Ještě nedávno platilo, že obranné firmy patří mezi „nudné jistoty“: pomalejší růst, předvídatelné cash flow a dlouhé servisní kontrakty, které připomínaly spíš dluhopis než technologickou akcii. Rok 2025 ale tento obrázek rychle přepisuje. Válčení se posouvá k asymetrii, kde relativně levné drony a autonomní systémy dokážou znehodnotit mnohonásobně dražší techniku. A s touto změnou se mění i to, jak trh oceňuje obranné společnosti.
Od údržby ke „spotřebě“: nová ekonomika konfliktu
Tradiční model obranného průmyslu stál na platformách s životností desítek let. Jednou prodaný systém generoval další zisky hlavně díky modernizacím, opravám a servisním smlouvám. Nová realita však přeje tomu, čemu armády říkají „attritable“: systémy jsou dostatečně chytré, aby splnily úkol, ale zároveň natolik dostupné, aby se daly v boji ztratit bez rozpočtové katastrofy.
Trh se posouvá od „údržby“ ke „spotřebě“: místo jednorázového prodeje s dlouhým servisem roste objem opakovaných nákupů, které se svou dynamikou začínají podobat technologickému byznysu.
Kratos: z „vědeckého projektu“ do sériové výroby
Kratos Defense & Security Solutions byl roky vnímán jako firma s atraktivními prototypy a zkušebními programy, ale bez dostatečně robustní produkční základny. V roce 2025 však udělal krok, na který investoři čekali: prokázal schopnost škálovat výrobu a opřít růst o velké federální zakázky. Výsledek je vidět i na burze, kde akcie za letošek posílily o více než 200 %.
Hypersonický „kotvicí“ kontrakt a širší role dodavatele
Klíčovým potvrzením je zakázka MACH‑TB 2.0 v hodnotě 1,45 mld. $ (29 mld. Kč), která Kratosu upevnila pozici hlavního dodavatele testovacích systémů pro hypersonické technologie. Firma navíc rozšířila výrobu tuhých raketových motorů Zeus a postupně se profiluje jako „merchant supplier“: neprodává jen finální platformy, ale i komponenty, na nichž může růst celý ekosystém.
Valkyrie jako Program of Record: razítko dlouhodobého financování
Dalším milníkem je zařazení bezpilotního stroje XQ‑58A Valkyrie do rozpočtově ukotveného režimu Program of Record. V praxi jde o signál, že projekt přechází z experimentu do standardního plánování armády, a tím získává větší jistotu opakovaných objednávek v dalších letech.
AeroVironment: regulační val a růst přes akvizice
Zatímco Kratos boduje výrobním škálováním, AeroVironment těží z kombinace politiky a expanze. Pro firmu, která je známá mimo jiné loitering municí a taktickými drony, se zásadním katalyzátorem stal regulatorní obrat ve Spojených státech: federální kroky navázané na obrannou legislativu fakticky omezily prostor pro nové zahraniční drony, zejména z Číny. Pro domácí výrobce to znamená chráněnější trh a snazší prosazení v komerčních i vládních zakázkách.
BlueHalo za 4,1 mld. $ (82 mld. Kč) a rekordní tržby
Růst AeroVironmentu navíc akcelerovala akvizice BlueHalo za 4,1 mld. $ (82 mld. Kč), díky níž se firma rozšířila i do oblastí, jako jsou technologie směrované energie či vesmírné systémy. Poslední reportovaný kvartál přinesl tržby 472,5 mil. $ (9,45 mld. Kč), meziročně výrazně vyšší, i když krátkodobě se do výsledků promítají integrační náklady.
Backlog mluví jasně: 874 mil. $ (17,48 mld. Kč)
Silnou zprávou pro trh je i zakázková zásoba podpořená kontraktem typu IDIQ v hodnotě 874 mil. $ (17,48 mld. Kč). To je indikace, že poptávka roste rychleji než výrobní kapacita, což je v obranném průmyslu situace, která obvykle podporuje investice i vyšší očekávání.
Cena za rychlost: obrana s volatilitou technologických akcií
Vyšší růstové ambice ale znamenají i vyšší riziko. Kratos i AeroVironment se obchodují s valuacemi, které připomínají spíše technologický sektor než tradiční „primes“ typu velkých obranných gigantů. Jakékoli zpoždění ve výrobě, rozpočtové třenice nebo komplikace při integraci akvizic mohou vyvolat prudké výkyvy, jaké investoři u obrany dříve neznali.
Přesto je poselství konce roku 2025 zřejmé: moderní doktrína sází na rychlost, autonomii a masové nasazení dostupných systémů. A trh začíná odměňovat ty, kteří to dokážou dodat ve velkém.
Zdroj: yahoo.com