Akcie Microsoftu letos přidávají zhruba 15 % a zůstávají ve stínu širšího trhu i technologických indexů. Podobný obrázek přinesl už rok 2024, kdy titul posílil přibližně o 12 % a proti části „velkých“ technologických jmen působil překvapivě vlažně. Přesto se na Wall Street znovu rozjíždí debata, zda se z aktuální slabosti nestává příležitost pro rok 2026.
Co stojí za nervozitou investorů: účet za AI
Hlavním důvodem opatrnosti jsou rostoucí investice do infrastruktury pro umělou inteligenci. Microsoft dříve naznačoval, že tempo kapitálových výdajů by mělo ve fiskálním roce 2026 zpomalovat, jenže realita se vyvíjí opačně. V 1. čtvrtletí fiskálního roku 2026 firma poslala do capexu téměř 35 mld. $ (700 mld. Kč), což je rekordní úroveň.
Podobně utrácejí i další giganti, jenže u Microsoftu se do sentimentu promítá i jeho úzké spojení s OpenAI. Zatímco konkurenti (včetně Alphabetu) bodují vlastními modely a produkty, investoři se ptají, kdy se obří investice do výpočetního výkonu překlápějí do zisků a marží, a ne pouze do vyšších odpisů.
Trh dnes neřeší, zda AI změní byznys. Řeší, kdo a jak rychle na tom vydělá po započtení všech nákladů.
Analytici zůstávají optimističtí: cíle výrazně nad trhem
Navzdory slabšímu kurzu analytická komunita Microsoft neopouští. Podle dat citovaných v původním textu má společnost konsenzus „Strong Buy“ od 48 analytiků. Akcie se přitom obchodují pod 490 $ (9 800 Kč), zatímco průměrný cílový odhad se pohybuje kolem 629,23 $ (12 585 Kč), tedy zhruba o třetinu výš.
Technologický optimista Dan Ives z Wedbush vidí pro rok 2026 cenu 625 $ (12 500 Kč) a titul označuje za atraktivní nákup. Další domy zůstávají vysoko: DA Davidson drží cíl 675 $ (13 500 Kč) a Jefferies 650 $ (13 000 Kč). Jinými slovy, trh se bojí krátkodobé „AI účtenky“, ale většina analytiků dál sází na dlouhodobou návratnost.
Proč může být Microsoft v roce 2026 zajímavý i bez euforie
Microsoft působí defenzivněji než řada čistě růstových technologických firem, protože stojí na diverzifikovaném mixu příjmů. Windows a Office těží z obnovy firemních zařízení, nástupu AI počítačů i z faktu, že ukončení podpory Windows 10 může urychlit přechod na novější systémy. Vedle toho AI zvyšuje atraktivitu předplatného a podporuje monetizaci napříč ekosystémem.
Zásadní je cloud. Firma navíc uvedla, že její komerční cloudové RPO (nasmlouvané budoucí plnění) vyskočilo o 50 % na 400 mld. $ (8 000 mld. Kč), přičemž vážená průměrná doba plnění je okolo dvou let. To naznačuje, že poptávka existuje a do výsledků se může přelévat relativně rychle.
Dividenda jako bonus: malá, ale v kontextu „Magnificent 7“ nadprůměrná
Technologické akcie obvykle dividendou nelákají, ale dividendový výnos Microsoftu činí zhruba 0,75 %. V rámci „Magnificent 7“ jde podle původního textu o nejvyšší dividendový výnos a firma se současně blíží statusu dividendového aristokrata. Pro část investorů je to drobný, ale psychologicky důležitý prvek: výnos se nespoléhá jen na růst kurzu.
Rok 2026 bude pro Microsoft testem, zda dokáže proměnit rekordní investice do AI ve viditelnější růst tržeb a ziskovosti, aniž by náklady dlouhodobě ukusovaly marže. Pokud se sentiment otočí a cloud i AI předplatné udrží tempo, aktuální cenové úrovně mohou nabídnout prostor pro dvojciferný výnos — což je scénář, se kterým počítá i autor původního komentáře.
Zdroj: yahoo.com