje růstový cyklus
Mizuho očekává lepší prostředí pro výdaje na zařízení pro výrobu waferů (tzv. wafer fab equipment) s výhledem až do roku 2026. Hlavním motorem má být rozšiřování umělé inteligence, které urychluje poptávku po pokročilých čipech a zvyšuje ochotu výrobců investovat do kapacit i modernizace procesů.
Klíčová teze: AI není jen krátkodobá vlna poptávky po serverech, ale strukturální impuls, který zvyšuje investice do nejpokročilejších technologií výroby čipů, a s nimi i poptávku po vybavení Applied Materials.
Tomu odpovídá i tón poslední výsledkové komunikace společnosti, kde management zdůraznil, že rostoucí adopce AI vede k intenzivním investicím do špičkových polovodičů. Firma zároveň tvrdí, že se posouvá do pozice beneficienta technologických zlomů, zejména v segmentech s vyšší dynamikou, jako jsou nejpokročilejší logické čipy, DRAM a pokročilé pouzdření.
Čína jako citlivé místo: riziko ztráty podílu
Vedle pozitivního výhledu Mizuho otevřeně upozornila na „tlaková místa“. Prvním je vývoj v Číně, kde může Applied Materials čelit ztrátě tržního podílu. Pro dodavatele výrobních technologií je čínský trh lákavý objemem investic, ale zároveň nese vyšší regulatorní a geopolitickou nejistotu. Jakékoli omezení dodávek, změna pravidel nebo posílení domácí konkurence se může rychle propsat do objednávek i marží.
Expozice vůči Intelu: sázka na zákazníka, který mění tempo
Druhým rizikem je expozice vůči Intelu. Pro Applied Materials je klíčové, aby se velcí zákazníci drželi investičních plánů a dokázali nové kapacity naplnit. Pokud by Intel upravil harmonogram modernizace nebo tempo výstavby továren, může to přinést výkyvy v poptávce po vybavení a servisních kontraktech.
Z finančního pohledu má Applied Materials solidní polštář. Společnost vykázala zhruba 160 mld. Kč (8 mld. $) provozního cash flow a 114 mld. Kč (5,7 mld. $) volného cash flow. Kapitálové výdaje dosáhly 46 mld. Kč (2,3 mld. $), přičemž významná část souvisela s novým centrem EPIC. Akcionářům firma vyplatila na dividendách 28 mld. Kč (1,4 mld. $).
Dividendový příběh zůstává jedním z nejstabilnějších prvků investiční teze: Applied Materials zvyšuje dividendu osm let v řadě. Pro investory tak jde o kombinaci cyklického růstového potenciálu navázaného na investice do továren a zároveň disciplinovaného přístupu k hotovosti.
Co si z toho vzít: vyšší cíl, ale opatrnost zůstává
Zvýšení cílové ceny na 4 900 Kč (245 $) naznačuje, že Mizuho vidí pro Applied Materials lepší podmínky v následujících kvartálech, zejména díky AI a navazujícím investicím do výroby čipů. Neutrální doporučení však připomíná, že klíčová rizika se neztratila: nejistota v Číně a citlivost na investiční rozhodování velkých zákazníků v čele s Intelem mohou výsledky kdykoli vychýlit.
Zdroj: yahoo.com